有色金属行业周报：国内需求恢复预期支撑，宜春锂矿停产整顿

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收5069.66，周变化-0.62%，排名第27，跑输上证综指-1.95pct。 子板块表现：铜板块领涨，小金属板块表现良好。其中，子板块市场表现前三名：铜（2.83%）、锡（0.63%）、钨（0.55%）；子板块市场表现后三位： 锂（-2.05%）、磁性材料（-4.22%）、稀土（-5.26%）。 数据来源：最闻 首选股票评级 金属价格表现 基本金属：LME铜报收9128美元/吨，周变动-0.10%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69780元/吨，周变动-0.33%。LME铝报收2385美元/吨，周变动4.38%；上期所铝（活跃合约）报收18675元/吨，周变动-0.16%。 贵金属：COMEX黄金报收1826.70美元/盎司，周变动-0.43%；国内黄 金期货价格（活跃合约）报收414.04元/克，周变动0.27%。COMEX白银报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年3月3日 行业周报（20230227-20230303）领先大市-B(维持 国内需求恢复预期支撑，宜春锂矿停产整顿 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】锂价持续下探，国内需求尚未明显恢复-行业周报 （20230130-20230203）2023.2.3 【山证有色金属】宏观面偏强基本面偏弱，关注春节后需求恢复情况-行业周报 （20230116-20230120）2023.1.20 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 收20.94美元/盎司，周变动-4.19%；国内白银期货价格（活跃合约）报收4935.00 元/千克，周变动-1.08%。 能源金属：氢氧化锂价格42.50万元/吨，周变动-3.41%；工业级碳酸锂价格36.00万元/吨，周变动-15.49%；电池级碳酸锂价格39.00万元/吨，周变动-14.85%。钴酸锂价格35.05万元/吨，周变动-2.77%；电解钴价格30.25万元/吨，周变动2.54%；硫酸钴价格42.00元/千克，周变动5.00%；四氧化三钴价格170.00元/千克，周变动1.49%。LME镍收盘价25000美元/吨，周变动-5.73%；SHFE镍收盘价198370元/吨，周变动-4.19%；电池级硫酸镍价格40000元/吨，周内持平。 小金属：镁锭价格22250元/吨，周变动-1.11%；钯价格368元/克，周变动-2.39%；钛铁价格36300元/吨，周变动-0.55%；金属硅价格24150元/吨，周内持平；镨钕氧化物价格662500元/吨，周变动-3.57%。 投资建议 宏观方面，美国通胀高居不下，美元指数小幅反弹；我国疫情影响消退，企业复工复产，经济景气水平持续回升，2月我国制造业PMI为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于市场预期。供应方面，秘鲁受抗议活动影响加剧，印尼因地质气象灾害导致减产和装运延误，中国港口铜精矿入港量减少。需求方面，传统需求旺季来临，房地产与基建新增订单增多，各省市推出政策促进汽车消费，预计3月份电解铜处于供需偏紧的状态。 据SMM统计，全球十大矿企2022年铜产量为1195.4万金属吨，同比减 少2.6%。据中国有色金属加工工业协会，2022年我国铜加工材综合产量为2025万吨，同增1.8%；其中，铜线材产量1026万吨，同增2.1%；铜排板产量130万吨，同增6.6%；铜箔材产量80万吨，同增29.0%；铜箔材中锂电铜箔产量41.5万吨，同增62.7%。 能源金属方面，随着中央工作组密集奔赴宜春调研、督导锂矿开采，近几日宜春锂矿整顿事件继续升温，3月份锂盐供应端较2月预期减少。目前锂盐价格维持跌势，将有望探到部分外采精矿企业的成本线；据百川盈孚数据，目前电碳毛利约17.56万元／吨，毛利润率约37.6%。 风险提示 美联储加息影响持续；下游需求增速不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化-0.62%，跑输上证综指6 2.2子板块市场表现：价格普跌，铜板块上涨7 2.3上市公司市场表现：安宁股份涨幅居前8 3.行业数据跟踪8 3.1基本金属8 3.1.1铜：价格震荡上行，沪铜累库明显8 3.1.2铝：价格窄幅震荡，持续低库存10 3.2贵金属11 3.2.1黄金：价格持续高位11 3.2.2白银：价格小幅下降12 3.3能源金属13 3.3.1锂：价格持续下行13 3.3.2钴：价格普遍上涨，钴酸锂微降13 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格周内持平14 3.4小金属：价格普降，金属硅周内持平15 4.宏观政策15 5.行业与上市公司动态16 5.1行业动态16 5.2上市动态17 6.风险提示18 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存9 图6：SHFE铜价格及库存9 图7：铜矿TC/RC加工费情况9 图8：电池级铜箔加工费情况9 图9：LME铝价格及库存10 图10：SHFE铝价格及库存10 图11：电解铝盈利情况（元/吨）10 图12：COMEX黄金价格及库存11 图13：SHFE黄金价格及库存11 图14：SPDR黄金ETF持有量11 图15：COMEX白银价格及库存12 图16：SHFE白银价格及库存12 图17：SLV白银ETF持有量12 图18：氢氧化锂价格（元/吨）13 图19：碳酸锂价格（万元/吨）13 图20：钴酸锂价格（元/吨）13 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格13 图22：LME镍价格（美元/吨）14 图23：SHFE镍价格（元/吨）14 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）14 表1：稀贵金属及小金属价格表现15 表2：宏观政策汇总15 表3：有色金属行业本周重要动态汇总16 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总17 1.