PTA期货及期权日报

PTA期货及期权日报DailyReportonPTAFutureandOption 【行情复盘】 期货市场：今日PTA价格冲高回落，TA05合约价格下跌64元/吨，跌幅1.14%，减仓0.62万手，收于5542元/吨。 现货市场：2月27日，PTA现货价格跌26至5590元/吨，市场货源供应稳定，买盘维持刚需，市场 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年2月27日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 心态谨慎，基差稳定，现货均基差收至2305平水。 【重要资讯】 原油成本端：近期三大机构均不同程度调升全球原油需求，主要增量来自国内经济恢复偏强预期，同时俄罗斯3月份原油减产计划使得原油市场依然有较强支撑，但随着美联储继续处于加息周期背景以及G7集团对俄能源制裁背景下，整体原油依然维持宽幅震荡整理走势. PX方面，山东一条100万吨PX装置已重启，目前其两条共200万吨PX装置负荷在85%附近；华南新投炼厂二号重整已顺利开车，260万吨PX装置目前负荷升至50~55%附近。PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，2月27日，PX价格1009美元/吨CFR中国，下跌14美元/吨。 PTA供应方面：逸盛大化一套225万吨PTA装置上周末已重启，目前已出产品，预计27日负荷提满，该装置2022年11月下停车。受装置投产影响，PTA开工负荷边际回升，后期关注春检以及新装置投产进度。 PTA需求方面：上周聚酯负荷继续提升，截至2月24日，聚酯负荷85.9%，周度提升2.9%，聚酯企业原材料库存7.33天，周度提升0.56天，PTA工厂库存6.34天，周度增加0.03天，聚酯企业继续存在补 库行为；上周织造订单在11.00天，小幅提升0.89天，内销订单小幅提升，外贸新单下达依然不畅，织造厂商订单小幅提升，但较去年同期依然较低。 产销方面：2月27日，江浙涤丝整体在7成左右，产销环比有所提升。 【套利策略】 PTA现货加工费回升后，低估值压力有所缓解，但加工费依然偏低估，同时PX新装置投产及负荷提升下，后市PTA价格可能强于PX价格为主，建议此前做多加工费策略继续持有。 【交易策略】 单边走势来看，PTA环节呈供需边际双增态势，但受PX价格回落影响，PTA价格承压回落，近期PTA现货加工费连续回升，低估值压力小幅缓解，预计加工费还有提升空间，后市PTA紧跟PX或强于PX为主。 1、期货市场情况 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 TA01合约 5590 5502 5558 -64 -1.15 0.20 5566 1.32 0.02 TA05合约 5632 5542 5602 -64 -1.14 189.22 5298936 136.09 -0.62 TA09合约 5588 5506 5564 -62 -1.11 10.34 287699 43.70 0.56 单位 2月27日 2月24日 涨跌 单位 2月27日 2月24日 涨跌 PTA仓单数量 张 43745 45575 -1830 PTA有效预报 张 655 655 0 PTA仓单总计 张 44400 50755 -6355 基差 元/吨 4 12 -8 01-05价差 元/吨 -44 -40 -4 05-09价差 元/吨 38 38 0 数据来源：Wind、方正中期研究院 2、现货市场情况 品种 单位 2月27日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 2月27日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 83.16 1.02 1.24% WTI原油 美元/桶 76.32 1.06 1.84% 石脑油CFR日本 美元/吨 721.25 14.25 2.02% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 77.44 1.67 2.20% PXFOB韩国 美元/吨 994.00 -4.00 -0.40% PXCFR中国 美元/吨 1,009.00 -14.00 -1.39% MEG外盘 美元/吨 526.00 1.00 0.19% MEG内盘 元/吨 4,260.00 30.00 0.71% PTA外盘 美元/吨 790.00 0.00 0.00% PTA内盘 元/吨 5,610.00 0.00 0.00% 聚酯切片 元/吨 6,530.00 20.00 0.31% 瓶级切片 元/吨 7,200.00 -25.00 -0.35% 涤纶POY 元/吨 7,950.00 25.00 0.32% 涤纶DTY 元/吨 9,100.00 0.00 0.00% 涤纶FDY 元/吨 8,450.00 0.00 0.00% 涤纶短纤 元/吨 7,226.67 0.00 0.00% 数据来源：Wind、方正中期研究院 3、PTA市场数据跟踪 美元/桶 布伦特原油WTI原油 美元/吨 石脑油CFR日本 石脑油FOB新加坡美元/桶 图3-1原油期货价格图3-2石脑油现货价格 140 120 100 80 60 40 20 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 美元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 PXFOB韩国 PXCFR中国 美元/吨 1620 1420 1220 1020 820 620 420 220 20 PX-石脑油 PXCFR中国 石脑油CFR日本 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 200 100 图3-3PX现货价格图3-4亚洲PX-NAP价差 元/吨 PTA内盘 PTA外盘 美元/吨 % PTA工厂 聚酯工厂 江浙织机 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 元/吨 PTA现货加工费 PTA生产成本 元/吨 元/吨 基差 PTA期货 PTA现货 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 图3-5PTA现货价格图3-6PTA产业链开工率数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-7PTA生产成本及现货加工费数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-8PTA基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 多单量 空单量 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 国泰君安摩根大通乾坤期货银河期货 海通期货 国泰君安中信期货银河期货东吴期货东证期货 图3-9PTA主力多单量图3-10PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 国泰君安 57.42% 摩根大通 多单持仓占比 11.50% 乾坤期货银河期货 10.16% 8.13% 7.09% 5.71% 海通期货 其他 国泰君安 52.25% 中信期货 空单持仓占比 16.00% 10.14% 8.73% 6.67% 6.21% 银河期货东吴期货东证期货 其他 图3-11PTA主力多单占比图3-12PTA主力空单占比数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-13PTA主力合约日线 数据来源：期货通、方正中期研究院 4、PTA期权 （1）期权成交及持仓分析 表4-1期权成交及持仓数据汇总 2023年2月27日 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 423152 36811 396766 37179 - - 看跌 289520 -1016 224968 8285 - - PTA期权 712672 35795 621734 45,464 68.42% 56.70% 数据来源：郑州商品交易所、方正中期研究院 截至2023年2月27日，PTA期权合约总成交量为712672张，较上一交易日35795张，总持仓 621734张，较上一交易日45,464张，期权成交量PCR为68.42%，持仓量PCR为56.70%。 手 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 日成交量 日持仓量 手 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 日看涨成交量 日看跌成交量 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 图4-1PTA期权日成交量、持仓量图4-2PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 10_day_vol 30_day_vol 60_day_vol 90_day_vol PTA隐含波动率 0.7 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 （2）波动率 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 图4-3PTA主连历史波动率图4-4PTA主力平值IV 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 （3）期权策略 单边走势来看，PTA环节呈供需边际双增态势，但受PX价格回落影响，PTA价格承压回落，近期PTA现货加工费连续回升，低估