期货研究报告|尿素日报2023-3-3 价格小幅探涨,供应压力仍存 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 昨日国内主流地区尿素低端价格上调10-20元/吨,企业新单成交增加,短期价格探涨态势明显。需求仍有刚需支撑,量并未有明显减少,但拿货节奏放缓,因此表现为市场成交低迷与库存下降共存的现状。淡储货源已陆续释放,暂未形成价格冲击,但市场对行情持续仍有担忧,预计短期窄幅调整,后期仍有松动预期,建议期货以偏空思路对待。 核心观点 ■市场分析 期货市场:3月2日尿素主力收盘2540元/吨(+57);前二十位主力多头持仓:113633 (+4697),空头持仓:106239(+1122),净多持仓:7394(+3000)。 现货:3月2日山东临沂小颗粒报价:2745元/吨(+20);山东菏泽小颗粒报价:2740元/吨(+20);江苏沐阳小颗粒报价:2770元/吨(+20)。 原料:3月2日小块无烟煤1630元/吨(0),尿素成本2146元/吨(0),尿素�口窗口-125美元/吨(0)。 生产:截至3月2日,煤制尿素周度产量92.17万吨(+1.02%),煤制周度产能利用率 84.42%(+0.85%),气制尿素周度产量25.37万吨(+17.78%),气制周度产能利用率 68.27%(+10.3%)。 库存:截至3月1日港口库存15.4万吨(-2),厂库库存82.89万吨(-9.77)。 观点:昨日国内主流地区尿素低端价格上调10-20元/吨,企业新单成交增加,短期价格探涨态势明显。贸易商对行情持续性担忧,谨慎跟进。后期上涨后仍有回调预期。 ■策略 谨慎偏空:日产破17万吨后,已达近几年高点,后期仍有装置恢复,或有可能突破17.5万吨。需求仍有刚需支撑,量并未有明显减少,但拿货节奏放缓,因此表现为市场成交低迷与库存下降共存的现状。淡储货源已陆续释放,暂未形成价格冲击,但市场对行情持续仍有担忧,预计短期窄幅调整,后期仍有松动预期,建议期货以偏空思路对待。 ■风险 3-4月检修企业增加、国际价格走势、库存下降、�口放开 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位:元/吨3 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位:元/吨3 图3:基差丨单位:元/吨3 图4:尿素成本丨单位:元/吨3 图5:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨3 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨3 图7:煤制尿素开工率丨单位:%4 图8:气制尿素开工率丨单位:%4 图9:尿素�口盈亏丨单位:元/吨4 图10:上游库存丨单位:万吨4 图11:港口库存丨单位:万吨4 图12:尿素待发订单天数丨单位:天4 图13:三聚氰胺开工率丨单位:%5 图14:复合肥开工率丨单位:%5 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位:%5 图16:期货仓单丨单位:张5 图17:尿素期货持仓量丨单位:手5 图18:尿素期货成交量丨单位:手5 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位:元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位:元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位:元/吨图4:尿素成本丨单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨 图7:煤制尿素开工率丨单位:%图8:气制尿素开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素出口盈亏丨单位:元/吨图10:上游库存丨单位:万吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位:万吨图12:尿素待发订单天数丨单位:天 图13:三聚氰胺开工率丨单位:%图14:复合肥开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位:%图16:期货仓单丨单位:张 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:郑商所华泰期货研究院 图17:尿素期货持仓量丨单位:手图18:尿素期货成交量丨单位:手 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源::隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com