食品饮料行业3月数据点评：名优白酒价格稳定，啤酒产量增速边际改善

行业研究|行业月报 看好（维持） 食品饮料3月数据点评：名优白酒价格稳定，啤酒产量增速边际改善 食品饮料行业 国家/地区中国 行业食品饮料行业 报告发布日期2023年03月13日 核心观点 白酒产量维持同比下滑趋势，名酒终端价稳定。22年12月全国白酒产量74.1万千升，同比下降8.6%。22全年全国累计白酒产量671.2万千升，累计同比下降 5.6%。京东部分名优白酒23年3月3日价格相较2月3日价格：京东52度五粮液 维持1,389元/瓶不变；52度剑南春维持489元/瓶不变。 啤酒产量增速边际改善，进口葡萄酒延续量减价增。22年12月全国啤酒产量254.3 万千升，同比增长8.5%；全年累计产量3568.7万千升，累计同比增加1.1%。进口大麦的价格22年12月为410.4美元/吨，同比上涨38.0%，环比上涨4.5%，维持上涨趋势。22年12月葡萄酒进口数量2.65万千升，同比下降30.2%；进口平均单价4,846美元/千升，同比上升7.1%。 节后猪肉批发价环比下跌，国内豆粕价格同比大跌。23年3月3日商务部鲜猪肉批发价20.98元/公斤，环比下跌2.06元/公斤。23年3月1日全国牛肉平均价为87.29元/公斤，环比下跌1.07元/公斤。23年3月8日国内玉米现货价2,895元/吨，同比上升3.24%；国内豆粕现货价4,256元/吨，同比下降15.08%。3月7日国内黄玉米期货结算价2,841元/吨，同比上涨3.05%；国内豆粕期货价3,807元/吨，同比下跌19.85%；3月6日国际玉米现货价7.29美元/蒲式耳。 生鲜乳价格同比下降，液态奶净进口上升。23年3月1日农业部主产区生鲜乳价格 4.02元/公斤，同比下降4.5%。23年3月7日新西兰全脂奶粉拍卖价为3,277美元/公吨，环比上升0.4%；脱脂奶粉拍卖价为2,739美元/公吨，环比下降1.1%。23年3月3日全国牛奶零售价12.68元/公斤，同比下降2.6%。22年12月液态奶当月进口量7.48万吨，同比下滑37.5%；12月液态奶出口量2,572吨，同比上涨3.5%。 餐饮收入同比下降，CPI食品同比涨幅扩大。22年餐饮业收入累计值43,941亿元，累计同比下降6.3%。限额以上餐饮企业全年收入累计10,650.0亿元，累计同比下降5.9%。社会消费品零售总额22年全年累计值43.97万亿元，同比下跌0.2%。23年1月CPI食品同比上涨6.2%，环比22年12月上涨2.8%。 投资建议与投资标的 白酒关注淡季动销、库存情况；啤酒关注成本走势；葡萄酒进口维持高端化趋势；乳品需求整体稳健。白酒高端酒推荐贵州茅台(600519，买入)、五粮液(000858，买入)、泸州老窖(000568，买入)；次高端推荐洋河股份(002304，买入)，区域酒推荐老白干酒(600559，买入)。啤酒板块结构升级、格局改善、控费增效趋势持续延续，建议关注青岛啤酒(600600，买入)。 风险提示 证券 公司 股价 EPS PE 投资 经济低迷导致需求下滑、疫情反复风险、食品安全问题。 叶书怀yeshuhuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517090002 蔡琪021-63325888*6079 caiqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519080001 周翰021-63325888*7524 zhouhan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070003 姚晔yaoye@orientsec.com.cn 白酒低估看好疫后复苏，啤酒盈利弹性确 2022-11-22 定性较高：——食品饮料行业2023年度投资策略食品饮料9月数据点评：名酒价格稳定， 2022-10-26 啤酒产量增长，国内奶价同比延续下降 代码 名称 21 22E 23E 21 22E 23E 评级 600519 贵州茅台 1750.0041.76 49.87 57.34 41.91 35.09 30.52 买入 000858 五粮液 195.246.02 6.94 7.97 32.42 28.14 24.50 买入 000568 泸州老窖 237.985.40 6.99 8.71 44.03 34.04 27.33 买入 002304 洋河股份 164.144.98 6.26 7.79 32.95 26.21 21.08 买入 600559 老白干酒 35.130.43 0.75 0.83 82.61 46.64 42.39 买入 600600 青岛啤酒 110.522.31 2.49 3.01 47.79 44.41 36.70 买入 资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、2023年3月食品饮料子行业主要数据4 二、2023年3月原奶数据跟踪9 三、风险提示10 图表目录 图1：全国白酒产量当月值及同比增速4 图2：全国白酒产量累计值及同比增速4 图3：全国啤酒当月产量及同比增速4 图4：全国啤酒产量累计值及同比增速4 图5：进口大麦吨价（美元/吨）5 图6：全国葡萄酒累计产量及同比5 图7：葡萄酒进口数量当月值及同比5 图8：全国葡萄酒进口平均单价及增速5 图9：Liv-exFineWine100Index5 图10：全国鲜猪肉批发价6 图11：全国大中城市猪粮比价6 图12：生猪存栏数6 图13：国内玉米、豆粕现货价6 图14：主产区生鲜乳平均价7 图15：全国酸奶和牛奶零售价7 图16：液态奶进口数量和进口金额当月值8 图17：液态奶出口数量和出口金额当月值8 图18：CPI食品当月同比增速8 图19：全国固定资产投资累计值及同比8 图20：全国餐饮业收入累计值及同比9 图21：社会消费品零售总额累计值及增速9 一、2023年3月食品饮料子行业主要数据 1、白酒： 1、全国2022年12月白酒产量74.1万千升，同比下降8.6%。