金融、金融科技行业周报：联合授信通知落地，险资投资渠道进一步丰富

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——联合授信通知落地，险资投资渠道进一步丰富 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务）许淼S1060123020012（一般证券业务） 2023年3月5日 核心观点 联合授信通知落地，险资投资渠道进一步丰富 1、联合授信通知落地，监管体系趋于完善。3月3日，中国银保监会发布《关于进一步做好联合授信试点工作的通知》（以下简称《通知》），引导银行业金融机构进一步加强授信管理，改善银企关系，优化信贷资源配置。近年来，银保监会等 监管部门接续对银团贷款、联合授信和债委会等机制运行业务开展规定，本次联合授信通知业务规范的下发标志着银企融资通道监管的完善，从贷前授信、贷中联合贷款方式以及贷后债务化解三环都给予了业务指引，市场监管体系趋于完善。与试点办法相比，本次正式出台文件去除了“降低企业杠杆率”的要求，但仍强调防止过度授信的要求，同时明确将“直销银行”纳入联合授信监管范围，并且直接划定地方联合授信企业名单，从源头控制企业授信额度。 2、沪深交易所发布《保险资产管理公司资产证券化业务指引》。3月3日，证监会指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》（以下简称《业务指引》），进一步丰富参与机构形态，着力推动多层次REITs市场高质量发展。本次发布的业务指引是继《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》出台之后的进一步推进，将企业 资产证券化管理人范围扩展至保险资产管理公司，险资可投资范围变广，拓展了债券市场的业务层次。2022年资产证券化发行量2.01亿元，同比下降35.8%，发行数量1743只，同比下降20.8%，ABS市场2022年整体下滑明显，《业务指引》的出台有望为市场注入新活力。一方面，对于保险投资端来说，可以满足险资盘活存量资产、提升投资收益的需求；另一方面，也可以更好发挥保险资金机构投资者作用，优化资本市场供需结构，提升市场流动性和活跃度。 3、沪股通目标范围扩容，A股流动性加强。3月3日，深圳证券交易所和上海交易所分别发布了《深圳/上海证券交易所沪/深港通业务实施办法》（以下简称《办法》）,将更多上市公司股票纳入沪/深股通标的，实现更高水平对外开放。本次沪深两地交易所发布的《深圳/上海证券交易所深港通业务实施办法》基本同22年12月证监会公布的扩大互通标的范围的原则 性公告保持一致，有望加强港交所联系人地位，推动我国资本市场对外开放进度。此次沪/深港通业务实施办法的正式出台一方面将提高南北向资金交易的活跃程度，加强港交所作为内地和全球的“联系人”作用，另一方面也为内地市场引入外资，推动内地资本市场高质量发展提供了新动力。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •联合授信通知落地，监管体系趋于完善 •沪深交易所发布《保险资产管理公司资产证券化业务指引》 •沪股通目标范围扩容，A股流动性加强 行业新闻 •银行：央行积极推动《金融稳定法》出台 •证券：证监会发布《证券期货业网络和信息安全管理办法》 •保险：人社部表示会适时调整个人养老金缴费上限 •金融科技：中共中央、国务院发布《数字中国建设整体布局规划》 行业数据 •市场表现：市场表现：银行、证券、保险指数上涨2.21%、1.73%、4.12%，金融科技指数上涨 3.18% •银行：银行：公开市场操作实现净回笼1720亿元，SHIBOR利率下行 •证券：证券：周度股基日均成交额环比上周上涨1.72% •保险：保险：十年期国债到期收益率环比下降1.39bps 联合授信通知落地，监管体系趋于完善 事件：3月3日，中国银保监会发布《关于进一步做好联合授信试点工作的通知》（以下简称《通知》），引导银行业金融机构进一步加强 授信管理，改善银企关系，优化信贷资源配置。 