2月新能源车市回暖，钠离子电池产业化进程提速

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好（维持） 国家/地区中国 2月新能源车市回暖，钠离子电池产业化进程提速 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2023年03月07日 核心观点 本周看点 2月新能源车市场回暖，同环比大幅增长 瑞浦兰钧温州50GWh制造基地三期项目开工 孚能科技（688567.SH）：收到江铃集团钠电池定点函 派能科技（688063.SH）：拟约2.2亿元建设1GWh钠离子电池项目 锂电材料价格 钴产品：电解钴（30.5万元/吨，3.39%）；四氧化三钴（16.8万元/吨，1.52%）；硫酸钴（4.2万元/吨，2.47%）； 锂产品：金属锂（271.5万元/吨，-2.86%）；碳酸锂（37.4万元/吨，-6.44%），氢氧化锂（42.5万元/吨，-3.41%）； 镍产品：电解镍（19.5万元/吨，-4.83%），硫酸镍（4.4万元/吨，-0.23%）； 中游材料：三元正极（523动力型26.5万元/吨，-2.21%；622单晶型32.4万元/吨，-1.52%；811单晶型36.2万元/吨，-0.96%）；磷酸铁锂（14.5万元/吨，0.00%）；负极（天然石墨（低端产品）3.1万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.9万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆2.4元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.1元/平，0.00%）；电解液 （铁锂型4.5万元/吨，-3.23%；三元型5.4万元/吨，-1.83%；六氟磷酸锂16.0万元/吨，-9.86%） 投资建议与投资标的 光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。 新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。 短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。 建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)； （2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 国轩高科获大众电芯测试实验室资质，中科海钠发布钠电池电芯新品 2023-02-28 2022年全球新能源汽车销量破千万，宁德 2023-02-21 时代与福特合作破局IRA中国动力电池企业份额超六成，磷酸铁锂 2023-02-14 龙头登陆深交所创业板 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.12月新能源车市场回暖，同环比大幅增长5 2.1.2瑞浦兰钧温州50GWh制造基地三期项目开工5 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市7 3.重要公告梳理10 3.1孚能科技（688567.SH）：收到江铃集团钠电池定点函10 3.2派能科技（688063.SH）：拟约2.2亿元建设1GWh钠离子电池项目11 3.3其他公告11 4.动力电池相关产品价格跟踪11 5.风险提示13 图表目录 图1：2023年2月新能源乘用车销量（单位：万辆）5 图2：未奥BOMA上市8 图3：江南汽车U2上市8 图4：五菱凯捷混动铂金版上市8 图5：奕炫MAX新增车型上市8 图6：领克01亚运纪念版上市9 图7：鲸卡T7EV上市9 图8：哈弗二代大狗上市9 图9：型格HATCHBACK上市9 图10：2023款欧拉好猫上市9 图11：云度云兔车型上市9 图12：新款启辰T60EV上市10 图13：新款锐骐6EV上市10 图14：零跑C11增程版上市10 图15：东风纳米EX1PRO新车型上市10 表1：本周上市公司公告汇总11 表2：动力电池相关产品价格汇总表11 1.本周观点 ●光储车充一体化为有机整体，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块整体演绎了从电动车、光伏风电到户储大储、充电桩的持续轮转，看似是不同景气板块轮换，实则背后演绎的是长期“光储车充”一体化的大逻辑，即随着技术进步带动分布式/屋顶光伏普及，储能需求应运而生，同时也带动居民长期电价/成本持续下降，电动车相比油车性价比持续提升，户用充电桩随之兴起；因此“光储车充”实则为一个整体，内在逻辑紧密相连，而非单纯的景气度轮转，旨在长期解决全球居民的能源消耗难题； ●新能源汽车长期趋势只会愈发确立，短期也已经包含各种悲观预期。