2022年全年全国累计白酒产量 671.2万千升，累计同比下降5.6%。 2、京东部分名优白酒2023年3月3日价格相较22年2月3日价格：京东52度五粮液维持1,389 元/瓶不变；52度剑南春维持489元/瓶不变。 图1：全国白酒产量当月值及同比增速图2：全国白酒产量累计值及同比增速 全国白酒当月产量（万千升） 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 当月同比增速 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 全国白酒累计产量（万千升） 产量累计同比增速（右轴） 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2022/07 2021/05 2020/03 2019/01 2017/11 2016/09 2015/07 2014/05 2013/03 2012/01 2010/11 2009/09 2008/07 2007/05 2006/03 2005/01 2022/05 2021/04 2020/03 2019/02 2018/01 2016/12 2015/11 2014/10 2013/09 2012/08 2011/07 2010/06 2009/05 2008/04 2007/03 2006/02 2005/01 数据来源：国家统计局，东方证券研究所数据来源：国家统计局，东方证券研究所 2、啤酒： 1、啤酒行业2022年12月全国啤酒产量254.3万千升，同比增长8.5%。2022年全年全国啤酒累计产量3568.7万千升，累计同比增加1.1%。 2、进口大麦的价格2022年12月为410.4美元/吨，同比上涨38.0%，环比上涨4.5%。 图3：全国啤酒当月产量及同比增速图4：全国啤酒产量累计值及同比增速 700 全国啤酒当月产量（万千升） 当月同比增速 40% 600 30% 500 20% 400 10% 300 0% 200 -10% 100 -20% 0 -30% 6,000 全国啤酒累计产量（万千升） 产量累计同比增速（右轴） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2022/05 2021/04 2020/03 2019/02 2018/01 2016/12 2015/11 2014/10 2013/09 2012/08 2011/07 2010/06 2009/05 2008/04 2007/03 2006/02 2005/01 2022/0 2021/0 2020/0 2019/0 2018/0 2016/1 2015/1 2014/1 2013/0 2012/0 2011/0 2010/0 2009/0 2008/0 2007/0 2006/0 2005/0 数据来源：国家统计局，东方证券研究所数据来源：国家统计局，东方证券研究所 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 进口大麦吨价（美元/吨） 图5：进口大麦吨价（美元/吨） 2022/07 2021/12 2021/05 2020/10 2020/03 2019/08 2019/01 2018/06 2017/11 2017/04 2016/09 2016/02 2015/07 2014/12 2014/05 2013/10 2013/03 2012/08 2012/01 2011/06 2010/11 2010/04 2009/09 2009/02 2008/07 2007/12 2007/05 2006/10 2006/03 2005/08 2005/01 数据来源：wind，东方证券研究所 3、葡萄酒： 1、葡萄酒行业12月产量为3.2万千升，同比下滑23.8%。2022年全年全国累计产量21.4万千升，同比下降21.9%。 2、2022年12月葡萄酒进口数量2.65万千升，同比下降30.2%；进口平均单价4,846美元/千升，同比上升7.1%。 3、2023年2月liv-ex50指数400.5，同比上升0.3%；liv-ex100指数415.3，同比上升3.5%；liv-ex500指数374.8，同比上升4.0%。 图6：全国葡萄酒累计产量及同比图7：葡萄酒进口数量当月值及同比 140120 产量累计同比增速（右轴）60% 40% 100,000 100 20% 80,000 80 0% 60,000 6040 -20%-40% 40,00020,000 全国葡萄酒累计产量（万千升） 160 80% 20 0 -60% -80% 120,000 全国葡萄酒当月进口数量（千升） 当月同比增速（右轴） 150% 100% 50% 0% -50% 0 -100% 2022/01 2021/01 2020/01 2019/01 2018/01 2017/01 2016/01 2015/01 2014/01 2013/01 2012/01 2011/01 2010/01 2009/01 2008/01 2005/01 2006/01 2007/01 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 2016/01 2017/01 2018/01 2019/01 2020/01 2021/01