研究所晨报

研究所 晨会报告2023年03月06日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20230306 【财经新闻】昨日市场 指数名称收盘涨跌% 12大关键词解读政府工作报告上证指数3328.390.54央行最新发声！事关降息、住房、汇率沪深3004130.550.31 深证成指11851.920.02 美联储历次加息的经济影响中小综指12524.94-0.04 恒生指数20567.540.68 【行业动态与公司要闻】恒生中国企业指数6939.621.20 恒生沪深港通AH股溢价138.840.28 再定1.3万亿斤产量目标中国如何布局“饭碗”大事？标普5004045.641.61 OpenAI开放API接口或激发算力需求产业链公司面临机遇与挑战纳斯达克指数11689.011.97 资料来源：iFinD，国都证券 【国都策略视点】 策略观点：两会政府工作报告简析昨日A股行业 排名行业名称成交量涨跌% (百万) 1建筑装饰5467.012.182国防军工2320.111.563电子4343.860.914公用事业2808.460.875银行2981.230.80资料来源：iFinD，国都证券 研究员：白姣姣电话010-84183207Email：baijiaojiao@guodu.com执业证书编号：S0940519060001联系人：王景电话：010-84183383Email：wangjingyj@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 证券研究报告 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 12大关键词解读政府工作报告 【上海证券报】政府工作报告提出了今年发展主要预期目标和工作重点。上海证券报记者从中梳理出12大关键词，邀请相关领域专家、学者进行深入解读。 关键词1：5% 目标设定稳健体现政策稳定性和连续性 政府工作报告提出今年发展主要预期目标，其中，国内生产总值增长5%左右，居民消费价格涨幅3%左右。中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才表示，5%左右的目标比较务实，体现政策稳定性和连续性。 物价方面来看，徐洪才认为，去年CPI同比增长2%，今年预期目标3%左右，也是符合实际的。今年CPI同比涨幅比去年可能要稍微高一点。 专家认为，到2035年我国要达到中等发达国家水平，必须在提高质量效益基础上长期保持合理经济增长。5%左右的目标也体现了稳增长、稳就业、稳物价的要求，有利于向市场传递积极信号，提振信心，引导预期，扩大就业，改善民生，在发展中防范和化解风险隐患。并且，该增长目标也同现阶段我国经济增长潜力相适应。 中泰证券研究所政策组负责人、首席分析师杨畅表示，今年GDP增长预期目标为5%左右，有利于释放持续推动经济基本面向上修复的信号，有利于逐步恢复企业端和居民端信用扩张的信心。 杨畅表示，现阶段政策主基调是坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，财政货币政策围绕稳中求进主基调发力，在总量上保持平稳，在结构上充分发力。 “开年以来，经济景气度已经表现出较强的修复态势，无论是消费、投资，还是企业生产、居民信心等均出现明显改善。”中国银行研究院高级研究员李佩珈表示，市场普遍预计今年经济增速将在5%以上，政府宏观调控目标与市场预期保持一致，这体现了政策更加注重依靠市场力量自发修复。 关键词2：1200万人落实落细就业优先政策 政府工作报告提出，今年城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右。 与去年相比，就业目标有了变化：城镇新增就业目标设定高于去年的1100万人，城镇调查失业率5.5%左右则较去年的“5.5%以内”略有放宽。 民生银行首席经济学家温彬表示，去年我国实际新增就业人数达到了1206万，即便在经济面临较大下行压力的情况下仍然如期完成就业目标。今年虽然任务重，压力大，但仍有支撑。一方面，在疫情防控持续优化之后，服务业将会持续恢复发展，创造更多的就业岗位；另一方面，平台经济、房地产发展等领域获得政策支持之后，将提供更多就业岗位。 政府工作报告提到，落实落细就业优先政策，把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置，切实保障好 基本民生。 粤开证券首席经济学家罗志恒表示，就业是最大的民生，经济增长和保企业是就业的基础。要积极实施就业优先政策，发挥失业保险基金的作用，让有劳动能力和意愿的人通过市场化方式就业，让失去劳动能力的人有社保兜底。大力发展职业教育，围绕劳动力市场的用人需求，开展技能培训，增强就业培训的针对性、实用性和有效性，引导教育培训与劳动力市场需求逐步匹配。 关键词3：加力提效 赤字率和专项债安排体现推动经济整体好转决心 政府工作报告提出，积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化。 中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群表示，这充分体现了稳字当头、稳中求进的总基调。一方面，通过实施积极财政政策，注重优惠政策“量”的延续，尽可能做到现有税费政策当期延期和不断优化完善，大力减轻经营主体负担，持续巩固经济企稳回升的良好态势；另一方面，将财政工作重点逐步向加力提效、提质增效方面转移，更注重积极财政政策“质”的效果，以更精准的政策靶向提供财政资金管理运用效果，力争实现“少花钱多办事办好事”。 政府工作报告提出，政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。 “2023年赤字率和专项债安排均高于去年，体现了‘加力提效’的政策基调和推动经济运行整体好转的决心。”粤开证券首席经济学家罗志恒表示。 罗志恒称，从专项债看，今年较上年增加1500亿元，规模上升短期内有利于扩大基建投资，带动社会投资，稳定总需求；中长期看有利于优化供给结构，提高经济社会运行效率。