《通知》主要内容 （资料来源：银保监会，平安证券研究所） 点评：近年来，银保监会等监管部门接续退出了银团贷款、联合授信和债委会等机制运行业务开展规定，本次联合授信通知业务规范的 下发标志着银企融资通道监管的完善，从贷前授信、贷中联合贷款方式以及贷后债务化解三环都给予了业务指引，市场监管体系趋于完 善。与试点办法相比，本次正式出台文件去除了“降低企业杠杆率”的要求，但仍强调防止过度授信的要求，同时明确将“直销银行” 纳入联合授信监管范围，并且直接划定地方联合授信企业名单，从源头控制企业授信额度。 主题 内容 联合授信的重要意义 健全联合授信机制是支持金融供给侧结构性改革、有效防范重大金融风险的制度安排。 确定企业名单 统计确定注册地或主要经营地在本省（自治区、直辖市、计划单列市）且符合《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》第六条第一款规定的全部企业名单。 异地机构加入联合授信 企业注册地或主要经营地银保监局和银行业协会，可寻求异地银保监局和银行业协会协助，协调异地银行业金融机构加入联合授信 联合风险防控 加强信息共享，提升风险监测预警效率。 压实牵头银行责任 牵头银行应当及时制定完整明晰的议事规则和工作流程， 强化履职问责 应将联合授信工作要求纳入信贷管理体系 主题 内容 深化银企合作 探索建立银企双方信息验证机制。 发挥自律组织作用 加强与银行业金融机构的信息共享。 债委会协同作用 联合授信委员会应当及时与企业其他债权人对接，按照有关规定组建债委会，有序开展债务重组、资产保全等工作。 逃废债工作部署 坚决打击逃废金融债务行为，积极维护金融机构合法权益。 政策宣传 联合授信政策的宣传解读。 信息报送 印发之日起60日内，商当地银行业协会重新确定企业名单 沪深交易所发布《保险资产管理公司资产证券化业务指引》 事件：3月3日，证监会指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》（以下简称《业务指引》），进一步丰富参与机构形态，着力推动多层次REITs市场高质量发展。（资料来源：证监会，沪深交易所、平安证券研究所） 主题 主要内容 申请条件 要求开展ABS业务的保险资产管理公司应当治理健全，业务制度完备，部门和人员配置到位，资产管理能力较强。符合条件的保险资产管理公司，可以按规定开展REITs业务。 申请程序 保险资产管理公司可同步向沪深交易所提交申请文件，证券交易所按照相关规则及《业务指引》的规定开展评估工作。 自律监管 证券交易所对保险资产管理公司开展ABS及REITs业务实施自律监管，并根据监管需要开展业务检查。 《业务指引》主要内容 点评：本次发布的业务指引是继《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》出台之后的进一步推进，将企业资产证券化管理人范围扩展至保险资产管理公司，险资可投资范围变广，拓展了债券市场的业务层次。2022年资产证券化发行量2.01亿元，同比下降35.8%，发行数量1743只，同比下降20.8%，ABS市场2022年整体下滑明显，《业务指引》的出台有望为市场注入新活力。此外，一方面，对于保险投资端来说，可以满足险资盘活存量资产、提升投资收益的需求；另一方面，也可以更好发挥保险资金机构投资者作用，优化资本市场供需结构，提升市场流动性和活跃度。 重点聚焦金融与金融科技行业周报 沪股通目标范围扩容，A股流动性加强 事件：3月3日，深圳证券交易所和上海交易所分别发布了《深圳/上海证券交易所沪/深港通业务实施办法》（以下简称《办法》）,将更多上市公司股票纳入沪/深股通标的，实现更高水平对外开放。（资料来源：沪深交易所官网，平安证券研究所） 点评：本次沪深两地交易所发布的《深圳/上海证券交易所深港通业务实施办法》基本同22年12月证监会公布的扩大互通标的范 围的原则性公告保持一致，有望加强港交所联系人地位，推动我国资本市场对外开放进度。