本周观点 宏观方面，美国通胀高居不下，美元指数小幅反弹；我国疫情影响消退，企业复工复产，经济景气水平持续回升，2月我国制造业PMI为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于市场预期。供应方面，秘鲁受抗议活动影响加剧，印尼因地质气象灾害导致减产和装运延误，中国港口铜精矿入港量减少。需求方面，传统需求旺季来临，房地产与基建新增订单增多，各省市推出政策促进汽车消费，预计3月份电解铜处于供需偏紧的状态。 据SMM统计，全球十大矿企2022年铜产量为1195.4万金属吨，同比减少2.6%。据中国有色金属加工工业协会，2022年我国铜加工材综合产量为2025万吨，同增1.8%；其中，铜线材产量1026万吨，同增2.1%；铜排板产量130万吨，同增6.6%；铜箔材产量80万吨，同增29.0%；铜箔材中锂电铜箔产量41.5万吨，同增62.7%。 能源金属方面，随着中央工作组密集奔赴宜春调研、督导锂矿开采，近几日宜春锂矿整顿事件继续升温，3月份锂盐供应端较2月预期减少。目前锂盐价格维持跌势，将有望探到部分外采精矿企业的成本线；据百川盈孚数据，目前电碳毛利约17.56万元／吨，毛利润率约37.6%。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化-0.62%，跑输上证综指 本周,上证综指报收3310.65，周变化1.33%；有色金属板块报收5069.66，周变化-0.62%，排名第27，跑输上证综指-1.95pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：价格普跌，铜板块上涨 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，铜板块领涨，小金属板块表现良好。其中，子板块市场表现前三名：铜（2.83%）、锡（0.63%）、钨（0.55%）；子板块市场表现后三位：锂（-2.05%）、磁性材料（-4.22%）、稀土（-5.26%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：安宁股份涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：安宁股份（10.05%）、章源钨业（9.72%）、云海金属（8.02%）、志特新材（6.15%）、宏创控股（5.76%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：*ST荣华（-17.57%）、龙磁科技（-12.12%）、*ST园城（-10.41%）、大地熊（-10.30%）、和胜股份（-9.85%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格震荡上行，沪铜累库明显 价格方面，本周LME铜报收9128美元/吨，周变动-0.10%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69780元/吨，周变动-0.33%。 库存方面，本周LME铜总库存63200吨，周变动-3.40%；上期所阴极铜库存小计为142024吨，周变动1.45%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费77.10美元/吨，周变动-3.00%。铜精矿成本30750元/金属吨，周内持平；价格 58194元/金属吨，周环比-0.23%；毛利润27444元/金属吨，周环比-0.48%。 本周，4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔加工费分别为5.20/3.10/2.25万元/吨，周环比变动分别为-3.70%/ -11.43%/-15.09%。 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格窄幅震荡，持续低库存 价格方面，本周LME铝报收2385美元/吨，周变动4.38%；上期所铝（活跃合约）报收18675元/吨，周变动-0.16%。 库存方面，本周LME铝总库存546825吨，周变动-2.98%；上期所铝库存小计为202833吨，周变动-0.51%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本17275元/吨，周环比-0.12%；价格18523元/吨，周环比-0.37%；毛利润1248元/吨，周环比-3.7%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属 3.2.1黄金：价格持续高位 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1826.70美元/盎司，周变动-0.43%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收414.04元/克，周变动0.27%。 截至3月2日，SPDR黄金ETF持仓为912.69吨，周变动-0.50%，持仓绝对值变化-4.63吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：价格小幅下降 白银价格方面，COMEX白银本周报收20.94美元/盎司，周变动-4.19%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收4935.00元/千克，周变动-1.08%。 截至3月2日，SLV白银ETF持仓为14857.97吨，周变动-1.28%，持仓绝对值变动-193.02吨。 图15：COMEX白银价格及库存图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3能源金属 3.