PVC周度报告：库存下降 PVC震荡偏强

库存下降PVC震荡偏强 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 PVC周度报告2023年2月26日 分析师策略观点 分析师：邹德慧 能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 逻辑观点：下游制品企业开工小幅提升，PVC出口的较好，同时市场看好中长 期PVC需求，PVC期货震荡偏强。但是目前PVC成本支撑减弱，社会库存依然维持高位，下游制品企业订单并没有明显好转，同时后续订单没有明显好转，PVC短期不确定因素较多，操作仍需谨慎。 一周市场回顾：本周PVC期货震荡上行。截止2月24日收盘，主力2305收盘价6517元，较2月17日收盘价6338小幅上涨179元。原油周内小幅下跌收盘，电石价格平稳，乙烯价格小幅上涨。国内PVC企业开工继续提升，但是PVC社会库存和企业库存近期有所回落，随着下游开工的提升，市场需求近期有所恢复，同时国内PVC出口也保持较高水平。目前，国内下游企业开工逐渐恢复，但后续订单并没有明显的改观，但是由于前期相关政策的出台，市场对后期整体需求依然保持乐观。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 中泰期货研究所 中泰期货服务号 库存下降PVC震荡偏强 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货震荡偏强，主力合约2305周五收盘至6517。成本端国际原油价格周内小幅下行，但电石价格开始企稳，乙烯价格小幅上涨。近期，国内PVC装置整体开工继续提升，但PVC的社会库存和企业库存周内都出现了下滑。现货市场PVC价格跟随期货小幅上涨，市场商家观望情绪较浓。虽然近期亚洲PVC到货增多导致价格小幅回落，但印度依然处于需求旺季，国内PVC出口保持较好水平。下游PVC制品企业开工继续提升，但是整体依然处于偏低水平，近期随着节前备货的消化，有下游企业陆续入市采购现货，市场成交有所增加。前期陆续出台地产相关利好政策，市场对后期下游需求依然保持乐观态度。 图表1：pvc05合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货小幅回落，截至周五，纽约商品交易所4月交割的西德州中质原油期货价格收于每桶76.32美元。本周WTI原油累计下跌0.3%，为连续第二周下跌，同时也是过去五周内的第四周下跌。俄罗斯减产并未带动油价上涨，显示市场并不担心原油供应大幅下降。一是俄罗斯对原油收入的高度依赖使其很难大幅持续减产；二是在俄罗斯宣布减产后美国针锋相对宣布再次释放原油储备，显然是为了打击俄罗斯通过减产提升油价的目的。对俄罗斯来说，若减产不奏效就不会再减产，若减产奏效推动油价上涨反而会进一步减产。美国经济向好与美联储持续加息的矛盾同样使得市场难有明确的方向变动。一方面美国经济数据要好于此前的预期，对包括原油在内的金融市场都是提振；另一方面就业较好、通胀下降不及预期又会使得美联储货币政策面临更多变数，拖累油价。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石价格稳定。截止今日乌海地区主流出厂价格在3300元/吨，电石企业成品库存快速回落，市场整体成交转暖。由于甘肃、河南地区电石开工负荷下降，部分下游待卸车进入消耗阶段。目前煤炭价格触底反弹，兰炭止跌，加强市场挺价信心。预计近期市场电石价格或重新转强。 亚洲乙烯：本周亚洲乙烯价格继续上涨，供应端持续减产提振市场人气，市场看涨情绪浓厚。周内，石脑油裂解亏损背景下导致东北亚开工持续低位，伴随着春季检修季的临近，来自供应端的利好消息不断释放，市场看涨情绪高涨。除此之外，全球乙烯船舶运力紧张、美国寒潮等也导致近期流通至亚洲的美国乙烯货源减少，外盘市场现货供应紧张的局面难以缓解，场内新单成交重心不断拉涨。 （二）、装置和库存 1、PVC厂家开工回升，PVC库存下降，但整体仍处于高伟 开工率：截止1月23日，本周PVC生产企业产能利用率环比增加1.05%在78.59%，同比减少1.87%；其中电石法环比增加1.06%在78.13%，同比减少3.84%，乙烯法环比增加1.02%在80.25%，同比增加4.61%。 产量：本周，由于部分PVC厂家开工提升，国内PVC产量增加，本周 PVC产量在44.56万吨，环比增加1.13%，同比增加0.45%。 库存：截至2月19日，国内PVC社会库存在51.57万吨，环比减少0.33%，同比增加29.41%；其中华东地区在36.97万吨，环比减少0.88%，同比增加15.71%；华南地区在14.60万吨，环比增加1.11%，同比增加84.81%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货小幅上涨，目前市场PVC库存依然处于较高水平，但市场商家看好节后需求，短期不愿过低价格出货，截至周五，电石法5型华东市场主流价格在6450元/吨。 2、国外市场 本周，欧美地区PVC价格基本平稳，欧洲地区受土耳其地震影响，整体需求进一步下滑，而亚洲市场PVC价格小幅回落，印度地区依然处于需求旺季，但近期亚洲地区大量PVC到货导致市场价格下滑。本周，美国休斯顿FAS价格在830美元/吨。美国国内PVC价格为67.5-69.5美分/磅；亚洲PVC小幅回落，CFR中国在905美元/吨，东南亚在910美元/吨，CFR印度价格在930美元/吨。欧洲市场FOB西北欧在940美元/吨，欧洲现货价格在1150欧元/吨。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周PVC制品企业开工继续提升，线缆企业以及中大型管材企业开工有所提升。PVC型材企业整体开工仍然不高，北方部分企业后续订单不足。目前，企业原料库存周期在10-32天不等，企业多按订单接货，对原料暂无存货意愿，企业制品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存略高。下游整体开工维持在3.5-5成，新疆个别下游企业处于停车状态。市场看好3月后下游需求，但多集中在保交楼方面，地产新开工仍然相对较弱。 三、总结与展望 近期，下游制品企业开工小幅提升，PVC出口的较好，同时市场看好中长期PVC需求，PVC期货震荡偏强。但是目前PVC成本支撑减弱，社会库存依然维持高位，下游制品企业订单并没有明显好转，同时后续订单没有明显好转，PVC短期不确定因素较多，操作仍需谨慎。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。