中国第三方IC测试服务领航者

2023年北交所个股研究系列报告 华岭股份（430139） 中国第三方IC测试服务领航者 1 摘要 中国第三方IC测试服务领航者，打造产业化平台 华岭股份定位为国内知名的独立第三方集成电路测试服务商，在独立第三方IC测试领域已深耕二十余年，目前已步入快速成长期。公司主要营收来源于晶圆测试及成品测试。其中，晶圆测试服务产品工艺覆盖7nm-28nm等先进制程，成品测试能力涉及CPU、MCU、CIS、存储器芯片、通信芯片、射频芯片、人工智能芯片等广泛产品领域，目前二者技术参数及测试工艺已经达到行业领先水平。根据华岭股份2022年业绩快报公告显示，由于受疫情影响集成电路行业整体供应链有所减缓以及全球消费电子行业出货下滑，公司2022年营业收入27,549.39万元,同比减少3.14%；归属于上市公司股东的净利润6,931,66万元，同比减少23.09%。 立足IC产业集群，构建多元化长期客户资源结构 集成电路测试厂商需要经过客户较长时间的工艺认可，才能达成长期合作意向，故存在较高的准入门槛。凭借先进的测试技术、稳定的测试良率、不断提升的量产能力、交付及时性等，公司获得了行业内知名客户的广泛认可，已经建立了较强的资源优势。 公司凭借多年耕耘，已经与以复旦微电、中芯国际、晶晨股份为代表的多家知名企业达成长期合作关系，服务企业超300家，未来还将持续打造涵盖设计、制造、封装环节的多层次客户群体结构。 核心技术积淀是关键，国产替代掀起行业发展东风 集成电路测试服务在IC生产链条中承担着设计验证、检验筛选和质量控制的重责，贯穿IC产业链条的始终。当前，集成电路行业形成“四业并举”的产业格局，我国IC测试服务市场规模亦不断扩张。据华岭股份招股说明书及Gartner测算，2021年我国IC测试服务市场规模达316亿元，并有望于2030年占据71.43%的全球市场份额。随着国际形势日益复杂严峻，通过国产替代实现关键技术自主安全可控迫在眉睫。国家战略支持政策、海量IC消费市场叠加半导体产业重心转移所带来的技术革新及资源重配，将为以京元电子、伟测科技、利杨芯片及华岭股份为首的头部第三方测试企业带来新一轮发展契机。 募投研产助力技术积累腾飞，集群协同促进资源发酵 基于多年来在技术开发及测试产能方面领先同业的投入力度，华岭股份不仅在高端设计应用测试、先进工艺产品测试和先进封装测试等方面构建了核心技术优势，还掌握了全流程产业化服务能力，成功构筑坚实技术护城河。把握长三角及珠三角半导体产业集群协同效应及地理区位优势，公司已然建立起突出的行业声誉，其多元化的客户群体结构有助于深化其品牌先发优势。公司两大募投项目全面迎合了公司吸纳海量增长需求并进一步提升市场份额的目标，将在下一阶段为公司创造新的增长点。此外，公司研发中心与长期产学研合作相辅相成，人才培育与技术创新延展融合，也将助力公司抢占高端集成电路测试市场。 2 摘要02 第一章华岭股份——中国第三方IC测试服务领航者，专注主营业务打造产业化平台07 1.1发展定位——中国第三方IC测试服务领航者，二十余年深耕步入快速成长期08 1.2主营业务——持续专注集成电路测试服务，初步彰显核心业务积淀优势09 1.3产品介绍——晶圆测试工艺制程已达7nm-28nm，成品测试涵盖广泛产品领域10 1.4经营模式——第三方独立测试经营贯穿始终，四板块协同构建运营模式闭环11 1.5股权结构——IC设计开发商复旦微电控股，产业链贯穿提供业务后方支持12 1.6募投情况——打造产业化平台及特色研发中心，致力疏通主营业务扩张瓶颈13 1.7财务情况——业绩持续呈现增长态势，短期波动不影响长期战略14 毛利率维持高位平稳，期间费用率不断改善15 第二章行业分析——核心技术积淀成阶段竞争关键，国产替代掀起行业发展东风 2.1行业定义——集成电路是信息产业的工业食粮，而测试贯穿其生产过程的始终16 17 