交运行业周报：散货船手持订单降至低位，BDI指数强势回升

投资要点 市场表现：本周中信交运指数] +3.1%，跑赢大盘1.4个百分点。其中公路+3.0%， 铁路+7.2%，公交+0.5%，航运+4.2%，港口+2.9%，航空+3.1%，机场+2.2%，物流综合+1.2%。板块涨幅前五个股：中远海特+9.4%、皖通高速+8.7%、京沪高铁+8.2%、普路通+7.3%、广深铁路+7.2%；涨幅后五个股：浙商中拓-4.6%、兴通股份-4.3%、广汇物流-2.8%、恒通股份-2.8%、怡亚通-1.6%。 行业主要指数变化：航空方面，1月全行业各项指标均上涨，民航客/货运量月环比上升112.6%/2.4%； 国航/东航/南航/春秋/吉祥客座率较上月增加69.9pp/68.3pp/72.2pp/85.0pp/74.1pp；五大航ASK环比上升96.1%/99.2%/91.9%/33.7%/52.5%；五大航RPK环比上升121.6%/115.1%/109.6%/52.3%/79.5%。航运方面，BDI运价指数较上周上涨328点，3月4日报收1211点； 油轮运输指数分化，3月4日，BDTI报收1483点，较上周上涨145点(+10.8%)，BCTI报收789点，较上周下跌166点(-17.4%)；集运市场指数下跌，3月4日，CCFI报收1057.68点，下跌1.9%；SCFI报收931.1点，下跌1.6%。截至2月24日，中国公路物流运价指数报收于1024点，相比于上周下降28点，相比于去年同期上涨26.4点，同比-2.6%。 行业动态：1）交通运输部：2月份城市轨道交通客运量环比增长48.3%；2）新一轮订单来了！散货船手持订单降至20年新低；3）多个使馆官宣：回国无需再进行核酸检测。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3328.4点，周涨幅+1.9%；深圳成指报收11851.9点，周涨幅+0.5%； 沪深300报收4130.6点，周涨幅+1.7%；创业板指报收2422.4点，周涨幅-0.3%；中信交运指数2063.8点，周涨幅+3.1%，表现强于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：中信一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为铁路板块(+7.2%)，其次为航运板块(+4.2%)。 本周领涨个股前五位分别为中远海特(+9.4%)、皖通高速(+8.7%)、京沪高铁(+8.2%)、普路通(+7.3%)、广深铁路(+7.2%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 3月3日，布伦特原油收于84.8美元/桶，周环比上涨2.5%；WTI原油收于79.7美元/桶，周环比上涨5.0%。 图4：期货结算价：原油 3月4日，美元兑人民币中间价报收6.9117，较上周五上涨175bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 截止1月31日，我国民航客运量为3978万人，月环比上升112.6%；民航旅客周转量为641亿人公里，月环比+108.3%；民航货运量为49万吨，月环比+2.4%；民航货物周转量为19亿吨公里，月环比-5.3%。 图6：民航客运量：当月值 图7：民航旅客周转量：当月值 图8：民航货邮运输量：当月值 图9：民航货邮周转量：当月值 截止1月31日，中国国航客座率为69.9%，较上月上涨12.9pp；东方航空客座率为68.3%，较上月上涨8.0pp；南方航空客座率为72.7%，较上月上涨9.2pp；春秋航空客座率为85.0%，较上月上涨13.9pp；吉祥航空客座率为74.1%，较上月上涨17.7pp； 图10：中国国航：客座率 图11：东方航空：客座率 图12：南方航空：客座率 图13：春秋航空：客座率 图14：吉祥航空：客座率 截止1月31日，中国国航ASK为15608百万座公里，月环比+96.1%；东方航空ASK为14992百万座公里，月环比+99.2%；南方航空ASK为21616百万座公里，月环比+91.9%； 春秋航空ASK为3143百万座公里，月环比+33.7%；吉祥航空ASK为3287百万座公里，月环比+52.5%； 图15：中国国航：ASK 图16：东方航空：ASK 图17：南方航空：ASK 图18：春秋航空：ASK 图19：吉祥航空：ASK 截止1月31日，中国国航RPK为10911百万座公里，月环比+121.6%；东方航空RPK为10244百万座公里，月环比+115.1%；南方航空RPK为15708百万座公里，月环比+109.6%； 春秋航空RPK为2672百万座公里，月环比+52.3%；吉祥航空RPK为2436百万座公里，月环比+79.5%； 图20：中国国航：RPK 图21：东方航空：RPK 图22：南方航空：RPK 图23：春秋航空：RPK 图24：吉祥航空：RPK 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数较上周上涨328点，3月4日报收1211点。