工业硅月报：消费增长，库存降低，现货价格小幅震荡

期货研究报告|工业硅月报2023-03-05 消费增长，库存降低，现货价格小幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 工业硅品种：2月间供应方面，节后复工复产，西北地区开工提升，产量增加。3月份，西南地区仍有减产，但新疆开工或继续提升，整体供应较2月相比小幅增加。消费端，2月下游多晶硅产量小幅降低，有机硅与铝合金消费增加。预计3月份几大下游消费领域对工业硅消费均将保持增长，整体对工业硅需求增加。综合来看，3月供应增量有限，消费增量明显，库存或继续降低。 目前现货与期货价格均处于较低位置，价格处于西南地区生产成本之下，在消费好转情况下，现货价格与期货价格或均会�现上涨，可在17000以内逢低谨慎做多。 核心观点 ■2022年2月产业链各环节情况梳理 原料端：2月间，原料硅石价格维稳，还原剂石油焦价格小幅波动，部分地区硅煤价格小幅上涨，云南部分地区电价小幅上涨，2月生产成本小幅提升，3月生产成本预计维稳。 生产端：2月间，受春节后复工复产，产量增加，根据百川盈孚统计数据，22023年2月中国工业硅产量26.78万吨，同比增加9.66%，环比增加3.6%。3月预计西北地区产量会增加，但西南地区成本较高，产量可能会进一步降低，总体产量预计小幅增长。 消费端：2月份总天数较少，下游产量环比增长不明显。2月多晶硅产量约为10.0万吨，与前一月小幅降低。有机硅开工提升，2月单体产量约30.5万吨。节后复工复产，铝合金开工提升。2月国内工业硅下游消费合计消费量约24万吨，�口约5万 吨。3月预计多晶硅继续增产，对工业硅消费将增加，有机硅与铝合金随着终端消费恢复，开工也会继续提升。 库存：据百川，截止2月底，中国工业硅行业库存合计约22.67万吨，较1月底降低 1.43万吨。其中社会库存11.20万吨，黄埔港3.80万吨，昆明港4.80万吨，天津港 2.60万吨，厂库11.30万吨。 2月生产端与消费端均有增加，但消费端增长更加明显，整体库存有所降低，如果价格 持续低迷，3月西南地区仍有减产计划，若新疆供应量增加有限，库存或继续降低。 价格：2月份，工业硅价格小幅上涨后持稳，截止月底华东通氧553均价17350元/ 吨，华东421均价18650元/吨。目前现货价格已跌破西南地区部分生产成本，高成本企业停炉，西北地区开炉数量增加，整体目前处于去库阶段，但由于期现贸易商及西 北地区�货及消费不及预期，现货价格上涨动力不足，价格整体相对持稳。3月生产端增加较少，消费端有望增长较多，预计库存会进一步降低。如果消费端改善，供应增加有限，3月工业硅价格有望再次反弹。 ■策略 目前现货与期货价格均处于较低位置，价格处于西南地区生产成本之下，在消费好转情况下，现货价格与期货价格或均会�现上涨，可逢低谨慎做多。 ■风险 1、下游工厂开工及订单情况影响消费 2、多晶硅投产及终端光伏装机情况影响消费预期 3、主产区电力供应情况影响供应 目录 策略摘要1 核心观点1 2月价格综述5 3月市场展望5 供应端情况6 新疆疫情四川限电工业硅生产受阻错误!未定义书签。 中国工业硅生产成本及利润7 �口端9 消费端9 有机硅消费复苏开工或提升10 多晶硅价格宽幅震荡产量增幅放缓12 铝合金开工增加消费增长15 库存19 枯水期生产成本较高库存开始降低19 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨5 图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨5 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨7 图6:2月主要省份月度产量丨单位：%7 图7:主要产区电价走势丨单位：元/度8 图8:硅石价格走势丨单位：元/吨8 图9:木炭价格走势丨单位：元/吨8 图10:石油焦价格走势丨单位：元/吨8 图11:硅煤价格走势丨单位：元/吨8 图12:电极价格丨单位：元/吨8 图13:各地区生产成本与利润丨单位元/吨9 图14:各地区生产成本组成丨单位：元/吨9 图15:工业硅月度�口量丨单位：万吨9 图16:中国工业硅�口情况丨单位：吨美元/吨9 图17:中国有机硅单体月度产量丨单位：万吨11 图18:中国有机硅消费领域占比丨单位：/%11 图19:中国有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨11 图20:中国有机硅107胶价格走势丨单位：元/吨11 图21:中国110生胶价格走势丨单位：元/吨11 图22:中国二甲基硅油价格走势丨单位：元/吨11 图23:中国初级形态聚硅氧烷月度进口量丨单位：吨12 图24:中国有机硅进口地区占比丨单位：/%12 图25:中国初级形态聚硅氧烷月度�口量丨单位：吨12 图26:中国有机硅�口地区占比丨单位：/%12 图27:中国多晶硅价格走势丨单位：千克/元13 图28:中国单晶硅片价格走势丨单位：元/片13 图29:中国PERC电池片价格走势丨单位：元/瓦13 图30:中国PERC电池组件价格走势丨单位：元/瓦13 图31:中国多晶硅月度产量丨单位：万吨14 图32:中国多晶硅月度进�口量丨单位：吨14 图33:中国光伏组件月度进�口额丨单位：百万元14 