宏观金融日报：上证指数再创反弹新高，政府工作报告提出5%目标

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年03月06日上证指数再创反弹新高，政府工作报告提出5%目标 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货： 1.核心逻辑： 业绩缺验证、通胀隐忧、流动性、海外风险等因素带来的短期扰动是指数短期内继续反弹缺乏动力的原因。但从中期来看，复苏交易主导指数上行的逻辑不变。而且大会在即，政策预期乐观，经济数据即使走弱也难以改变市场交易逻辑，上行的方向不会变。策略方面，方向上还是做多，价值风格可能更强，可逢低布局IF或IH。 2.操作建议：等待逢低布局IF或IH机会。 3.风险因素：经济数据不及预期，国内流动性收紧超预期，海外紧缩超预期。 4.背景分析： 3月3日，大盘早盘急速跳水后震荡上行，上证指数再创反弹新高，创业板指亦明显回暖，但仍连续5周跑输沪指。盘面上，大央企统领市场，午后邮储银行等大金融央企带队冲锋，TMT行业有所反复，芯片股摆脱情绪压制后顺势走高。截至收盘，上证指数涨0.54%报3328.39点，深证成指涨0.02%，创业板指涨0.16%，万得全A、万得双创小幅收涨。A股全天成交8701.1亿元，午后大央企拉升时市场反而大幅缩量；北向资金净买入20.66亿元，本周合计加仓66亿元。 重要消息： 2023年中国发展主要预期目标明确！政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点 控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。 政府工作报告明确今年经济社会发展工作重点。其中包括：着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入；政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元；加快建设现代化产业体系，围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关；大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展；更大力度吸引和利用外资；有效防范化解重大经济金融风险；推动发展方式绿色转型；保障基本民生和发展社会事业，加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题；加强养老服务保障，完善生育支持政策体系。 计划报告显示，今年我国将研究推出一系列政策举措，其中包括：加快新型基础设施建设；修订出台产业结构调整指导目录（2023年本）；制定实施新一轮深化国有企业改革行动方 案；持续深化资本市场改革，推动更多优质企业登陆科创板；支持刚性和改善性住房、新能源汽车等消费等。 本周全球金融市场大事不断：国内方面，2023年全国两会继续举行；中国1-2月外贸数据将于3月7日公布，2月外储、通胀、信贷等重磅数据将相继出炉；宁德时代、京东等将披露财报。国际方面，美国2月非农就业报告重磅来袭；美联储主席鲍威尔将发表半年度货币政策报告；日本众议院将就央行领导层任命进行投票；日本央行、澳洲联储将公布利率决议；苹果将举办春季特别活动。 受国务院委托，财政部3月5日提请十四届全国人大一次会议审查《关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告》。报告提出，2023年中央一般公共预算收入100165亿元，比2022年执行数增长5.6%。加上从中央预算稳定调节基金调入1500亿元，从中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算调入5750亿元，收入总量为107415亿元。中央一般公共预算支出139015亿元，增长4.7%。收支总量相抵，中央财政赤字31600亿元，通过发行国债弥补，比2022年增加5100亿元。 十四届全国人大一次会议首场“部长通道”开启。工信部部长金壮龙表示，下一步将重点抓好几项工作：一是促进重点行业增长，如电子、汽车、钢铁、有色、石化等；二是鼓励金融机构、资本市场加大对制造业支持力度；三是扩大消费，首先要稳住新能源汽车等大宗消费，同时继续开展智能家电、绿色建材下乡活动；四是发挥地方积极性，要支持中西部地区积极承接产业转移，打造新的增长极；要支持东北地区加快传统产业改造升级，发展战略性新兴产业。 本周国内市场共有35家上市公司限售股解禁，按3月3日收盘价计算，解禁总市值为242.98亿元。解禁市值前三位个股依次为：中国化学（35.96亿元）、柳工（31.43亿元）、动力新科 （29.9亿元）。 本周将有6只新股开启申购。其中，宏源药业为全球领先的原料药及医药中间体生产商；宿迁联盛为全球光稳定剂主要厂商之一。创业板新股绿通科技将于3月6日上市，其发行价高达131.11元/股，为今年以来发行价最高的新股。 上周共有38只股票登上北向资金成交活跃榜，比亚迪获净买入7.54亿元居首。从增仓幅度来看，当周北向资金持股数环比增幅在100%以上的共有10股，其中，粤水电增幅最大。 国债期货： 1.核心逻辑：中期看，疫情影响消退后，不利于债的因素在积累，流动性难以回到之前的宽松状态，今年利率中枢抬升是趋势。但房地产提振和融资需求回暖难以一蹴而就，经济 修复节奏或不会过于顺利。十债收益率向上向下空间均不大，2.8%-3.0%的中期区间应该还难以被突破。 2.操作建议：建议谨慎，防御为主。 3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。 4.背景分析： 3月3日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。全周来看，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%。资金面宽松，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行32.9bp报1.291%，7天期下行6.2bp报1.931%，14天期下行2.9bp报1.927%，1个月期上行0.1bp报2.295%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月3日以利率招标方式开展了180亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日4700亿元逆回购到期，因此单日净回笼4520亿元；本周央行公开市场累计进行了10150亿元逆回购操作，本周央行公开市场共有14900亿元逆回购到期，因此本周央行公开市场净回笼4750亿元。 一级市场方面，进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.2941%、2.6605%、3.0574%，全场倍数分别为5.54、4.18、4.26，边际倍数分别为1.1、3.15、1.57。 国家发改委表示，2023年积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。2023年赤字率拟按3%安排，比2022年提高0.2个百分点。拟安排新增地方政府专项债券3.8万亿元，增加1500亿元。 美债收益率普遍下跌，3月期美债收益率跌0.72个基点报4.851%，2年期美债收益率跌3个基点报4.865%，3年期美债收益率跌3.4个基点报4.601%，5年期美债收益率跌6.1个基点报4.252%，10年期美债收益率跌10个基点报3.959%，30年期美债收益率跌11.4个基点报 3.878%。 周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9002，较上一交易日上涨84个基点。当日人民币兑美元中间价报6.9117，调贬309个基点，本周累计调贬175个基点。在岸人民币兑美元夜盘收报6.9015。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn