先锋期货期权报告

先锋期货期权报告 期权组合推荐 无风险套利（主力合约） 以2023年2月27日的相应价格开仓，持有到期，不考虑交易及资金成本，下方为组合预期的最低年化收益率： 上交所 上证 50ETF 沪深 300ETF 中证500ETF 以结算价成交 12.5% 10.1% 19.4% 以对手价成交 2.77% 2.59% 3.29% 深交所 沪深300ETF 创业板 ETF 中证500ETF 深证 100ETF 以结算价成交 4.78% 6.78% 30.3% 5.61% 以对手价成交 2.22% 2.32% 2.68% 1.41% 中金所 沪深300 中证1000 上证50 以结算价成交 14.6%1 1 14.8%1 1 11.7% 以对手价成交 23.3% 15.5% 25.4% 日报 先锋期货投资咨询部 2023/2/27 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 目录 1.上交所期权1 1.1上证50ETF1 1.1.1基本信息1 1.1.2波动率交易2 1.1.3无风险套利3 1.2华泰柏瑞沪深300ETF4 1.2.1基本信息4 1.2.2波动率交易5 1.2.3无风险套利6 1.3南方中证500ETF7 1.3.1基本信息7 1.3.2波动率交易8 1.3.3无风险套利9 2.深交所期权10 2.1嘉实沪深300ETF10 2.1.1基本信息10 2.1.2波动率交易11 2.1.3无风险套利12 2.2易方达创业板ETF13 2.2.1基本信息13 2.2.2波动率交易14 2.2.3无风险套利15 2.3嘉实中证500ETF16 2.3.1基本信息16 2.3.2波动率交易17 2.3.3无风险套利18 2.4易方达深证100ETF19 2.4.1基本信息19 2.4.2波动率交易20 2.4.3无风险套利21 3.中金所期权22 3.1沪深30022 3.1.1基本信息22 3.1.2波动率交易23 3.1.3无风险套利24 3.2中证100025 3.2.1基本信息25 3.2.2波动率交易26 3.2.3无风险套利27 3.3上证5028 3.3.1基本信息28 3.3.2波动率交易29 3.3.3无风险套利30 4.郑商所期权31 4.1白糖31 4.1.1基本信息31 02.27 4.1.2波动率交易32 4.1.3无风险套利33 4.2棉花34 4.2.1基本信息34 4.2.2波动率交易35 4.2.3无风险套利36 4.3精对苯二甲酸37 4.3.1基本信息37 4.3.2波动率交易38 4.3.3无风险套利39 4.4甲醇40 4.4.1基本信息40 4.4.2波动率交易41 4.4.3无风险套利42 4.5菜籽粕43 4.5.1基本信息43 4.5.2波动率交易44 4.5.3无风险套利45 4.6动力煤46 4.6.1基本信息46 4.6.2波动率交易47 4.6.3无风险套利48 4.7花生49 4.7.1基本信息49 4.7.2波动率交易50 2023 4.7.3无风险套利51 4.8菜籽油52 4.8.1基本信息52 4.8.2波动率交易53 4.8.3无风险套利54 5.大商所期权55 5.1豆粕55 5.1.1基本信息55 5.1.2波动率交易57 5.1.3无风险套利58 5.2玉米59 5.1基本信息59 5.2.2波动率交易60 5.2.3无风险套利60 5.3铁矿石62 5.3.1基本信息62 5.3.2波动率交易63 5.3.3无风险套利64 5.4液化石油气65 5.4.1基本信息65 5.4.2波动率交易66 5.4.3无风险套利67 5.5线性低密度聚乙烯68 5.5.1基本信息68 02.27 5.5.2波动率交易69 5.5.3无风险套利70 5.6聚氯乙烯71 5.6.1基本信息71 5.6.2波动率交易72 5.6.3无风险套利73 5.7聚丙烯74 5.7.1基本信息74 5.7.2波动率交易75 5.7.3无风险套利76 5.8棕榈油77 5.8.1基本信息77 5.8.2波动率交易78 5.8.3无风险套利79 5.9豆一80 5.9.1基本信息80 5.9.2波动率交易81 5.9.3无风险套利82 5.10豆二83 5.10.1基本信息83 5.10.2波动率交易84 5.10.3无风险套利85 5.11豆油86 5.11.1基本信息86 5.11.2波动率交易87 2023 5.11.3无风险套利88 6.上期所期权89 6.1铜89 6.1.1基本信息89 6.1.2波动率交易90 6.1.3无风险套利91 6.2橡胶92 6.2.1基本信息92 6.2.2波动率交易93 6.2.3无风险套利94 6.3黄金95 6.3.1基本信息95 6.3.2波动率交易96 6.3.3无风险套利97 6.4铝98 6.4.1基本信息98 6.4.2波动率交易99 6.4.3无风险套利100 6.5锌101 6.5.1基本信息101 6.5.2波动率交易102 6.5.3无风险套利103 6.6白银104 6.6.1基本信息104 02.27 6.6.2波动率交易105 6.6.3无风险套利106 6.7螺纹钢107 6.7.1基本信息107 6.7.2波动率交易108 6.7.3无风险套利109 7.上期能源期权110 7.1原油110 7.1.1基本信息110 7.1.2波动率交易111 7.1.3无风险套利112 8.广交所期权113 8.1工业硅113 8.1.1基本信息113 8.1.2波动率交易114 8.1.3无风险套利115 1.