纸浆期货周报

纸浆期货周报PulpWeeklyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询) 联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月11日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 纸浆期货主力合约大幅下跌，收于6200元以下。进口针叶浆均价 6907元/吨，下滑1.71%，阔叶浆均价5693元/吨，下滑1.61%。浆市 信心不足、业者根据自身情况出货。据闻2月巴西出口到中国的阔叶浆量有增，进一步增加业者偏空预期，下游白卡纸、生活用纸价格下滑50-200元/吨，同时纸厂考量自身成本及原纸出货情况，采浆积极性进一步下降。 纸浆市场继续走弱，现货供需波动小于价格波动，阔叶浆供应增量预期及针叶浆现货需求占比下降是近期弱势的主要驱动，导致基差近几周未能像春节前一样提振盘面，而是带动现货下跌。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史最高。俄针跌至6400附近，银星、加 针价格维持在6700附近，阔叶浆报价5350-5500元。外盘报价还未下 调，银星3月价格仍在920美金，但根据纸业联讯统计，北方针叶浆CIF中国价格下跌至898美元/吨。国内成品纸市场稳中偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸价格稳定，纸厂在原料下跌后即期利润有改善，但长协及库存原料下的利润依然不好，按需补库，同时下游需求改善有限，涨价未能落实。春节后国内主要木浆纸产量快速回升，支撑木浆刚需，但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上，国内港口本周库存继续下降，总库存处于去年同期附近。 整体看，美联储可能加快加息步伐的预期对近期市场有一定利空，同时造纸行业春节过后恢复一般，在需求无改善下，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，而针叶浆用量下降又使其自身在纸浆整体定价中的影响减弱，成品纸改善前，纸浆缺乏基差支撑，盘面相对偏弱运行，联储加息利空影响减弱后，纸浆宏观压力可能缓解，但反弹力度偏弱，05支撑位在6000元附近，上方压力6300元。 目录 一、期货市场3 二、现货市场3 三、木浆和成品纸库存6 四、价差及套利机会8 五、核心宏观数据9 六、纸厂利润情况10 七、全球纸浆发运及进口情况10 八、中国市场需求11 九、海外市场需求13 十、上期所纸浆仓单14 十一、市场展望及操作建议15 造纸行业股票周度涨跌情况15 一、期货市场 表1：纸浆期货行情汇总 SP2304 SP2305 收盘价(元/吨) 结算价 成交量(手) 持仓量 收盘价 结算价 成交量(手) 持仓量 4月-5月 2023-03-10 6,112 6,166 6,710 8,605 6,120 6,172 889,298 179,736 -6 2023-03-03 6,370 6,396 10,181 10,139 6,370 6,390 702,197 165,492 6 涨跌 -258 -230 -3,471 -1,534 -250 -218 187,101 14,244 -12 涨跌幅 -4.05% -3.60% -34.09% -15.13% -3.92% -3.41% 26.65% 8.61% - SP2304合约本周总持仓8,605手，环比变化-1,534手，总成交6,710手，环比变动-3,471手，结算价6,166元/吨，环比-3.60%。SP2305合约本周总成交889,298手，环比变动187,101手，持仓179,736手，环比变动14,244手，周内结算价6,172元，涨（跌）幅为-3.41%。 二、现货市场 表2：国内针叶浆现货成交均价（元/吨） 日期 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌、布针 2023-03-10 7500 7100 7100 6800 6800 6800 6700 6400 2023-03-03 7500 7200 7200 6900 6900 6750 6750 6500 2023-02-24 7550 7250 7250 6950 6950 6950 6900 6700 2023-02-17 7600 7350 7350 7100 7100 7100 7050 6900 2023-02-08 7700 7450 7450 7150 7150 7150 7100 7000 数据来源：卓创资讯、方正中期 表3：国内阔叶浆现货成交均价（元/吨） 鹦鹉 明星 乌斯奇、布拉茨克 小叶硬杂 阿尔派 2023-03-10 5500 5500 5350 5350 5350 2023-03-03 5650 5650 5500 5500 5500 2023-02-24 5800 5800 5650 5650 5650 2023-02-17 5850 5850 5700 5700 5700 2023-02-08 6050 6050 5900 5900 5900 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 910 900 930 920 930 960 940 上期 940 940 930 900 940 950 940 920 折人民币 7,752 7,279 7,200 7,437 7,358 7,437 7,673 7,516 内外价差 -252 -179 -400 -637 -658 -1,037 -573 -716 数据来源：卓创资讯、方正中期 表5：木浆系主要纸类周均价格（元/吨） 