一方面将提高南北向资金交易的活跃 程度，加强港交所作为内地和全球的“联系人”作用，另一方面也为内地市场引入外资，推动内地资本市场高质量发展提供了新动力。 《办法》主要内容 调整前 调整后 沪股通 上证80指数、上证380指数成分股；A+H公司的A股 市值≥50亿元，符合3000万人民币日均成交金额、停牌天数占比低于50%等调入要求的成分股；设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制，具体为，半年度定期调整考察时，非A+H股的沪股通股票存在日均市值低于40亿元，或者日均成交金额低于2000万元，或者全天停牌交易日天数占比50%以上的，调出沪股通股票；明确了沪股通下具表决权差异安排的公司股票首次纳入安排；两地上市的A股 深股通 市值≥60亿元的深圳成份指数和深证中小创新指数成份股；A+H公司的A股 市值≥50亿元，符合3000万人民币日均成交金额、停牌天数占比低于50%等调入要求的成分股；设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制，具体为，半年度定期调整考察时，非A+H股的沪股通股票存在日均市值低于40亿元，或者日均成交金额低于2000万元，或者全天停牌交易日天数占比50%以上的，调出沪股通股票；明确了沪股通下具表决权差异安排的公司股票首次纳入安排；两地上市的A股 外汇管理局：人民币国际化地位逐渐提升 事件：3月3日，国家外汇管理局局长潘功胜在国新办新闻发布会上指出人民币国际化地位逐渐提高：一是人民币在本 外币跨境收付总额中占了约50%；二是人民币在国际货币基金组织特别提款权的权重排名现在是第三；三是人民币在金 融交易中的使用不断扩大，我国债券先后被纳入三大主要国际债券指数；四是人民银行先后与40个国家和地区的央行或货币当局签署了双边货币互换协议，协议总额超过4万亿。 （资料来源：央行官网） 行业新闻|银行 央行：推动《金融稳定法》出台 事件：3月3日，中国人民银行行长易纲在国新办新闻发布会强调《金融稳定法》目前已经通过全国人大的第一次审议， 未来人民银行将积极推动《金融稳定法》出台，加强监管力度，依法将各类金融活动全部纳入监管，善始善终做好平台 企业金融服务整改，加强常态化监管，支持平台企业健康规范发展。 （资料来源：证券时报） 央行：保持稳健货币政策，更好服务实体经济 事件：3月3日，易纲表示货币政策未来的思路和政策的特点：一是是精准有力实施好稳健的货币政策，为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。保持币值稳定；二是提升金融服务实体经济的能力和质效，更好地支持重点领域和薄弱环节，主要是普惠小微和绿色金融；三是强化金融稳定保障体系，守住不发生系统性金融风险的底线；四是深化金融改革， 有序扩大金融业高水平开放。 （资料来源：央行官网） 证监会发布《证券期货业网络和信息安全管理办法》 事件：3月3日，证监会发布《证券期货业网络和信息安全管理办法》，全面覆盖了包括证券期货关键信息基础设施运营者、核心机构、经营机构、信息技术系统服务机构等各类主体，以安全保障为基本原则，对网络和信息安全管理提出规范要求。主要内容包括：网络和信息安全运行、投资者个人信息保护、网络和信息安全应急处置、关键信息基础设施 安全保护、网络和信息安全促进与发展、监督管理和法律责任等。 （资料来源：证监会官网） 上海证券交易所发布“开门办审核、开门办监管、开门办服务”方案 事件：3月2日，上交所发布“三开门方案”，以坚持发扬“店小二”精神、坚持“开正门”畅渠道、坚持开门服务全覆盖为基本原则，包含三大方面共12项行动措施，主要包括明标准，持续推进“阳光用权”、便咨询，切实保障市场主体的沟通需求、破梗阻，打通开门信息传导的“最后一公里”、广宣导，持续做好监管动态推送及培训、重调研，主动听取市场意见提升监管质效等。 （资料来源：上交所官网） 中基协发布《公开募集证券投资基金投资顾问服务协议内容与格式指引》 事件：3月3日，中基协发布基金投顾展业指引，明确十大禁止行为，其中包