【金工周报】基金减仓，择时信号多空交织，后市或震荡

金融工程 证券研究报告 金工周报2023年02月26日 【金工周报】（20230220-20230224） 基金减仓，择时信号多空交织，后市或震荡 华创证券研究所 证券分析师：�小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001 证券分析师：秦玄晋 电话：021-20572522 邮箱：qinxuanjin@hcyjs.com执业编号：S0360522080005 相关研究报告 《华创金工周报（20221114-20221118）：择时短期信号翻空较多，后市或延续震荡》 2022-11-20 《华创金工周报（20221107-20221111）：基金加仓，择时空头信号增加，后市或震荡》 2022-11-12 《华创金工周报（20221031-20221104）：基金减仓，择时短期中性，后市或上涨》 2022-11-06 《华创金工周报（20221024-20221028）：择时多空交织，基金减仓，后市或继续震荡》 2022-10-30 《华创金工周报（20221017-20221021）：基金减仓，择时短期中性，后市或震荡》 2022-10-23 本周回顾 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨1.34%，创业板指单周下跌0.83%。A股模型： 短期：成交量模型中性。低波动模型中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量模型看空。智能300模型看多，智能500模型看空。 中期：涨跌停模型V2和V3中性。月历效应模型看多。长期：动量模型中性。 综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型看空。港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看空。 本周行业指数普遍上涨，除食品饮料、医药、传媒、消费者服务外所有行业均上涨，涨幅前�的行业为：煤炭、钢铁、家电、轻工制造、综合金融。从资金流向角度来说，除煤炭外所有行业主力资金净流出，其中医药、计算机、传媒、基础化工、电子主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为93.83%，相较于上周减少了18个bps，混合型基金总仓位77.13%，相较于上周减少了8个bps。 股票型先行者基金总仓位为92.85%，相较于上周增加了3个bps，混合型先行者基金总仓位为64.62%，相较于上周增加了48个bps。 本周平衡混合型基金表现相对较好，平均收益为0.72%。本周股票型ETF平均收益为0.9%。 本周新成立公募基金35只，合计募集232.68亿元，其中混合型22只，共募 集52.69亿，债券型7只，共募集153.83亿，股票型6只，共募集26.16亿。本周VIX略有下降，目前最新值为18.38。 下周观点 本周模型信号多空交炽，特征成交量模型与智能500模型看空，特征龙虎榜机 构模型与智能300模型看多。因此我们认为，大盘后市或更倾向于继续震荡。本周成交额倒波幅模型由多转空，因此我们认为看空港股指数。 下周推荐行业为：非银行金融、钢铁、电子、综合、商贸零售。 风险提示： 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 目录 一、市场回顾与展望4 （一）指数角度4 1、宽基角度4 2、行业角度5 （二）基金角度10 1、股票与混合型基金收益10 2、ETF角度10 3、本周成立基金情况11 （三）北上资金角度11 （四）大师策略监控11 （🖂）VIX指数监控12 （六）形态学监控13 1、形态识别系列本周组合表现一览13 2、双底形态本周表现13 3、杯柄形态本周表现14 4、本周实现突破的个股16 二、市场热点与机会16 （一）下周新发基金16 （二）风险个股提醒18 1、形态风险个股18 2、其他风险事件20 （三）复盘与后市观点20 三、总结21 四、历史观点回顾22 �、风险提示24 图表目录 图表1常见宽基本周行情4 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示5 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵6 图表4分析师一致预期角度看行业6 图表5部分行业历史仓位展示8 图表6基金绝对仓位8 图表7基金超低配仓位9 图表8不同类型基金本周行情10 图表9本周收益前10的ETF基金10 图表10大师策略监控12 图表112022年收益最好大师策略Top1012 图表12HCVIX最新走势图13 图表13双底形态组合净值走势14 图表14上周双底形态实现突破个股14 图表15杯柄形态组合净值走势15 图表16上周杯柄形态实现突破个股15 图表17本周双底形态实现突破个股16 图表18上周杯柄形态实现突破个股16 图表19下周新发基金17 图表20上周倒杯子形态实现突破个股18 图表21下周解禁事件涉及个股19 图表22其他风险事件20 图表23历史观点回顾22 一、市场回顾与展望 （一）指数角度 1、宽基角度 ） 证券代码 宽基名称 收盘价 周涨跌 周涨跌幅（% 周振幅（%） 000905.SH 中证500 6,340.84 103.44 1.66 2.72 000001.SH 上证指数 3,267.16 43.14 1.34 2.57 399303.SZ 国证2000 8,542.27 101.24 1.2 2.61 000852.SH 中证1000 6,944.82 76.28 1.11 2.75 881001.WI 万得全A 5,160.51 50.17 0.98 2.6 000906.SH 中证800 4,442.83 40.34 0.92 2.81 399101.SZ 中小综指 12,475.14 110.61 0.89 2.67 399106.SZ 深证综指 2,140.65 15.46 0.73 2.57 000300.SH 沪深300 4,061.05 26.54 0.66 2.88 399001.SZ 深证成指 11,787.45 71.68 0.61 2.76 000903.SH 中证100 3,939.09 19.25 0.49 3.25 000016.SH 上证50 2,727.59 13.3 0.49 3.25 399005.SZ 中小100 7,717.96 34.23 0.45 2.87 000688.SH 科创50 990.63 4.3 0.44 2.37 399330.SZ 深证100 5,360.72 9.93 0.19 2.77 399296.SZ 创成长 5,749.78 -15.59 -0.27 2.19 399102.SZ 创业板综 2,901.61 -9.65 -0.33 2.23 399006.SZ 创业板指 2,428.94 -20.42 -0.83 2.32 399673.SZ 创业板50 2,396.9 -31.43 -1.29 2.78 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨1.34%，创业板指单周下跌0.83%。