20230313申万期货品种策略日报-铝镍锡 申银万国期货研究所侯亚辉(执业编号:F3085017Z0016370)电话:021-50581151邮箱:houyh@sywgqh.com.cn 国内期货市场 上期所主力合约 铝 镍 锡 前日收盘价 18265 179670 186950 涨跌 -250 -7400 -7440 涨跌幅 -1.24 -3.67 -3.09 成交量 187,533.00 131,329.00 214,198.00 持仓量 196,068.00 81,812.00 75,728.00 持仓量变化 10,043.00 11,466.00 3,672.00 现货市场 上海物贸市场 铝 镍 锡 现货价格 18450 194900 195750 涨跌 -20 -650 -2500 升贴水 -50 -4580 2840 海外期现市场 伦敦金属交易所 铝 镍 锡 LME3月收盘价 $2,306.5 $23,200.0 $23,300.0 前日LME3月收盘价 $2,320.0 $23,000.0 $23,205.0 涨跌 -$21.5 -$589.0 -$696.0 涨跌幅 -0.92% -2.53% -2.98% 成交量 22,943 3,009 411 最高 $2,364.5 $22,620.0 $22,350.0 最低 $2,317.0 $23,200.0 $22,655.0 现货升贴水 -49.8 -194.0 24,741.0 库存 548375 44,064.0 -222 库存变化 -2800 654.0 -38 跨市套利 沪伦比值 铝 镍 锡 SHFE主力/LME0-3 7.92 7.74 8.02 宏观信息 美联储半年度货币政策报告重申将坚定致力于使通胀率降至2%,并认为持续加息是合适之举。如有必要,美联储将调整缩表进程。里士满联储主席巴尔金表示,美国基准利率可能会升至5.5%-5.75%,这意味着还有100个基点的加息,并预计2023年不会降息。此外,美国前财长萨默斯呼吁鲍威尔保留3月份加息50个基点的选项。 行业信息 政府工作报告提出今年发展主要预期目标:GDP增长5%左右,CPI涨幅的预期目标是3%。工作重点中,“着力扩大国内需求”被放在首位,并明确把恢复和扩大消费摆在优先位置。中国人民银行行长易纲:目前实际利率水平比较合适,降准提供长期流动性支持实体经济仍是有效方式。人民银行将推动《金融稳定法》出台,善始善终做好平台企业金融服务整改。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长:近期房地产市场交易活跃性有所上升,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。 评论及策略 铝:铝价承压运行。海外市场,美联储加息预期仍存,美国称将对俄铝征收200%的关税,俄乌冲突延续仍存扰动。产业上,截止3月09日,国内电解铝社会库存约123.4万吨,小幅去库1.5万吨。供应端,国内电解铝供应仍存干扰,云南电解铝企业已减产规模达78万吨,国内电解铝运行产能延续回落。需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至63.0%,下游企业订单逐渐复苏当中。整体上,目前铝供需双弱,预计AL2304运行区间18150—18650,建议暂时观望为主。镍:镍价延续走弱。市场消息称,菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议,预计延期2年。产业上,2月全国精炼镍产量1.73万吨,环比涨5.49%,同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货,供给端趋于宽松预期,国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域,2月钢厂提高开工率,产量环比增加较多。下游市场成交偏弱,复苏不及市场预期,不锈钢库存累积,镍铁供应压力再显现。整体上,镍供需呈现双弱状态,预计NI2304运行区间176000—186000为主。锡:锡价略有企稳。基本面角度,目前海外东南亚锡产能延续释放,进口盈利窗口维持开启,前期进口锡已经兑现。产业上,锡精矿供给略显偏紧,加工费处于偏低水平,国内冶炼厂开工率基本恢复正常水平,2月我国精炼锡产量为12892吨,环比增7.52%,同比增5.98%。需求端,下游传统消费电子行业表现依然不佳,焊锡企业节后逢低补库,但终端订单回暖不及预期,预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存再度累积,垒库也带来一定压力。整体上,锡供需疲弱状态,预计SN2304运行区间185000—193000为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨,投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议,不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的,所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利,未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为申银万国期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。