尿素周报：供需双高库存下降，预期修复价格震荡
期货研究报告|尿素周报2023-3-12 供需双高库存下降，预期修复价格震荡 研究院能源化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 摘要 本周尿素现货窄幅震荡，供应与需求都处于高位，库存连续三周下降，显示供需预期较前期有所修复，预计下周尿素市场延续窄幅震荡，局部成交重心或有下移，建议期货以震荡思路对待。 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至3月10日，散装小颗粒中国FOB报375美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB报270美元/吨（+20），印度CFR报332美元/吨（-143）。 尿素周度产量及开工率：截至3月9日，全国尿素产量118.98万吨（+1.14），山东尿 素产量15.42万吨（+0.26）；开工率方面：煤制尿素：83.84%（-0.58%），气制尿素：73.84%（+5.57%）。 生产利润：截止3月9日，煤制固定床理论利润207元/吨（+47），新型水煤浆工艺理 论利润778元/吨（-21），气制工艺理论利润858元/吨（0）。 尿素检修计划：截止3月9日，煤制样本装置检修量为7.09万吨（+0.63）；气制样本 装置检修量为2.97万吨（-2.22）。长期停车样本企业共计8家（0），总产能359万吨 （0），周度损失产量7.62万吨（0）。 尿素库存：截止3月9日，尿素企业总库存量75.02万吨（-7.87）；港口样本库存量 14.4万吨（-1）。 需求：截止3月9日，尿素企业预收订单天数5.71天（+0.59）；国内复合肥产能利用率51.69%（+0.28%），山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量960吨（-300）；三聚氰胺产能利用率为61.78%（-2.26%）。 ■策略 中性：本周尿素现货窄幅震荡，尿素企业开工率增加，日产高位运行。随着淡储货源的陆续释放，但对市场的冲击并没有市场预期的那么强，后续供应增量逐渐减少。需求方面，3月下旬是高氮复合肥生产旺季，工业需求也在逐渐增加，加之库存连续三周下降，显示需求总量也没有市场预期的这么差。整体而言，供需双高的情况下，预期较前期有所修复，行情转变较快，预计下周尿素市场延续窄幅震荡，局部成交重心或有下移，建 议期货以震荡思路对待。 ■风险 日产持续提高、工业需求与高氮复合肥需求的释放、库存继续下降、煤炭价格变动 目录 摘要1 周度产业信息1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨4 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨4 图3:基差丨单位：元/吨4 图4:尿素成本丨单位：元/吨4 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图7:煤制开工率丨单位：%5 图8:气制开工率丨单位：%5 图9:尿素周度产量丨单位：万吨5 图10:尿素进口量丨单位：万吨5 图11:尿素�口量丨单位：万吨5 图12:尿素�口盈亏丨单位：元/吨5 图13:上游库存丨单位：万吨6 图14:港口库存丨单位：万吨6 图15:尿素待发订单天数丨单位：天6 图16:三聚氰胺开工率丨单位：%6 图17:复合肥开工率丨单位：%6 图18:焦炉生产率（大）丨单位：%6 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%7 图20:焦炉生产率（小）丨单位：%7 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%7 图22:期货仓单丨单位：张7 图23:尿素期货持仓量丨单位：手7 图24:尿素期货成交量丨单位：手7 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 图7:煤制开工率丨单位：%图8:气制开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素周度产量丨单位：万吨图10:尿素进口量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:尿素出口量丨单位：万吨图12:尿素出口盈亏丨单位：元/吨 图13:上游库存丨单位：万吨图14:港口库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:尿素待发订单天数丨单位：天图16:三聚氰胺开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:复合肥开工率丨单位：%图18:焦炉生产率（大）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%图20:焦炉生产率（小）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图22:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位：手图24:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
