白糖周报

白糖周报SugarWeeklyReport 【行情复盘】 作者：生鲜软商品研究中心张向军 执业编号：F0209303(从业)Z0002619(投资咨询)联系方式：010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货市场：本周郑糖震荡整理。SR305在5905-5995元之间波动，周度收盘上涨1.29%。 【重要资讯】 2023年2月23日，ICE原糖收盘价为20.39美分/磅，人民币汇率为6.9088。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5091元/吨，配额外食糖进口估算成本为6519元/吨；泰 国配额内食糖进口估算成本为5066元/吨，配额外食糖进口 估算成本为6486元/吨。 【交易策略】 近来国内外糖价交替走高，印度、广西预期减产分别是主要利多题材。不过，印度减产预期仍有待证实，而巴西产区天气状况有利，甘蔗产量预计增加，但乙醇需求波动可能会影响食糖最终产量。近来资金借供应形势朦胧期推高糖价。国内市场，广西糖厂收榨量达到三分之一，有机构预测本榨季国内食糖总产将降至940万吨，而农业部继续维持 1005万吨预测值。由于云南糖以及甜菜糖预计增产，全国食糖总产量可能与上年持平或微增。不过，下游企业对糖价上涨的接受情况有待观察，3月份工业库存可能达到年内峰值。目前国内糖价既受外糖影响，也表现出较明显的资金势特征，应注意风险控制，短线操作为宜。 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾3 二、主要事件、消息3 三、国内食糖产销及进口形势4 四、白糖价差及基差走势5 五、国外主要产糖国生产形势6 六、外糖走势和持仓：7 七、郑商所白糖期权市场8 八、行业相关股票9 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 开盘价（元） 最高价（元） 最低价（元） 收盘价（元） 结算价（元） 涨跌幅 % 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） SR2305 5909 5995 5905 5966 5970 1.29 1067106 444454 1415 SR2307 5911 6003 5910 5981 5979 1.49 412622 330920 30462 SR2309 5911 6001 5911 5980 5980 1.36 112510 102532 11314 图1-1郑糖主力合约走势分析 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 二、主要事件、消息 据外媒2月23日报道，印度2022/23榨季的食糖产量预计将从上榨季的3590万吨下降7%至3350万 吨，这主要是由于马邦和卡纳塔克邦的甘蔗产量下降导致的。去年10月反常的降雨导致这两个邦的甘蔗产量下降。印度最大的产糖邦马邦已将食糖的产量预估下调9%至1250万吨。卡纳塔克邦今年的食糖产量估计为550万吨，比上年减少14%。业内消息人士称，第二大生产邦北方邦今年的食糖产量预计在1000万吨左右，与去年的产量几乎持平。 泰国2022/23榨季截至2月20日，累计甘蔗入榨量为7272.63万吨，含糖分为13.08%，产糖率为11.296%；累计产糖量为821.48万吨，其中白糖产量为145.29万吨，原糖产量为654.02万吨，精制糖产量为22.17万吨。 截至2月23日，广西2022/23榨季已收榨糖厂达25家，同比增加21家；未收榨糖厂48家，榨蔗能 力为37.25万吨/日。 泰国2023年1月出口食糖69.84万吨，同比增加11.93万吨，增幅20.6%。其中，出口原糖40.05 万吨，白糖3.91万吨，精制糖25.88万吨。 据菲律宾媒体近日报道，菲律宾食糖监管局（SRA）已经批准进口44万吨食糖，这将有助于增加国内食糖供应并稳定糖价。SRA成员PabloLuisAzcona表示，总统办公室将很快发布相关信息。在将要进口的44万吨食糖中，20万吨将分配给终端用户，其余24万吨将作为两个月的缓冲库存。菲律宾食糖生产商联合会主席ManuelLamata表示，进口食糖将有助于降低食糖的零售价格。 三、国内食糖产销及进口形势 图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 1、产量：截至1月底，本制糖期全国共生产食糖566万吨，同比增加34万吨。 2、销量：截至1月底，本制糖期全国累计销售食糖237万吨，同比增加27万吨。 3、进口：海关总署公布数据显示，2022年我国累计进口糖527.5万吨，同比减少39.02万吨。截至2022 年12月底，2022/23制糖年度累计进口177.16万吨，同比减少5.76万吨。 4、库存：1月末食糖工业库存为329万吨，较上年同期增加6.74万吨。 四、白糖价差及基差走势 图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖5、9月合约价差 资料来源：沐甜科技方正中期研究院整理资料来源：郑商所方正中期研究院整理 五、国外主要产糖国生产形势 图5-1巴西食糖双周产量（万吨）图5-2巴西食糖双周制糖比 资料来源：UNICA方正中期研究院整理资料来源：UNICA方正中期研究院整理 巴西：巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示，2023年1月下半月巴西中南部地区产糖1.7万吨，同比增加1.7万吨。2022/23年度已累计产糖3350万吨，同比增加4.49%。本年度累计制糖比为45.92%，同比上升0.89个百分点。 图5-3印度月度食糖产量（万吨）图5-4印度各榨季累计食糖产量 资料来源：ISMA方正中期研究院整理资料来源：ISMA方正中期研究院整理 印度：印度糖厂协会（ISMA）2022/23榨季截至2023年2月15日，印度食糖产量达到2284万吨，同比增加62万吨，增幅2.8%。 六、外糖走势和持仓： 图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源：方正中期研究院整理 近期外糖震荡反复，印度减产导致出口下降的预期仍是主要利多题材。不过，直到近期印度、泰国、巴西产糖数据都是同比增加，糖价上涨更多是受资金推动。近来多家机构下调2023年全球食糖过剩预测值，一季度应重点关注印度、泰国产糖及出口形势，二季度巴西主产区开榨进度将成为重要影响因素。 图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化资料来源：CFTC方正中期研究院整理 根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2023年1月31日ICE原糖非商业净多头持仓为247072手，较上周增加了62018手，其中，与上周相比，多头持仓增加了63568手，空头持仓增加了1580手。 七、郑商所白糖期权市场 图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比 图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价持仓及成交量资料来源：方正中期研究院整理 图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源：Wind方正中期研究院整理 近期郑糖高震荡位，糖厂累库还在继续。印度减产作为国际糖价主要利多因素还有待验证。上游企业可逢高卖出看涨期权。 八、行业相关股票 证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格 600737 中粮糖业 食糖生产销售 6.48 7.39 000911 南宁糖业 食糖生产销售 -1.82 8.10 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。