图表1常见宽基本周行情 资料来源：wind,华创证券 华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括： 择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了短期、中期、长期三个周期八大模型进行市场择时； 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想越简单越普世越好，大道至简，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型； 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到攻守兼备、双剑合璧。 最新择时信号与历史观点、邮件与短信订阅等可以登录http://t.hcquant.com查看。下面是我们系统的最新择时信号： 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示 宽基指数 价量 涨跌停 动量 低波 智能 龙虎榜机构 特征成交量 成交额倒波幅 上证指数 中性 中性 上证50 中性 中性 中性 沪深300 中性 中性 看多 看多 中证500 中性 中性 看空 中证800 中性 中性 深100 中性 国证2000 中性 看空 创业板指 中性 全A 中性 中性 中性 看空 全A增强 中性 恒生指数 看空 资料来源：wind,华创证券 由上表可以看出： A股模型： 短期：成交量模型中性。低波动模型中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量模型看空。智能300模型看多，智能500模型看空。 中期：涨跌停模型V2和V3中性。月历效应模型看多。长期：动量模型中性。 综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型看空。港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看空。 2、行业角度 本周行业指数普遍上涨，除食品饮料、医药、传媒、消费者服务外所有行业均上涨，涨幅前�的行业为：煤炭、钢铁、家电、轻工制造、综合金融。从资金流向角度来说，除煤炭外所有行业主力资金净流出，其中医药、计算机、传媒、基础化工、电子主力资金净流出居前。 从行业收益相关性矩阵角度： 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵 资料来源：wind,华创证券 图表4分析师一致预期角度看行业 行业 本周收益 分析师上调个股比例 分析师下调个股比例 非银行金融 1.48% 4.05% 1.35% 钢铁 4.75% 3.85% 1.92% 电子 0.55% 3.37% 6.27% 综合 1.15% 2.78% 2.78% 商贸零售 1.08% 2.65% 3.54% 建筑 2.38% 2.56% 2.56% 房地产 0.86% 2.54% 3.39% 建材 2.03% 2.41% 1.2% 银行 1.2% 2.38% 0.0% 汽车 1.47% 2.38% 6.19% 计算机 1.81% 2.21% 5.05% 农林牧渔 2.62% 2.13% 2.13% 纺织服装 2.39% 1.96% 0.98% 医药 -0.89% 1.94% 4.53% 交通运输 0.39% 1.72% 3.45% 有色金属 1.89% 1.63% 4.88% 食品饮料 -1.72% 1.57% 4.72% 机械 1.96% 1.43% 2.5% 电力及公用事业 0.68% 1.42% 2.83% 电力设备及新能源 1.02% 1.36% 3.06% 国防军工 2.98% 0.91% 3.64% 基础化工 0.25% 0.89% 4.21% 通信 2.89% 0.79% 2.38% 传媒 -0.87% 0.68% 2.03% 轻工制造 3.63% 0.65% 4.58% 石油石化 1.68% 0.0% 2.0% 消费者服务 -0.78% 0.0% 3.7% 综合金融 3.5% 0.0% 0.0% 家电 3.64% 0.0% 2.56% 煤炭 5.71% 0.0% 0.0% 资料来源：wind,华创证券 从基金仓位角度来说： 本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为93.83%，相较于上周减少了18个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位77.13%，相较于上周减少了8个bps。 股票型先行者基金总仓位为92.85%，相较于上周增加了3个bps，混合型先行者基金总仓位为64.62%，相较于上周增加了48个bps。（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。 目前股票型基金重仓的前�个行业：电力设备及新能源（15.48%）、医药（9.83%）、电子 （9.04%）、食品饮料（8.96%）、消费者服务（6.54%）；仓位超低配前�个行业为：电力设备及新能源（8.83%）、消费者服务（5.67%）、电子（2.41%）、食品饮料（2.35%）、国防军工（2.14%）。 混合型基金重仓的前�个行业：电力设备及新能源（11.86%）、医药（7.43%）、电子（7.21%）、食品饮料（6.66%）、消费者服务（4.68%）；仓位超低配前�个行业为：电力设备及新能源（6.40%）、消费者服务（3.97%）、国防军工（2.44%）、电子（1.76%）、煤炭