图34:中国单晶硅片月度进�口量丨单位：吨14 图35:中国多晶硅片月度进�口量丨单位：吨14 图36:中国光伏组件�口地区丨单位：%14 图37:中国铝合金月度产量丨单位：万吨15 图38:中国铝材月度产量丨单位：万吨15 图39:中国A356铝合金开工率丨单位：/%16 图40:中国原生铝合金开工率丨单位：/%16 图41:铝合金价格与工业硅价格走势丨单位：元/吨16 图42:中国铝合金价格走势丨单位：元/吨16 图43:房地产新开工面积丨单位：万平方米16 图44:房地产竣工面积丨单位：万平方米16 图45:太阳能电池产量丨单位：万千瓦17 图46:家用冰箱产量丨单位：万台17 图47:空调产量丨单位：万台17 图48:洗衣机产量丨单位：万台17 图49:彩色电视产量丨单位：万台17 图50:集成电路产量丨单位：亿块17 图51:手机产量丨单位：万台18 图52:锂离子电池产量丨单位：万只18 图53:电子计算机产量丨单位：万台18 图54:汽车产量丨单位：万台18 图55:新能源汽车产量丨单位：万台18 图56:纺织服装�口丨单位：亿美元18 图57:中国工业硅市场库存丨单位：万吨19 图58:中国工业硅厂库及周度产量丨单位：万吨19 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台6 2月价格综述 2月份，工业硅价格小幅上涨后持稳，截止月底华东通氧553均价17350元/吨，华东 421均价18650元/吨。目前现货价格已跌破西南地区部分生产成本，高成本企业停炉，西北地区开炉数量增加，整体目前处于去库阶段，但由于期现贸易商及西北地区 �货及消费不及预期，现货价格上涨动力不足，价格整体相对持稳。 3月市场展望 进入3月，需求继续回暖，消费端增长有限。生产端，3月预计新疆产能会进一步提产，但西南地区有进一步减产可能，供应整体增加相对有限。消费端，3月多晶硅产量预计比2月环比增加，整体消费工业硅增加。有机硅方面，西北新增产能试车，3月整体产量将增加，终端消费市场订单预计会改善。铝合金方面，由于下游开工复产，预计3月对工业硅消费环比增加。整体来看3月生产端增加较少，消费端有望增长较 多，预计库存会进一步降低。如果消费端改善，供应增加有限，3月工业硅价格有望再次反弹。 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 2022-01-052022-06-052022-11-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨 不通氧553#硅FOB441#硅FOB421#硅FOB 35000 30000 25000 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 6500 5500 4500 3500 3303#硅FOB2202#硅FOB 200002500 15000 2022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-02 1500 2022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 供应端情况 西南开工有限西北开炉数量增加 据百川，截至2023年2月，中国工业硅有效产能632.0万吨，目前工业硅总炉数708 台，2月开炉数量较1月相比增加24台，2月底中国工业硅开工炉数327台，整体开炉率46.19%。 2月节后复工复产，整体开工情况有所好转，新疆开炉数量增加明显，整体供应量有所 增加。，但由于价格反弹幅度较小，预计3月西南地区开工难有提升，如果新疆提产不达预期，在下游消费复苏得情况下，预计供应将会偏紧。 从产量方面来看，据百川统计，2023年2月中国工业硅产量26.78万吨，同比增加9.66%，环比增加3.6%。3月预计西北地区产量会增加，但西南地区成本较高，产量可能会进一步降低，总体产量预计小幅增长。 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台 地区 总炉数 2月开炉数量 1月开炉数量 变化量 新疆 212 153 139 14 云南 136 54 47 7 四川 113 26 28 -2 福建 34 13 11 2 内蒙 40 26 23 3 湖南 25 0 0 0 黑龙江 22 14 14 0 重庆 20 9 9 0 广西 17 3 3 0 青海 17 3 3 0 甘肃 13 11 9 2 贵州 15 1 1 0 陕西 13 5 6 -1 其他 31 9 10 -1 合计 708 327 303 24 资料来源：百川华泰期货研究院 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨图6:2月主要省份月度产量丨单位：% 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1413.17 4.12 2.4 1.76 2.15 1.111.060.89 0.12 12 10 8 6 4 2 0 新疆云南四川内蒙黑龙江甘肃福建贵州其他 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 中国工业硅生产成本及利润 2月间，中国工业