地产微观速递（Feb）：二级成交由涨转平，一级央国企地产债认购情绪回暖

地产微观速递（Feb）： 二级成交由涨转平，一级央国企地产债认购情绪回暖 YY团队2023/2/28 摘要： 行业底部探明背景下，融资端政策仍在发力，但新增融资节奏有所放缓。主体间融资格局分化延续，已出险房企继续展期，并传出打包重组方案，而头部房企资产负债表加速改善。地产债方面，本月市场情绪略显清淡，其中旭辉受发债进度影响价格大跌。后续主要紧密跟踪销售回暖进程与政策落实进度，信用资质的根本改善在于经营回暖和主动融资能力的修复。 具体舆情方面：（1）“第一支箭”力度持续：远洋控股、豫园股份等房企新获地方农商行的综合授信。（2）“第二支箭”范围扩大：未展期组，卓越商业成功发行4亿元中债增全额担保中票，豫园股份计划发行金额不超60亿元公司 （3）资产转让仍为部分房企积极自救的方式。远洋控股完成总价近55亿元的合作项目交割，豫园股份通过收购母公司股权增加其流动性。（4）中骏、金辉等房企因销售疲软及巨额的到期债务而遭评级下调，信用风险仍需警惕。 本月展期违约亦在继续，奥园拟二展，先后出售大量资产回血。时代中国、建业地产为到期款项寻求宽限。荣盛、龙光、佳源等推进展期。金科、景瑞等房企未能按时兑付本息，持续违约。债务重组方面进度加快。时代中国境内未展期组重组方案公布。龙光境内重组债支付首笔小额款。新增融资仍有消息传出。宝龙此前40亿中票储架发行已获“反馈中”。华南城正以部分投资物业资产作为抵 押，洽谈至少30亿元的3年期境内贷款。 经营边际：Top10、30和50房企1月全口径销售金额同比分别下降27.6%、28.8%、32.1%，其中央企、国企、民企分别同比-13%、+6.6%、-45.7%，民企销售仍未实质修复。本月仅有绿地、华侨城、中交房地产三家企业斩获土地，房企在土拍市场上态度继续保持谨慎，央企仍为拿地主力。 一级新发：2月金茂投资、金融街控股、首开股份、珠江实业有新债发行，认购情绪明显回暖，短期债认购倍数增加。其中首开股份发行两笔公司债合计39 亿元，珠江实业发行两笔短融合计22亿，认购倍数达1.25最高。 二级成交：相较前几个月的普涨态势，本月市场情绪略显清淡，万达商业金地、新城控股的境内债价格较稳定，碧桂园、远洋小幅下跌，旭辉受中票一再推迟发行影响，价格大跌。 到期压力：存续债规模排前三分别是碧桂园、万科和远洋，境内外存续债折合人民币分别约1,042亿元、1,032元和602亿元；万科、万达和金地未来三月 内行权到期金额排前三，分别为146.94亿元、75亿元和71.86亿元。 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信：