各项业务稳健经营，公司业绩符合预期

中兴通讯发布了2022年度业绩报告，实现营业收入1229.5亿元，同比增长7.4%；归母净利润为80.8亿元，同比增长18.6%。公司各项业务稳健经营，5G基站、5G核心网、光传输200G端口发货量均为全球排名第二，PONOLT收入提升至全球第二。公司在国内多家运营商服务器采集统计中，份额均位列第一。公司在政企业务方面共实现营业收入146.3亿元人民币，同比增长11.8%，占收比11.9%。公司消费者业务实现营业收入282.8亿元，同比增长9.9%。公司旗下移动互联产品、家庭信息终端产品发货量均为全球第一，机顶盒市场份额持续领先。我们预计公司2023-25年收入分别为营收分别为1463.16/1646.05/1831.67亿元，同比增长分别为19.00%/12.50%/11.28%，CAGR为14.21%，归母净利润分别为99.16/114.29/133.08亿元，同比增长分别为22.72%/15.26%/16.44%，EPS分别为2.09 /2.41/2.81元/股，CAGR为18.01%。我们给予公司2023年18倍PE，目标价35.64元，给予“增持”评级。

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