事件点评：2022年近四成企业实现净利润正增长，优选成长和盈利兼具的低估值标的

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 策略研究/事件点评 2023年3月6日 2022年近四成企业实现净利润正增长， 优选成长和盈利兼具的低估值标的 新兴产业 山证新兴产业团队 分析师：盖斌赫 执业登记编码：S0760522050003邮箱：gaibinhe@sxzq.com 赵晨希 执业登记编码：S0760521090001邮箱：zhaochenxi@sxzq.com 事件描述： 截止2023年3月5日，北证176家公司已披露2022年关键业绩。2022年，北证合计实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润1,308.26/124.14/106.11亿元。 事件点评： 分指标看，（1）近八成企业营业收入在6亿元以下，其中营业收入在2亿元以下和2~4亿元的企业分别占23%/36%，营业收入平均值/最大值/中位数/最小值分别为7.43/256.78/3.48/0.54亿元；（2）近七成企业归母净利润分布在0.16-0.64亿元之间，其中归母净利润在0.16~0.32亿元、0.32~0.48亿元和0.48~0.64亿元的企业分别占19%/28%/19%，归母净利润平均值/最大值/中位数/最小值分别为0.71/23.18/0.43/-0.81亿元；（3）近一半企业实现营业收入正增长，其中贝特瑞、惠丰钻石、连城数控、通易航天和吉林碳谷同比增速居前，分别为144.76%/96.71%/84.86%/79.92%/71.92%；（4）近四成企业实现归母净利润正增长，其中利通科技、美之高、硅烷科技、中航泰达和颖泰生物同比增速居前，分别为175.92%/165.66%/149.64%/127.65%/118.11%。 分行业看，工业和信息技术企业数达50家，其中工业企业营业收入小幅提升，但利润有所下降，营业收入、归母净利润和扣非归母净利润平均同比变化分别达+6.05%/-10.15%/-16.35%；信息技术企业营收和利润均有不同程度的下滑，营业收入、归母净利润和扣非归母净利润平均同比变化分别达-3.01%/-65.18%/202.29%。与之相对的，材料、可选和日常消费企业营收和利润均有不同程度的提升，其中材料企业营业收入同比增长14.82%，可选消费归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长13.62%/118.65%。在企业数超过5家的13个细分行业中，金属非金属、机动车零配件与设备、食品加工与肉类、基础化工、西药企业营业收入同比增速居前，分别达22.82%/13.82%/13.23%/10.75%/10.17%；西药、食品加工与肉类、工业机械企业归母净利润同比增速居前，分别达25.21%/16.71%/14.64%。 综合企业成长性和盈利能力看，北交所176家企业中，30家企业加权ROE和营业收入同比增速均在北交所前50位，其中吉林碳谷、曙光数创、康普化学、骏创科技、贝特瑞、格利尔、同力股份、邦德股份综合表现居前，2022年成长性和盈利能力兼具，同时吉林碳谷和曙光数创为专精特新企业；倍益康、春光药装、雅葆轩、瑞奇智造加权ROE居前， 营收实现正增长，但增长相对较为缓慢；惠丰钻石和连城数控营业收入增长居前，但盈利能力相对较弱。估值上看，目前北证相对可比公司估值较低，市盈率（TTM）整体在可比公司的79%，上述成长性和盈利能力较强的14家企业中，除连城数控和康普化学市盈率（TTM）分别已 达可比公司的127%/95%，其余企业市盈率（TTM）均在可比公司的79% 以下，估值整体处于低位。 投资建议：结合公司基本面和估值，（1）吉林碳谷、曙光数创、康普化学、骏创科技、贝特瑞、格利尔、同力股份、邦德股份综合表现居前，2022年成长性和盈利能力兼具，除康普化学市盈率（TTM）已达可比公司的95%以外，其余公司估值均处于低位，同时吉林碳谷和曙光数创为专精特新企业；（2）倍益康、春光药装、雅葆轩、瑞奇智造加权ROE居前，营收增长相对较为缓慢但2022年均维持正增长，估值相对可比公司处于低位；（3）惠丰钻石营收增长较快，加权ROE相对较低但2022年归母净利润仍达到30%以上的同比增速，估值相对可比公司处于低位，建议关注。 风险提示：宏观经济波动；市场波动；企业未来表现不及预期等 图1：北证营业收入分布情况图2：北证归母净利润分布情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 表1：企业数在5家以上的细分行业2022年业绩及当前估值 行业 数量 总营业收入 （亿元） 总归母净利润（亿元） 净资产收益率 ROE-加权 平均营业收 入同比% 平均归母净利润同比% 市盈率（TTM） 西药 6 25.22 5.71 16.19 10.17 25.21 17.92 食品加工与肉类 6 32.56 2.88 10.88 13.23 16.71 19.85 工业机械 26 121.31 17.23 16.47 8.66 14.64 18.02 基础化工 6 30.30 3.57 16.02 10.75 7.44 17.20 医疗保健设备 5 15.20 2.23 17.33 (2.41) 6.97 21.85 机动车零配件与设备 9 39.54 3.69 10.12 13.82 4.57 12.02 电子元件 8 52.96 5.39 14.96 2.48 (5.64) 20.07 金属非金属 12 320.15 27.64 12.88 22.82 (14.04) 26.96 电气部件与设备 9 169.25 5.56 10.54 5.55 (20.64) 12.42 电子设备和仪器 15 33.01 5.33 14.38 (0.68) (24.51) 21.07 信息科技咨询与其它服务 7 22.59 1.41 5.06 (8.00) (40.24) 39.78 调查和咨询服务 5 11.56 1.53 9.76 (6.46) (47.38) 12.13 互联网软件与服务 6 12.66 0.48 5.30 (6.38) (324.38) 14.04 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：重点公司相对可比公司市盈率（TTM）比率 资料来源：Wind，山西证券研究所 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座6楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 电话：010-83496336