报告总结:随着中国经济的超预期复苏,两会前的宏观政策处于“空窗期”。这一“空窗期”反映出政府对疫后经济复苏的信心增强,但出台新的政策刺激面临财政能力和科技制裁两大问题的掣肘。因此,两会后的宏观政策可能更注重“提效”而非“加力”,财政政策可能更注重“提效”而非“加力”。在地方卖地收入下滑的背景下,中央政府来替代地方政府加杠杆的空间也是有限的。科技制裁不确定性的加剧,意味着针对某一行业的大规模补贴未必可行。因此,两会后仍需要一段时期来验证经济在疫后的复苏成色,对市场而言,需要调降两会后增量政策出台的预期,并关注每周一次的国常会,因为新政策的酝酿和出台很可能都是渐进的。