日期 河北木浆大轴原纸 山东白卡纸(250-400g) 山东双胶纸(70g) 山东双铜纸(157g) 2023-03-10 7,650 5,100 6,600 5,600 2023-03-03 7,850 5,200 6,600 5,600 2023-02-24 7,850 5,200 6,600 5,600 2023-02-17 7,950 5,200 6,600 5,600 2023-02-08 7,950 5,200 6,500 5,350 数据来源：卓创资讯、方正中期 注：双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价；双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价；白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价；生活用纸为河北市场大轴原纸市场价 木浆市场：进口木浆现货市场价格偏弱运行，其中针叶浆价格稳中下滑50-600元/吨，阔叶浆价格稳 中下滑50-250元/吨。浆市信心不足、业者根据自身情况出货、国产阔叶浆调价及纸厂买涨不买跌心态，供 应面相对平稳，据闻2月巴西出口到中国的阔叶浆量有增，进一步增加业者偏空预期，下游白卡纸、生活用 纸价格稳中下滑50-200元/吨，同时纸厂考量自身成本及原纸出货情况，采浆积极性进一步下降。 非木浆市场：非木浆市场稳中偏弱整理。竹浆市场交投平平，部分成交重心仍有下移，西南地区竹浆板含税出厂报价参考5000-6400元/吨，漂白竹浆板部分成交价格6000-6300元/吨，个别低于6000元/吨， 具体一单一谈；本色浆板成交价格参考4650-5300元/吨，具体成交均一单一谈；甘蔗浆市场横盘整理运行， 广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5600-5700元/吨，主流成交价格参考5500元/吨左右，部 分价格较低，具体一单一谈；苇浆市场需求放量不足，个别价格回落，华北本色苇浆出厂含税现汇报价4150 元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考5200元/吨，漂白苇浆板报价参考5500元/吨。（卓创资讯） 950 850 750 650 550 450 350 木浆外盘报价:ARAUCO阔叶浆(明星)：美元/吨 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 7,000 6,000 6,000 5,000 5,000 4,000 4,000 3,000 3,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 包装纸：白卡纸市场重心整体下行，交投气氛偏淡。主流市场参考价格5000-5200元/吨，部分价格4900元/吨左右。终端需求持续清淡，部分印刷厂订单存在不增反降迹象，对市场走势形成向下压力；市场货源充裕，贸易商存在低价抢单情况，带动纸价下行；原料纸浆价格继续下跌，广东及河南个别纸厂价格下调100元/吨，增加市场看空心态。 文化纸：铜版纸市场大势横盘运行。纸企方面个别报盘偏高，但新单跟进平平，下游对于高价的消化意愿不强，经销商环节出货平平，出货价格多数偏稳，观望氛围仍存，终端印厂采购有限，社会订单跟进水平欠佳。双胶纸市场主稳运行。本周70g木浆双胶纸市场均价为6725元/吨，环比持平，周内纸厂反映订单尚可，部分招标订单需求适量跟进，经销商出货暂未见明显向好，重心多维稳运行，业者心态随行就市为主，华南个别出货价稍有松动迹象，印厂方面适度跟单，个别招标订单加持下，备货意愿稍见增强。 生活用纸：生活用纸市场继续下行，局部调整价格略大。木浆生活用纸均价约7778.33元/吨，环比下滑0.77%。生活用纸维持跌势，其中北方表现比较明显，川渝及华南相对有限。北方地区纸企开工再次回升，供应端较为充足，由于下游加工厂采买放缓，导致纸企库存累加，出货压力增加，且上游纸浆价格不断下滑状态下，部分纸企低价让利出货，导致市场行情略显混乱。华中及华东地区纸企出货节奏一般，市场观望情 绪增加，重心亦有所下移。川渝地区纸企出货节奏尚可，部分中小纸企表示放缓，加之新增产能释放在即，市场观望浓厚；华南市场暂无明显波动，当前纸企出货压力不大，供需盘整。（卓创资讯） 元/吨 8,000 山东双铜纸价格 元/吨 7,500 山东双胶纸价格 7,000 6,500 6,000 5,000 5,500 4,000 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 三、木浆和成品纸库存 青岛、常熟、保定、高栏港木浆库存：万吨 欧洲主要港口木浆库存：万吨 20192020202120222023 2017201820192020 260 250 202120222023 240220 200 200180 150 160140 100 120 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50 1月 2月 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 35 30 25 20 15 10 5 0 双胶纸企业库存天数 45 40 35 30 阔叶浆库存天数 针叶浆库存天数 50 生产商木浆库存天数（季调） 35 30 25 20 15 10 5 0 白卡纸企业库存天数 40 35 30 25 20 15 10 5 0 铜版纸企业库存天数 月 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 890,010.00 1月 1,023,537 1,104,110 1,192,623 1,154,