同时，今年专项债的使用范围将进一步扩大，进一步扩大用作项目资本金范围，有利于一大批重大工程从节奏上尽快落地，靠前发力。 在北京国家会计学院财税政策与应用研究所所长李旭红看来，今年税费支持政策、专项债等多项政策将更为紧密结合科技创新、绿色发展、数字经济等重点领域以及加快建设现代化产业体系而精准施策。 关键词4：精准有力 货币政策将保持相对稳定结构性工具仍有发力空间 政府工作报告提出，稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 上海金融与发展实验室主任曾刚表示，政府工作报告对货币政策的表述相对中性，预计今年货币政策将保持相对稳定。 民生银行首席经济学家温彬判断，在价格政策方面，将保持正利率和向上的收益率曲线，不大水漫灌、不大收大放，进一步降息的必要性降低；在总量政策方面，由于降准已成常态化的流动性调控方式，后续仍可能继续使用；在结构性工具方面，预计结构性货币政策工具仍有发力空间，以体现“精准”这一要求。 招联首席研究员董希淼预计，下一阶段货币政策将重点在“精准”和“有力”两个方面下功夫，进一步提升服务实体经 济的精准性和有效性。其中，“精准”，就是要突出结构性货币政策工具的作用，加大对重点领域和薄弱环节的支持，优化信贷结构。 “‘有力’对应的是货币政策不会过快转向。在经济明显恢复之前，流动性环境依然会维持合理充裕。”红塔证券首席经济学家李奇霖认为，即使今年外需面临下滑压力，也还是要追求稳字当头，不通过过快拉高宏观杠杆率来对冲外需压力，而是维持宏观杠杆率稳定，靠消费、改革恢复信心等内生动力来支撑经济增长。 关键词5：恢复和扩大消费 政策层面将加快推动消费回到合理增长轨道 政府工作报告提出，把恢复和扩大消费摆在优先位置。稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复。 “政府工作报告强调把恢复扩大消费摆在优先位置，意味着政策层面将加快推动消费回到合理增长轨道。”国务院发展研究中心市场经济研究所研究员陈丽芬表示。 京东集团副总裁、首席经济学家沈建光解读称，稳定大宗消费，主要指汽车类消费、住房类消费如家居、家电等，服务业消费主要指旅游、线下餐饮等，相关领域有望成为促消费政策的重点。 陈丽芬表示，应推动线上线下消费深度融合，挖掘消费潜力，创造服务消费领域新的增长点。 商务部研究院流通与消费研究所研究员关利欣认为，要通过消费促进活动、消费热点打造、消费环境完善等举措共同发力，创新载体场景，增强消费信心，保持当前消费恢复的良好势头。 扩大消费的核心是促进收入增长。政府工作报告提出，多渠道增加城乡居民收入。 国务院发展研究中心产业经济研究部副部长、研究员许召元称，要充分发挥劳动收入增长的“长板效应”，更高效地促进收入普遍增长：首先，要着力促进制造业劳动生产率提升，带动劳动报酬同步增长；其次，要着力扩大就业岗位；最后，还要继续推进相关领域的配套保障，特别是促进教育、医疗、养老等社会保障方面的完善，化解居民消费的后顾之忧。 关键词6：数字经济 数字经济和实体经济深度融合将成为重要增长点 政府工作报告提出，加快建设现代化产业体系。受访专家表示，建设现代化产业体系是优化供给结构、带动需求扩大的重要途径。数字经济和实体经济的深度融合将成为重要增长点。 西南财经大学经济学院教授、政治经济学研究所所长吴垠说，以新一代信息技术为代表的科技和产业变革正在影响生产和生活。建设现代化产业体系是我国应对国内外复杂局面、抢抓发展新机遇和实现长远战略目标的重要举措。 政府工作报告提出，大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。 网宿科技高级副总裁黄莎琳认为，我国数字经济进一步发展的增长点在两个方面：一是“数实融合”，推动制造、能源等实体行业的数智化升级，充分释放传统产业生产价值；二是通过加大核心技术的自主研发以及产业链供应链的自主可控、安全可信，增强数字产业的生命力和关键竞争力，促进数字经济腾飞。 政府工作报告还提出，围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关。加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产。 吴垠表示，当前，我国产业链供应链还存在一些“卡点”“堵点”。建设现代化产业体系要在科技创新上下功夫，还要提高资源要素的保障能力。 关键词7：“两个毫不动摇” 构建高水平社会主义市场经济体制 政府工作报告提出，切实落实“两个毫不动摇”。 清华大学中国现代国有企业研究院研究总监周丽莎表示，国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础，民营经济是中国特色社会主义市场经济的重要组成部分，“两个毫不动摇”有利于公有制和非公有制经济相互促进、取长补短，从而激发各类经营主体活力，共同推进改革创新走向深入。 中国企业研究院首席研究员李锦表示，政府工作报告体现了国家对“两个毫不动摇”的高度重视和坚定不移的决心，有利于激发经营主体活力，构建国有经济、民营经济共同发展的市场化新生态。 “民营企业需要的，是政策的连贯性，和相关配套措施的一致性。”银河证券首席经济学家刘锋建议，建立更“公平、公开、公正”的市场化运行体系，加强规则制定、市场监管和基础设施服务供给，规范执法环节，减少行政手段对企业经营的直接干预。 李锦补充道，建议相关部门从完善产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用等市场经济基础制度方面着力，为各类所有制企业创造公平竞争、竞相发展的环境，用真招实策提振市场预期和信心。 中国石油大学（北京）经济管理学院教授齐明认为，混合所有制改革也是切实落实“两个毫不动摇”的路径之一。他表示，积极引导国有企业和民营企业在股权结构上互相融合，在产业链升级及科技创新方面发挥各自优势，有利于资产市场化配置、国有资产保值增值，有利于调动民营企业积极性，进一步推动经济高质量发展。 关键词8：更大力