燃料油期货日报

燃料油期货日报FuelOilDailyReport 【行情复盘】 期货市场:今日低高硫燃料油价格稳定偏强，LU2305合约上涨13元/吨，涨幅0.32%，收于406.元/吨，FU2305合约上涨24元/吨，涨幅0.80%，收于3039元/吨。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年3月6日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 1.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月1日当周，新加坡燃油库存为2060万桶，周度减 少204.1万桶。 2.高盛：预计布伦特原油本月将开始上涨，12月将达到100美元/桶。 3.沙特上调4月份销往亚欧两地的大部分原油价格，暗示其认为亚洲和欧洲的石油需求将会上升，同时将销往美国的原油价格维持不变。 4.船期监测数据显示，2023年2月山东及天津港口到港地炼及贸易商进口原料合计 1044.1万吨，环比变化不大，仅小涨3.2%。 【套利策略】 年初以来，科威特超低硫燃料油(LSFO)出口新加坡地区量激增导致低硫裂解利润不断回落，3月份炼厂开启季节性检修，相关油品产量可能边际下降，一定程度提振低高硫燃料油裂解价差，随着低硫裂解价差不断回落，估值偏低局面下，持续关注多低硫裂解价差机会。 【交易策略】 原油成本端：俄罗斯单方面宣称3月份减少原油日产量50万桶后，实际产量可能比此前宣布的还要有所缩减，同时西方国家对俄成品油制裁以来，成品油出口也出现减少，需求方面，近期中国公布制造业和服务业采购经理人指数，均好于预期，使得中国原油需求边际增量预期可能会继续调升。近期受沙特与阿联酋关于多个问题发生冲突影响，原油价格大幅波动，最终收涨，预计原油价格有继续上行动力。 低高硫燃料油：近期低硫燃料油价格连续反弹，主要是自身低估值以及原油成本端驱动影响，自身基本面表现可能依然会拖累低硫价格表现，但低硫裂解价差偏低估局面下，后市预计低硫燃料油价格继续呈反弹走势。 高硫燃料油方面，新加坡地区燃料油大幅去库同时2月份来自西方燃料油套利货数量400 万吨环比减少60万吨，供给减少叠加库存去库下，高硫燃料油基本面继续维持偏强局面，价格有望继续上行。 风险关注：关注国内炼厂检修节奏原油价格变化 一、期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 FU01合约 2899 2904 2898 29 1.01 0.04 1055 0.06 0.00 FU05合约 2999 3039 3015 91 3.09 87.99 2653360 39.46 3.62 FU09合约 2955 2975 2963 50 1.71 9.10 269756 12.91 0.68 数据来源:Wind，方正中期研究院 二、上游市场 %(10Y-2Y)美国国债收益率 4 3 2 1 0 -1 2001-03 2002-03 2003-03 2004-03 2005-03 2006-03 2007-03 2008-03 2009-03 2010-03 2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 -2 美元/桶通胀指数 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 0 图1:美国（10Y-2Y）国债收益率差值图2:WTI原油以及通胀指数走势图 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 美元/桶NYMEXWTI原油NYMEX天然气140 120 100 80 60 40 20 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 0 美元/mmbtu 12 10 8 6 4 2 0 WTI期货结算价 美元/桶 南华工业品指数（右轴） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2006-03 2007-03 2008-03 2009-03 2010-03 2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 -60 5000 4000 3000 2000 1000 0 图3:美原油与美天然气期货价格走势图4:美原油与南华工业品指数走势 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 千桶美国原油库存 600000 千桶美国汽油库存 280000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 147101316192225283134374043464952 201820192020 202120222023 260000 240000 220000 200000 147101316192225283134374043464952 201820192020 202120222023 图5:EIA原油库存季节性走势图6:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院资料来源：EIA、方正中期研究院 美国钻机数量:原油美国钻机数量:总计美国钻机数量:天然气 %美国炼厂开工率部部 110 100 90 80 70 60 50 147101316192225283134374043464952 2017201820192020 202120222023 2500 2000 1500 1000 500 0 500 400 300 200 100 2014/08 2015/02 2015/08 2016/02 2016/08 2017/02 2017/08 2018/02 2018/08 2019/02 2019/08 2020/02 2020/08 2021/02 2021/08 2022/02 2022/08 2023/02 0 图7:美国原油炼厂开工率图8:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院资料来源：贝克休斯、方正中期研究院 千桶/日美国原油净进口 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 201820192020 202120222023 千桶库欣原油库存 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 147101316192225283134374043464952 201820192020 202120222023 图9:美国原油净进口量走势图图10:库欣地区原油库存走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 WTI非商业多头持仓数量WTI非商业净持仓数量 张张布伦特管理基金多头持仓数量 1000000 800000 600000 400000 200000 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 0 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 布伦特管理基金净持仓数量 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 图11:NYMEX非商业持仓走势图图12:布伦特原油基金持仓走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 三、现货市场 美元/吨市场价:保税船用油(380CST):舟山 美元/吨市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图13:舟山保税船用（380CST）价格走势图图14:舟山保税船用（0.5%）价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 美元/吨船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 燃料油(高硫380):FOB新加坡 1200 1000 800 600 400 200 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美元/吨柴油(含硫0.05%):FOB新加坡柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 0 图15:新加坡低高硫现货价格走势图图16:新加坡柴油价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 四、价差情况 美元/吨升贴水:低硫燃料油(船供):舟山 2500 2000 1500 1000 500 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 0 美元/吨贴水:保税船用油(380CST):舟山 150 100 50 0 -50 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 -100 图17：舟山低硫燃料油（船供）升贴水图18：舟山保税船用油（380CST）贴水走势图资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 美元/吨100 80 60 40