焦煤焦炭月报：安全事故影响双焦持稳上涨
期货研究报告|焦煤焦炭月报2023-03-05 安全事故影响双焦持稳上涨 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 目前钢厂焦炭库存偏低，普遍有一定补库需求，伴随煤价上涨和矿难事故影响，焦炭成本有所上移，部分焦企已开始提涨，预计短期焦炭保持震荡偏强运行。目前原煤因安全检查供应受阻，焦企对煤矿的需求较为积极，焦炭提涨也会支撑盘面价格，预计短期焦煤维持震荡偏强运行，后期随着澳煤的增量会有向下的风险。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，纵观2月，主力合约2305先跌后涨，盘面最终收于2901.5元/吨，环比上涨 75元/吨，涨幅为2.65%。宏观政策方面：多地政府下调首套房贷利率，再度表现�对于地产的强力支持态度，加之疫后服务业和工业的内生性修复，可以进一步建立起对远端的乐观预期。海外经济韧性犹存，实质性衰退并未发生，也使得中国�口仍有较强韧性。即将迎来两会，诸多年度经济政策即将�台落地。 从供给端看：本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.5%，减0.1%；焦炭日均产量66.9万吨，增0.1万吨，焦炭库存109.4万吨，下降7.8万吨，炼焦煤总库存 980.2万吨，增10.7万吨，焦煤可用天数11.0天，增0.1天。提涨背景下，焦企多正常开工，场内库存持续去化，受环保影响部分企业有限产。 从消费端看：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.07%，环比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高炉炼铁产能利用率87.15%，环比增加0.18%，同比增加5.66%；钢厂盈利率42.86%，环比增加3.90%，同比下降40.69%；日均铁水产量234.36万吨，环比增加0.26万吨，同比增加14.60万吨。虽节后开工率及产能均在上升，但总体供应较同期仍处于低位。钢厂复产周期，铁水产量提升，对原料的采购需求较高。 从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂焦炭库存672.42万吨，增11.8万吨，焦炭 可用天数12.98天，增0.1天；230家焦企焦炭库存65.8万吨，减3.5万吨；全样本焦炭 总库存109.4万吨，减7.8万吨。 焦煤方面，纵观2月，主力合约2305先略微调整后大幅上涨，盘面最终收于2013.5元/吨，环比上涨181元/吨，涨幅为9.88%。受产地安全事故的影响，煤矿安全检查严格执行，加上两会即将召开，焦煤供应持续受到制约，山西地区煤矿库存下降明显。 从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.6%，减0.6%； 焦炭日均产量56.7万吨，减0.3万吨，焦炭库存65.8万吨，减3.5万吨。焦企库存偏低，对原煤采购需求偏强，下游采购积极性开始好转，煤矿�货顺畅。 从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：炼焦煤库存834.6万吨，增5万吨； 230家独立焦企样本：炼焦煤库存858.6万吨，增7万吨，焦煤可用天数11.4天，增加 0.1天。 综合来看：目前钢厂焦炭库存偏低，普遍有一定补库需求，伴随煤价上涨和矿难事故影响，焦炭成本有所上移，部分焦企已开始提涨，预计短期焦炭保持震荡偏强运行。目前原煤因安全检查供应受阻，焦企对煤矿的需求较为积极，焦炭提涨也会支撑盘面价格，预计短期焦煤维持震荡偏强运行，后期随着澳煤的增量会有向下的风险。 ■策略 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 ■风险 成材需求表现，焦化利润，下游采购意愿，煤炭进口等关注及风险点。 图1:主流市场焦炭价格丨单位：元/吨图2:焦炭主力合约收盘价丨单位：元/吨 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:日照港准一级-焦炭主力合约基差丨单位：元/吨图4:焦炭合约9-1合约价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:焦化利润丨单位：元/吨图6:焦炭月度产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9:中国焦炭出口量丨单位：万吨图10:焦炭各环节库存合计丨单位：万吨 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图11:焦炭日均产量预测丨单位：万吨图12:焦炭月度消费量预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:焦炭日均产量预测丨单位：万吨图12:焦炭月度消费量预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:焦炭总库存预测丨单位：万吨图14:主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind钢联数据华泰期货研究院 图15:焦煤主力合约收盘价丨单位：元/吨图16:蒙煤5#-焦煤主力合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图17:焦煤合约9-1价差丨单位：元/吨图18:焦煤当月产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图19:焦煤当月进口量丨单位：万吨图20:焦煤各环节库存合计丨单位：万吨 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图21:焦煤月度产量预测丨单位：万吨图22:焦煤日均消费预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图23:焦煤总库存预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