两类标准划分多种IC测试形式，最终落足于经济性与高品质的权衡 18 2.2发展阶段——IDM+“四业并举”成国际产业格局，两大因素助力中国IC测试厂商快速发展 19 2.3产业链——完整产业体系叠加上下游广阔需求，共同支撑集成电路测试产业扩张20 2.4市场玩家——专业化分工催生五大玩家，专业测试厂商独具发展潜力21 2.5市场规模——宏观政策与应用需求两端发力，我国集成电路产业规模快速扩容22 IC封测行业整体集中度较高，测试服务板块成为增长拉动点23 3 2.6竞争格局——封测一体化企业规模领先，头部独立测试玩家受益三方驱动24 2.7趋势机遇——核心专利技术构筑高竞争壁垒，政策发力喜迎国产替代东风25 第三章公司看点分析——募投研产助力技术积累腾飞，集群协同促进客户资源发酵26 3.1技术积累——核心研发投入持续发力，铸造同业领先技术护城河27 3.2客户资源——立足IC产业集群，构建多元化长期客户资源结构28 3.3募投研产——募投深化技术及客户资源优势，产学研紧密合作突破应用瓶颈29 3.4同业比较——规模增长潜力相对可期，盈利能力位居行业上游30 第四章公司风险因素分析——政策设备尚存依赖，关注行业竞争及周期波动31 4.1风险分析——政策及设备依赖性尚存，持续关注行业竞争及周期波动32 第五章公司合规诊断分析——部分董监高有所变动，租赁住房购置绑定人才33 5.1内部变化——近三年控股股东及5%以上股东持股降低，部分董监高有所变动34 5.2资本运作——购买住房施行人才激励，北交所上市助力企业发展35 第六章公司舆情变化分析 6.1信源传播趋势图 6.2词云 6.3活跃媒体 法律声明 36 37 38 39 4 图表1：2018年-2022年6月华岭股份主营收入构成及增速09 图表2：华岭股份主营业务产品概况10 图表3：华岭股份股权结构图12 图表4：华岭股份募投项目投资总额情况表及项目官方介绍13 图表5：2018年-2022年华岭股份归母净利润及增速情况14 图表6：2018年-2022年华岭股份营业收入与利润情况14 图表7：2018年-2022年6月华岭股份毛利率变化情况15 图表8：2018年-2022年9月华岭股份期间费用率变化情况表15 图表9：全球集成电路产业格局变迁及我国IC测试产业发展阶段19 图表10：独立第三方测试厂商竞争优势分析表21 图表11：独立第三方测试厂商三大优势21 图表12：2016-2023E我国集成电路市场规模、增速及历年政策22 图表13：2016-2021全球集成电路市场规模及增速22 图表14：中国集成电路封测行业及测试行业市场规模23 图表15：中国及全球IC测试服务市场规模预测23 图表16：中国IC测试行业发展的三大机遇25 图表17：华岭股份核心技术缩略表及可比公司知识数量对比27 图表18：2019-2022Q3可比公司研发费用在营收中的占比情况27 5 图表19：华岭股份2021年营业收入地区构成情况及前五大客户贡献28 图表20：公司长三角目标客户群体结构28 图表21：华岭股份产能产量情况及募投项目研发阶段课题29 图表22：华岭股份历年产学研合作情况29 图表23：华岭股份及可比公司历年营收增速对比图30 图表24：2018-2021年华岭股份及可比公司营收CAGR30 图表25：华岭股份及可比公司历年净利率及毛利率对比图（%）30 图表26：近三年持股5%以上股东持股比例变化33 图表27：董监高背景及近三年变动情况33 图表28：子公司华岭申瓷购买资产具体信息34 图表29：华岭股份公开发行股票情况34 6 公司基本情况 1.1发展定位 1.2主营业务 1.3产品介绍 1.4经营模式 1.5股权结构 1.6募投情况 1.7财务情况 7 发展历程 华岭股份是国内知名的独立第三方集成电路测试服务商，自2001年成立以来持续深耕IC专业测试，现已服务包括国内前十大设计企业、制造、封装企业在内的超300家产业链用户，已经与复旦微电、晶晨股份、瑞芯微、中芯国际、长电科技等国内领先企业达成长期合作 技术萌芽期 成长培育期 加速成长期 2001年4月，公司由上海复旦微电子股份有限公司与7名自然人股东成立，成为中国半导体行业较早成立的独立第三方测试企业。