从中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少）的式微也只会加速电动化的推进，目前中国新能源车渗透率相对较高，但全球新能源车渗透率仍只有10%左右，欧洲、美国现状仍类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年左右空间广阔，矿石资源、电池材料长期依旧紧缺，产业链仍是星辰大海； ●短期关注电动车产业与投资的反身性。从短期来看，一方面市场的担忧，包括行业供需、竞争格局、盈利下挫、市场增速等因素，在股价里面均有所体现，产业链估值也达到了历史最低水平；而另一方面，产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，我们更需思考政策放开是否会刺激新能源车消费、欧美在补贴政策下是否会超预期、当前估值和融资环境下供应链的扩张是否会减缓、盈利下挫是不是到了偏尾声阶段，这些因素对电动车而言都是偏积极正面的思考，未来也有可能成为产业链反弹的主要动能。 ●建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.12月新能源车市场回暖，同环比大幅增长 各车企陆续发布2月新能源车销量。2月比亚迪销量达到19.3万辆，同比增长119.4%。造车新势力方面，2月销量整体呈上升趋势：埃安和零跑交付量环比均实现三位数增长；理想汽车、蔚来汽车2月交付量均超1.2万辆，同比增速达到90%以上；极氪、哪吒环比增长超50%；仅有深蓝和岚图环比出现下降。 图1：2023年2月新能源乘用车销量（单位：万辆） 250000 200000 150000 100000 50000 2月1月环比 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% 0 比亚迪埃安理想 蔚来哪吒小鹏极氪深蓝SmartAITO -50.0% 数据来源：GGII，东方证券研究所 据乘联会报道，进入2月全国新能源乘用车市场平稳回暖，随着近期碳酸锂降价趋势明显，部分 厂商年初产销主动减速，实现生产端降本。综合预估2月乘联会新能源乘用车厂商批发销量50万 辆，环比1月增30%，同比去年2月增60%。预计2月新能源车市开门红基本实现，实现同比和环比较大幅度增长。（来源：高工锂电、乘联会） 2.1.2瑞浦兰钧温州50GWh制造基地三期项目开工 3月1日，瑞浦兰钧50GWh新能源制造基地（三期）开工。瑞浦兰钧能源股份有限公司是世界 500强青山集团旗下子公司，于2017年落户温州湾新区，目前已建成一期、二期总产能为 26GWh的动力电池项目，2022年产值超130亿元。此次新开工的瑞浦兰钧能源三期项目，占地面积约566亩，将建设产能为24GWh的储能与动力电池锂电池生产线及PACK生产线，主要生产消费电池、动力电池、储能电池、PACK电池包等产品，并计划投产全球最高体积能量密度 （450WH/L）的自研新产品“问顶电池”。项目建成后，瑞浦兰钧在温州湾新区总产能将提升至 50GWh。 现场同步签约的瑞浦兰钧能源扩产50GWh项目，计划打造技术更领先的高端动力及储能锂离子电池系统智能化生产线加仓储基地，有望进一步提升瑞浦兰钧在温州湾新区的新能源产能布局，助力打造具有国际竞争力的新能源材料与装备“万亩千亿”平台。（来源：高工锂电） 2.2产业链新闻一周汇总 1)2月23日，中山市人民政府与中创集团股份有限公司签订战略合作框架协议，包括年产60 万吨新能源电池材料等产业项目将落户中山，预计总投资超180亿元。 2)深圳好电科技有限公司完成总规模超1.5亿元的A轮融资，由蜂云资本领投，宁德新能源、东方富海、安信证券、浙能集团、创东方投资、合江投资、国海投资、基石资本、铸美投资等跟投。本轮融资将主要用于：继续扩张锂电池正、负极粘结剂和隔膜粘结剂产能；继续开发改进型隔膜粘结剂。 3)2月23日，肥东国轩5万吨电池回收产线首次“带电破碎”成功，此次注液电芯的成功投放预示着“国轩循环”已经攻克了电芯带电破碎的技术难关，成为国内首个实现电芯带电破碎的公司。 4)近日，中创新航通过了本田汽车e：NP1和e：NS1车型项目QAV2-5和安全宣言审核，取得向本田汽车正式供货资格。 5)2月22日，美特新材投资的湖南轻盐新能源电池正极材料项目签约落户望城经开区，规划建设年产7500吨锂电池和1.5万吨钠电池正极材料智能生产线，计划2023年5月份启动建设，2024年二季度实现投产。 6)2月22日，国轩高科年产10GWh4695新能源电池项目签约落地安徽合肥庐江县。 7)2月22日，唐山三友集团与唐山市政府、中科海钠就钠电池产业链项目签订战略合作框架协议，同时，与中科海钠就年产10万吨电池级碳酸钠项目签订合作协议。 8)2月26日，德方纳米控股子公司德方创域年产20000吨补锂剂项目一期项目投产。 9)2月22日，山西华钠铜能（碳能）科技有限责任公司投资建设的万吨级