20230310申万期货品种策略日报-铝镍锡 申银万国期货研究所侯亚辉(执业编号:F3085017Z0016370)电话:021-50581151邮箱:houyh@sywgqh.com.cn 国内期货市场 上期所主力合约 铝 镍 锡 前日收盘价 18495 186510 192910 涨跌 -15 -1240 -5260 涨跌幅 -0.24 -0.17 -2.15 成交量 127,057.00 111,131.00 187,730.00 持仓量 186,025.00 70,346.00 72,056.00 持仓量变化 -1,836.00 -9,577.00 5,321.00 现货市场 上海物贸市场 铝 镍 锡 现货价格 18450 194900 195750 涨跌 -20 -650 -2500 升贴水 -50 -4580 2840 海外期现市场 伦敦金属交易所 铝 镍 锡 LME3月收盘价 $2,320.0 $23,925.0 $23,605.0 前日LME3月收盘价 $2,362.0 $23,810.0 $23,505.0 涨跌 -$34.0 -$774.0 -$442.0 涨跌幅 -1.44% -3.23% -1.86% 成交量 12,053 2,114 413 最高 $2,369.0 $23,200.0 $23,010.0 最低 $2,317.0 $23,925.0 $23,300.0 现货升贴水 -46.6 -213.0 25,294.0 库存 551175 43,410.0 -184 库存变化 -3125 -312.0 -11 跨市套利 沪伦比值 铝 镍 锡 SHFE主力/LME0-3 7.97 7.80 8.17 宏观信息 美联储半年度货币政策报告重申将坚定致力于使通胀率降至2%,并认为持续加息是合适之举。如有必要,美联储将调整缩表进程。里士满联储主席巴尔金表示,美国基准利率可能会升至5.5%-5.75%,这意味着还有100个基点的加息,并预计2023年不会降息。此外,美国前财长萨默斯呼吁鲍威尔保留3月份加息50个基点的选项。 行业信息 政府工作报告提出今年发展主要预期目标:GDP增长5%左右,CPI涨幅的预期目标是3%。工作重点中,“着力扩大国内需求”被放在首位,并明确把恢复和扩大消费摆在优先位置。中国人民银行行长易纲:目前实际利率水平比较合适,降准提供长期流动性支持实体经济仍是有效方式。人民银行将推动《金融稳定法》出台,善始善终做好平台企业金融服务整改。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长:近期房地产市场交易活跃性有所上升,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。 评论及策略 铝:铝价反弹回落。海外市场,美联储加息预期仍存,美国称将对俄铝征收200%的关税,俄乌冲突延续仍存扰动。产业上,截止3月06日,国内电解铝社会库存约123.4万吨,小幅去库1.5万吨。供应端,国内电解铝供应仍存干扰,云南电解铝企业已减产规模达78万吨,国内电解铝运行产能延续回落。需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至63.0%,下游企业订单逐渐复苏当中。整体上,目前铝供需双弱,预计AL2304运行区间18350—18850,建议逢低做多为主。镍:镍价反弹回落。市场消息称,菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议,预计延期2年。产业上,1月我国电解镍产量共计1.64万吨,同比上升37.2%,国内新建电积镍产线也逐步排产。海外市场的俄镍进口陆续到货,供给端趋于宽松预期,国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域,2月钢厂提高开工率,产量环比增加较多。下游市场成交偏弱,复苏不及市场预期,不锈钢库存累积,镍铁供应压力再显现。整体上,镍供需呈现双弱状态,预计NI2304运行区间183000—189000为主。锡:锡价偏弱运行。基本面角度,目前海外东南亚锡产能延续释放,近期进口盈利窗口维持开启,前期进口锡已经兑现。产业上,锡精矿供给略显偏紧,加工费处于相对偏低水平,国内云南江西两省冶炼厂开工率恢复至正常水平。需求端,下游传统消费电子行业表现依然不佳,焊锡企业节后逢低补库,下游原料库存已得到一定补充,目前开工仍处于恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中,锡锭垒库带来一定压力。整体上,锡基本面疲弱状态,预计SN2304运行区间191000—200000为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨,投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议,不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的,所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利,未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为申银万国期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。