发展重点在于技术团队建设、测试市场培育和拓展，专注于8英寸晶圆测试线建设及规模服务。此时，公司规模虽小，但已实现多年盈利，形成良性发展 凭借政策扶持及初期积累的技术客户资源，公司于2012年9月7日在全国中小企业股份转让系统挂牌上市。公司较早完成了12英寸大规模IC测试平台和生产线正式量产，实现了国家重大专项《极大规模IC生产测试技术研发及产业化应用项目》的验收，公司规模、团队步入壮大上升期 在加速成长期，公司的高端产品测试技术及产业化测试技术达到国内领先水平，为国家科技重大专项、重大工程、重点项目、国防预研项目等13家单位100多个芯片产品提供了测试技术支撑及服务。2022年10月28日，公司作为“北交所芯片第一股”成功在北京证券交易所上市 2001-2008年 2009-2017年 2018年-至今 2001年，上海华岭集成电路技术有限责任公司成立； 2002年，公司首次获得了“上海市高新技术企业”称号； 2005年，公司首次获得了国家科技部 （863)计划立项支持； 2008年，公司获得了浦东新区“科技公共服务平台”认定。 2009年，公司承担国家科技重大专项02专项； 2010年，获得国家工信部颁发的“十年中国最佳支撑服务企业奖”； 2010年，上海华岭集成电路技术有限责任公司整体改制为股份有限公司； 2014年，承担国家发改委立项集聚集成电路产业发展试点项目； 2017年，国家科技重大专项国产高端测试设备牵头单位。 2018年，作为“国内第一家专业测试企业”及上海华力合作企业，被张江科学城的“中国芯”板块展出； 2019年11月，公司获国家集成电路封测产业链技术创新战略联盟授予的“集成电路封测产业链技术创新奖”； 2022年3月，公司获得上海市“科技创新行动计划”科技小巨人企业认定； 2022年7月，上海华岭荣登《2022上海硬核科企业TOP100榜单》。 代表事件 资料来源：公司官网，公司年报，公司微信公众号 华岭股份主营业务可划分为三大板块，即集成电路晶圆测试、成品测试及其他服务。其中，晶圆测试及成品测试贡献了公司95%以上的营业收入，技术参数及测试工艺已经达到行业领先水平。同时，公司也在不断向创新信息化服务领域进行探索 华 岭股份主营业务 晶圆测试 成品测试 IT及其他服务 晶圆测试是凭借探针台及测试机所组成的测试系统，对已生产出的晶圆进行逐一筛选的过程。从集成电路测试技术参数方面来看，公司在晶圆测试的晶圆尺寸、测试温度范围、最高pins数、最大同测数和最小pad间距均已达到同行业领先水平，可提供多种测试平台适配 成品测试是利用分选机和测试机所组成的测试系统，对已封装的芯片成品进行封装流程和设计指标验证的过程。公司成品测试的封装类型、封装尺寸、测试温度范围和测试频率等技术指标业内领先，部分已触达国际一流厂商水平边界 公司IT服务主要指面向客户的“互联网+集成电路测试”创新信息化服务，通过自主研发“芯片测试云”系统保护用户数据安全，强化测试体验。此外，公司也提供测试部件销售及经营租赁服务 图表1：2018年-2022年6月华岭股份主营收入构成及增速 深度聚焦主营业务明晰，集成电路测试贡献多数收入。华岭股份主营业务收入由三部分构成，分别是测试服务、产品部件销售和租赁。其中，测试服务主要指晶圆测试、成品测试和相关配套服务，在公司营收来源中占据绝对比重。2018-2021年，公司测试服务收入分别为1.25、1.41、1.87和2.80亿元，在主营业务收入中占比分别为95.91%、96.41%、97.62%和98.33%，始终位于95%的基准线之上且贡献逐年提升，彰