上交所期权 1.1上证50ETF 1.1.1基本信息 表1.1.1.1上证50ETF期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 50etf6月 50etf4月 50etf3月 50etf3月 50etf4月 50etf6月 0.4501 0.4215 2.317 0.0005 0.0077 0.405 0.3729 2.366 0.0006 0.0111 0.3744 0.3391 2.4 0.0008 0.0143 0.35 0.3235 2.416 0.001 0.0158 0.3285 0.29 2.45 0.0013 0.0199 0.3175 0.2764 2.465 0.0017 0.0221 0.2886 0.2412 2.5 0.0028 0.027 0.2768 0.2267 2.514 0.0034 0.0302 0.2501 0.1926 2.55 0.0056 0.0375 0.238 0.1797 2.564 0.006 0.0409 0.2123 0.1718 0.1489 2.6 0.0104 0.0268 0.0505 0.203 0.136 2.613 0.0118 0.0541 0.1775 0.1328 0.1085 2.65 0.0192 0.0406 0.0666 0.1703 0.0979 2.662 0.0218 0.0705 0.1466 0.1031 0.0733 2.7 0.0337 0.0585 0.0854 0.1415 0.0657 2.711 0.0385 0.0904 0.1198 0.0772 0.0451 2.75 0.0561 0.0813 0.1083 0.1145 0.0406 2.761 0.0627 0.1142 0.0974 0.056 0.0265 2.8 0.0876 0.1096 0.1353 0.0932 0.0239 2.81 0.0951 0.1403 0.0779 0.0392 0.0152 2.85 0.1262 0.1443 0.1664 0.0132 2.859 0.1356 0.0612 0.0264 0.0086 2.9 0.169 0.1816 0.1987 0.0074 2.909 0.1779 0.0479 0.0176 0.0047 2.95 0.217 0.2203 0.234 0.0043 2.958 0.2258 0.0367 0.0113 0.0028 3 0.267 0.267 0.2737 0.0018 3.057 0.324 0.0227 0.0012 3.1 0.367 0.367 数据来源：上海证券交易所 本日上证50ETF主力期权（期权成交量最大月份的期权合约，下同）的成交量共1203866手，持仓量共1603568手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.08，加权平均的隐含波动率为18.91%。 1.1.2波动率交易 70 60 50 40 30 20 10 0 2.317 50etf3月 50etf4月 2.417 2.517 2.617行权2价.717 2.817 2.917 数据来源：上海证券交易所、先锋期货投资咨询部 5 对4 数 隐3 含波2 动1 率 0 50etf3月 50etf4月 0.20.30.4 0.5 Delta值 0.6 0.7 0.8 图1.1.2.1不同执行价格的上证50ETF看涨期权的隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：上海证券交易所、先锋期货投资咨询部 70 60 50 40 30 20 10 2.317 50etf3月-C-sell 50etf3月-C-buy 50etf3月-P-sell50etf3月-P-buy 2.417 2.517 2.617 2.717 2.817 2.917 图1.1.2.2不同Delta的上证50ETF看涨期权的对数隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：上海证券交易所、Wind资讯、先锋期货投资咨询部 图1.1.2.3上证50ETF主力月份看涨及看跌期权各自的隐含波动率曲线（以排队价计算） 波动率交易建议 不同月份：卖出曲线在上面的月份，买入曲线在下面的月份； 相同月份：卖出点在曲线上面的期权，买入点在曲线下面的期权。 1.1.3无风险套利 以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率12.5%； 以对手价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率2.77%。 *左侧为看涨期权，右侧为看跌期权，红色为买入，蓝色为卖出，计算收益率时未考虑资金利息及手续费。 1.2华泰柏瑞沪深300ETF 1.2.1基本信息 表1.2.1.1300ETF期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 300etf6月 300etf4月 300etf3月 300etf3月 300etf4月 300etf6月 0.9193 0.898 3.151 0.0003 0.0036 0.8245 0.8026 3.249 0.0004 0.0052 0.7299 0.7047 3.347 0.0005 0.0081 0.636 0.6057 3.446 0.0009 0.0129 0.5453 0.5085 3.544 0.0012 0.0195 0.4956 0.4531 3.6 0.0015 0.0251 0.4575 0.4112 3.643 0.0022 0.0304 0.4087 0.3735 0.354 3.7 0.003 0.0155 0.0384 0.3764 0.3139 3.741 0.0051 0.0467 0.3306 0.2853 0.2594 3.8 0.0089 0.0286 0.0595 0.3014 0.222