铜：基本面变化较小，铜价延续区间震荡

华安期货投研有色金属周报 投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号作者1：鲍峰从业资格证号：F3037342咨询从业资格：Z0014770作者2：曾真从业资格证号：F03089009联系电话：0551-62839067 2023/3/3 铜：基本面变化较小，铜价延续区间震荡 本周影响沪铜价格主要因素和需关注市场热点： 1、供应端 •铜矿：海外Grasberg恢复运营，截止2月24日，国内铜精矿加工费TC/RC报77.1元/吨及 7.71美分/磅，环比降幅收窄，矿山新增产能释放+存量项目产量增长的逻辑延续； •冶炼：据SMM预计，2月国内电解铜产量为89.93万吨，环比上升4.6万吨/5.39%，同比上升7.6%；二季度将迎来国内炼厂检修，共影响产�约60万吨，3月影响量约7万吨； •进口：截止3月1日，电解铜进口亏损1078元/吨，给部分冶炼厂带来�口机会，短期进 口货源有限。 2、需求端 •海外：美国经济中对利率敏感的部门，如地产、耐用品支�等，已对加息做�反应； 2、需求端 •国内：沪铜走势围绕“国内经济复苏兑现”的主逻辑短期不变，周内公布的2月PMI数据表明企业生产经营景气度持续改善；微观层面，据SMM调研，2月线缆企业开工率环比上涨22.7%至71.27%，高�去年同期11.52%，预计3月线缆企业开工率将回升至78.19%。 3、库存表现 •截止2月27日，国内电解铜社会库存31.99万吨，高于近5年同期水平，周度累库速度有所减缓，关注库存拐点�现。 市场展望：整体来看，线缆企业仍有进一步恢复空间，地产完工传导至铜材端也存在时滞，需求无法得到完全验证，短期内沪铜走势仍无法摆脱震荡区间。若要看到明显的方向指引，则需要等待国内经济数据的完全兑现。炼厂集中检修及进口货源有限的背景下，沪铜基本面具备支撑。 策略：上关注上方71500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位，区间操作为主。 下周关注：美国货币政策半年报等 ∟.行情一览 ∟.本周要闻 1.据外媒报道，印尼自由港铜矿公司的一位发言人KatriKrisnati周三在短信中表示，在遭受洪水袭击后，该公司位于印尼巴布亚地区的Grasberg铜矿的采矿和加工厂的运营已经恢复正常。 2.据外媒报道，周二，赞比亚Mopani铜矿公司表示，在发生事故导致一名工人死亡后，该公司在首都卢萨卡以北350多公里的基特韦的一个矿井暂停了作业。原预计Mopani铜矿2023年铜产量10万吨。 3.智利国家统计局(INE)周二公布的数据显示，智利1月铜产量较上年同期增加1.3%至435,939吨。 4.当地时间2月28日，LME发布23/034号公告，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册 仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。美国仓库中几乎没有俄罗斯金属，影响有限。 5.中国2月官方制造业PMI52.6，预期50.6，前值50.1。中国2月官方非制造业PMI56.3，预期54.9，前值54.4。 6.美联储柯林斯表示，美联储需要进一步加息来抑制通货膨胀；未来还要加息几次取决于之后的经济数据。 图1.国内铜矿现货粗炼费TC（美元/吨）图2.国内铜精矿港口库存（万吨）图3.国内电解铜进口利润（元/吨） ∟.供应数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 图4.国内铜冶炼产能及开工率（万吨，%）图5.国内电解铜产量（万吨）图6.国内铜现货冶炼理论利润（元/吨） ∟.供应数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 图7.国内主要精铜杆企业周度开工率图8.国内铜杆产量（万吨）图9.国内主要铜棒企业开工率（%） ∟.需求数据 数据来源：SMM、钢联、华安期货投资咨询部 图10.国内主要铜板带企业开工率（%） 图11.主流地区铜精废价差（元/吨） ∟.需求数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 图12.国内电解铜社会库存（万吨）图13.三大交易所电解铜库存（吨、短吨）图14.国内保税区电解铜库存（万吨） ∟.库存数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 图15.国内平水铜基差（元/吨）图16.沪铜月差（元/吨）图17.铜锌比 ∟.基差与价差 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 图18.国内PMI（%） 图19.国内PMI分项（%） ∟.周度宏观 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层