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该研报主要关注的是某家公司的业务和财务状况。该公司的主要业务包括微型声学元器件、智能声学整机和智能硬件。公司的三大业务矩阵覆盖了苹果、华为、小米、Meta、索尼、Pico等全球知名品牌客户。公司的成长轨迹紧密贴合消费电子创新趋势，2018年因手机需求疲软公司营收首次出现下滑，2019-2020年TWS耳机成功接力手机业务，驱动业绩重回高增长，近两年VR、智能可穿戴、智能游戏机等需求增长又为公司注入新成长动能。2022年在手机等消费电子需求低迷的背景下，公司前三季度仍实现营收741.5亿元，同比+40.5%，新兴业务成长性和零整协同效应凸显。此外，该公司的VR/AR产业前瞻布局构筑强壁垒，打造全球XR代工龙头。VR/AR产业是消费电子行业创新成长点，亦是公司未来核心增长引擎。公司VR产业布局较早，已成为Meta、Pico、索尼等头部VR品牌核心代工厂商，在中高端VR代工市场份额接近80%，此外还具备优秀光学、声学能力，可提供菲涅尔透镜、Pancake等多种VR光学方案，有望充分受益VR行业快速发展。公司的AR产业布局也较早，重点布局衍射光波导、微显示等前沿技术，可提供DLP、LCOS、LBS、Micro-OLED等多种光机模组，与高通、WaveOptics、Kopin等厂商密切合作，长期亦将受益行业增长。公司的TWS业务韧性犹在，智能可穿戴、游戏机等硬件持续贡献增量。北美大客户某款产品停产短期或对TWS业务造成影响，但目前公司与大客户的其他零组件/整机业务合作仍正常开展，且后续仍有概率恢复该产品的生产，此外公司还有望受益安卓系TWS抢占白牌份额带来的增长机遇，TWS业务仍具备较强韧性。
