市场温度计：市场情绪降温，外资偏向价值

www.hczq.com 市场情绪降温，外资偏向价值——市场温度计 证券分析师：姚佩 执业证书编号S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com @2021华创版权所有 2023年2月27日 •市场温度36度：最近一周市场情绪降温，A股资金合计净流入-159亿元，前值-74亿元。 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 偏股混合型基金仓位 82.7% /82.0% 杠杆率 7.7% 43% 7.7% 机构行为 股票型基金仓位 86.0% /86.2% 上证A股日均成交额（亿元） 3,501 84% 3,867 新成立偏股型公募基金份额（亿元） 79 63% 121 创业板日均成交额（亿元） 1,750 84% 2,315 全部主板换手率 1.8% 47% 2.1% 陆股通合计净流入（亿元） -41 15% 83 中小板换手率 2.8% 54% 3.5% ETF净流入额（亿元） -44 7% -149 创业板换手率 3.4% 31% 4.6% 股市流动性融资余额增加值（亿元） 98 76% 61 日均涨停占比 0.49% 4% 0.69% 首发募集资金（亿元） 84 87% 26 情绪及估值水平 上证A股市盈率 13 31% 13 产业资本净减持（亿元） 83 88% 64 创业板市盈率 52 27% 53 交易费用（亿元） 84 86% 99 电子板块市盈率 36 27% 35 电气设备板块市盈率 33 20% 33 食品饮料板块市盈率 38 53% 38 A股风险溢价 2.7 68% 2.7 行业离散度 7.7 81% 3.0 注：全文货币单位为人民币；最近一周为2023/2/20-2/24，下同。数据来源：WIND，华创证券 ┃摘要 •股市流动性：最近一周市场情绪降温，A股资金合计净流入-159亿元，前值-74亿元。 •市场波动加大，交易情绪降温。最近一周受地缘政治因素影响，A股市场波动加大，资金情绪降温，成交额和换手率均出现明显下降。其中上证A股、创业板最近一周日均成交额分别3501、1750亿元，较此前一周3867、2315亿元下滑明显。换手率来看，最近一周主板、创业板日均换手率分别1.8%、3.4%，较此前一周2.1%、4.6%也有显著下行。 •外资偏价值，加周期，减电子、新能源。最近一周北上资金净流出41亿元，风格上偏向价值，买入前五行业分别：基础化工、机械设备、农林牧渔、钢铁、家用电器；卖出前五行业分别：电子、电力设备、医药、食品饮料、汽车。个股来看，最近一周北上资金加仓前五个股分别：牧原股份、长江电力、汇川技术、华鲁恒升、三一重工；减仓前五个股分别：陕西煤业、比亚迪、中国平安、伊利股份、招商银行。 •基金仓位 01机构行为 目录 •基金风格 02 03 股市流动性 •外资风格 情绪及估值水平 04 风险提示 •截至2023/02/24，偏股混合型基金仓位82.7%，前值82.9%；普通股票型基金仓位86.0%，前值86.6%。 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 92 90 88 86 84 82 80 78 76 74 数据来源：WIND，华创证券 •最近一周（2023/2/20-2/24，下同）公募抱团趋弱，市场无一致风格选择；此前一周公募抱团加强，风 格偏向大盘价值，行业偏向金融。 2023/2/13-2/17 基金净值涨幅分布 消费 周期 上证50 沪深300 电子 金融 创业板指 电力设备 4 基金净值涨幅分布 电子 周期 电力设备 消费 沪深300 上证50 创业板指 金融 2023/2/6-2/10 4 2 基0 金净 值-2 涨幅 % --4 ） -6 -6-4-20246 2023/2/20-2/24基金净值涨幅（%） 2 0 基金净-2值涨幅-4 % （ ）-6 -6-4-20246 2023/2/13-2/17基金净值涨幅（%） 注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。 20 10 0 -10 北上资金各行业净买入额（亿元，2/20-2/24) 其它 31.0% 北上资金持仓市值(2/24) •截至2/24，北上资金持仓市值前三大行业：食品饮料、电力设备、医药生物；后三行业：环保、纺织服装、社会服务。 •最近一周北上资金净买入额前三行业：基础化工、机械设备、农林牧渔；卖出前三行业：电子、电力设备、医药生物。 食品饮料 14.3% 电力设备 13.8% -20 -30 -40 基机农钢家建公建石银社纺环国轻综商通房美煤有计传交非汽食医电电础械林铁用筑用筑油行会织保防工合贸信地容炭色算媒通银车品药力子化设牧电装事材石服服军制零产护金机运金饮生设工备渔器饰业料化务饰工造售理属输融料物备 计算机 3.7% 机械设备 4.7% 电子 5.3% 非银金融 5.5% 医药生物 8.5% 银行家用电器7.2% 6.1% 数据来源：WIND，华创证券 目录 01 机构行为 02 股市流动性 •资金流入：公募、外资、ETF、杠杆资金 •资金流出：IPO、产业资本减持、交易费用 03 情绪及估值水平 04 风险提示 •最近一周（2023/2/20-2/24，下同）资金入市合计净流入-159亿元，前值-74亿元。 类别 指标 最近一周（亿元） 前一周（亿元） 偏股型公募基金发行 79 121 资金流入 外资净流入 ETF净流入 -41-44 83-149 融资余额增加 98 61 资金流出 IPO融资 84 26 产业资本净减持 83 64 交易费用 84 99 资金净流入 -159 -74 数据来源：WIND，华创证券 •最近一周（2023/2/20-2023/2/24，下同）新成立偏股型公募基金份额79亿份，历史分位数63%，前值121亿份。 •私募基金规模平稳，截至2023年1月，私募证券基金管理规模5.6万亿元，较22年12月环比提升522亿元。 1,000新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 私募基金管理:证券:管理规模（亿元） 注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。 数据来源：WIND，华创证券 •最近一周陆股通合计净流入-41亿元，历史分位数15%，前值83亿元。 •最近一周股票型ETF净主动买入额-44亿元，历史分位数7%，前值-149亿元。 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 深股通当日资金净流入：周数据（亿元）沪股通当日资金净流入：周数据（亿元） 全部ETF（亿元，左轴）上证指数（右轴） 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 •最近一周融资余额增加98亿元，历史分位数76%，前值61亿元。 600 每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 18,000 40016,000 20014,000 012,000 -20010,000 -4008,000 2.5资金流入——IPO融资 •最近一周IPO融资规模为84亿元，历史分位数87%，前值26亿元。 首发募集资金（亿元） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 •最近一周产业资本净减持83亿元，历史分位数88%，前值64亿元；股票市场交易费用为84亿元，历史分位数86%，前值99亿元。 2.5资金流入——产业资本净减持&交易费用 300 250 200 150 100 50 0 -50 160 产业资本净减持（亿元） 交易费用（亿元） 140 120 100 80 60 40 20 0 •杠杆率、涨跌停占比 •估值对比、风险溢价 •成交额、换手率 目录 01 机构行为 02 股市流动性 03 情绪及估值水平 04 风险提示 •行业离散度 •最近一周（2023/2/20-2/24，下同）上证A股日均成交额3,501亿元，历史分位数84%，前值3,867亿元；创业板日均成交额1,750亿元，历史分位数84%，前值2,315亿元。 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 8000 上证指数（左轴） 上证A股日均成交额（亿元，右轴） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 创业板指数（左轴）创业板日均成交额（亿元，右轴） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 •最近一周全部主板换手率1.8%，历史分位数47%，前值2.1%；中小板换手率2.8%，历史分位数54%，前值3.5%；创业板换手率3.4%，历史分位数31%，前值4.6%。 104.5 原中小板换手率（%，左轴） 创业板换手率（%，左轴） 全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 94 83.5 73 62.5 52 41.5 31 20.5 10 •最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）7.7%，历史分位数43%，前值7.7%；日均涨停股票占比0.49%，历史分位数4%，前值0.69%。 12% 融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴） 3,800 3,700 日均涨停公司占比（左轴）上证综合指数（右轴） 3.0%3,800 3,700 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 •截至2023/2/24，创业板市盈率52倍（历史分位数27%）；电子板块市盈率36倍（历史分位数27%），计算机189倍（历史分位数95%），电气设备33倍（历史分位数20%），食品饮料38倍（历史分位数53%），医药生物34倍（历史分位数15%）。 日期 上证A股 创业板 电子 计算机 电气设备 食品饮料 医药生物 目前市盈率（倍，TTM，2/24） 13 52 36 189 33 38 34 目前历史分位数 31% 27% 27% 95% 20% 53% 15% 牛市高点时期 16 205 79 271 65 51 85 2020/7/13 53% 100% 87% 100% 79% 77% 94% 牛市高点时期 55 / 301 65 77 107 109 2005/06-2007/10 100% / 94% 74% 91% 90% 92% 牛市高点时期 18 66 96 56 58 44 47 2008/10-2010/11 23% 25% 80% 65% 62% 21% 56% 牛市高点时期 23 151 116 147 109 39 77 2013/06-2015/06 66% 100% 89% 100% 90% 43% 90% •茅指数主要包含消费、医药及科技等领域成长性较强的部分龙头公司，其走势一定程度反