分指数中，BCI环比+87.9%，BPI环比+23.1%，BSI环比+19.4%。 图25：干散货运价指数-BDI 图26：干散货运价指数-分指数BCI 图27：干散货运价指数-分指数BPI 图28：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数分化，3月4日，BDTI报收1483点，较上周上涨145点(+10.8%)，BCTI报收789点，较上周下跌166点(-17.4%)。 图29：原油运输指数(BDTI) 图30：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数下跌，3月4日，CCFI报收1057.68点，下跌1.9%；SCFI报收931.1点，下跌1.6%。 图31：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图32：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中日本航线报收961.19点，较上周下跌65.9点(-6.4%)，南美航线报收640.8点，较上周上涨32.75点(+5.4%)。 图33：CCFI：韩国航线 图34：CCFI：日本航线 图35：CCFI：东南亚航线 图36：CCFI：澳新航线 图37：CCFI：地中海航线 图38：CCFI：欧洲航线 图39：CCFI：东西非航线 图40：CCFI：美西航线 图41：CCFI：美东航线 图42：CCFI：南非航线 图43：CCFI：南美航线 图44：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至2月24日，中国公路物流运价指数报收于1024.5点，相比于去年同期上涨26.4点，同比-2.6%。 图45：中国公路物流运价指数 图46：中国公路物流运价指数：整车 图47：中国公路物流运价指数：零担重货 图48：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1交通运输部：2月份城市轨道交通客运量环比增长48.3% 交通运输部数据显示，2023年2月，31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团共有54个城市开通运营城市轨道交通线路291条，运营里程9628.2公里，实际开行列车280万列次，完成客运量21.8亿人次，进站量13.1亿人次。2月份，客运量环比增加7.1亿人次、增长48.3%，同比增加6.2亿人次、增长39.6%，较2019年月均客运量增加1.9亿人次、增长9.6%。2月份客运强度平均水平为0.496万人次每公里日，较2019年全年客运强度平均水平降低9.1%。 新闻来源：https://m.huanqiu.com/article/4BvcPxGt6yg 3.2新一轮订单来了！散货船手持订单降至20年新低 千散货航运经历了过去几年的市场低迷，散货船手持订单目前已经降至数十年来新低，而随着中国经济的复苏，意味着新一轮的订单正在开始慢慢孕育。克拉克森在其近期发布的报告中称，由于订单有限，散货船手持订单规模在2022年缩减了7%(按载重吨计算)，截至目前仅相当于现有运力的7%，这是21世纪以来的最低水平。所有船型的手持订单均有所下滑，其中好望角型船手持订单甚至不到现有船队的6%。克拉克森分析称，导致去年散货船新船订单走低的原因有很多，首先是在需求低迷和拥堵缓解的情况下，市场情绪的疲软削弱了船东订船意愿；其次是散货船价格高涨，散货船新造船价格在2020年年底至2022年8月期间飙涨37%，船厂可用船位有限也产生了一定影响；另外，对未来燃料选择的不确定性也使得船东迟迟不愿下单。 新闻来源：https://www.cnss.com.cn/html/sdbd/20230303/349061.html 3.3多个使馆官宣：回国无需再进行核酸检测 中国驻新西兰、马来西亚、柬埔寨、南非、斯里兰卡、匈牙利和泰国大使馆发布公告称，自2023年3月1日起（当地时间），允许搭乘自新西兰、马来西亚、柬埔寨、南非、斯里兰卡、匈牙利、泰国和印度尼西亚等来华直飞航班人员以抗原检测（包括用试剂盒自测）替代核酸检测。同时，航空公司不再查验登机前核酸检测阴性证明及抗原检测结果。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/600/600551.html 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及相关业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 5公司动态 表3：2022年交运行业年报预计披露时间 6风险提示 1）宏观经济波动； 2）油价大幅波动； 3）汇率大幅贬值等。