晨报

2023年2月24日星期五 【交易观点】 阿里巴巴(BABA.N)公布FY2023Q2业绩 公司收入为人民币2,477.56亿元，同比增长2%。期间经调整EBITA同比增长16%至人民币 520.48亿元，EBITA率同比提升3pp至21%。Non-GAAP净利润为人民币499.32亿元，同比增长12%。中国商业经调整EBITA率为34%，同比持平；国际商业经调整EBITA从去年同期的 -18%收窄至-4%；云业务EBITDA率从去年同期的1%增加至2%。 分业务来看： (1)中国商业分部收入同比-1%至1,699.86亿元，其中客户管理收入同比-9%至913.4亿元，直营收入受盒马和阿里健康驱动而同比增10%至744.21亿元。2022年12月止季度淘宝天猫线上实物GMV同比下降中单位数，其主要受到服饰品类需求下滑、及疫情下供应链和物流受阻影 响；淘宝和淘特M2C产生的GMV同比增长35%；淘菜菜及淘特亏损进一步收窄。 （2）国际商业分部收入同比增8%至194.65亿元。国际商业分部整体订单同比增长3%；其中Lazada订单同比小幅回升，每单亏损同比持续收窄；而Trendyol本地生活业务同比实现强劲增长。 (3)菜鸟收入同比+27%至165.5亿元；本地生活服务收入同比+6%至131.6亿元，本地生活整体订单量同比持平，饿了么亏损持续收窄。 (4)包含阿里云和钉钉在内的云业务收入同比+3%至201.79亿元，其中来自互联网/非互联网的收入同比-4%/+9%，来自互联网客户收入的减少是由于某头部互联网客户逐渐减少了国际业务 中使用阿里云。 证我们的观点：考虑到宏观消费环境回暖以及持续的降本增效举措，预计公司核心商业的增速及盈券利能力有望修复。公司在线上服务、云、支付、物流及供应链的基础设施使其形成了较好的竞争研壁垒，监管政策的明晰化也有助公司回归相对合理的估值。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 究 报告 1 请务必阅读免责条款 【近期研报】 汽车行业2月报：新能源车厂以价换量，后续销量仍需产品力配合 我们认为新能源汽车市场竞争激烈程度不断增加，为各整车厂带来更大的营销压力和更多盈利不确定性。 在经过特斯拉第一轮降价扫单之后，由于各厂家总体处于价格调整期，消费者存在一定观望心态，后续降价对销量的促进将更大程度需要新产品上市来配合。 我们维持强者更强的整体判断，建议积极关注龙头公司： 1）比亚迪股份（1211.HK）：依托体系化底层技术的研发创新能力，在高中低端基本已完成布局，生产能力储备充足，处于确定的上升轨道； 2）特斯拉（TSLA.O）将于3月1日召开发布会，建议关注公司最新发展策略。如果公司公布低价新车型，其供应链有望受益。具体包括：力劲科技（0558.HK）：持续为特斯拉各车型提供大型一体化压铸机；亿和控股（0883.HK）：特斯拉北美工厂座椅骨架供应商，墨西哥厂产能持续释放，充分迎合特斯拉扩产周期；信邦控股（1571.HK）：为特斯拉提供车身饰件。 3）吉利汽车（0175.HK）：将收购洪桥集团（8137.HK），增加自产电池能力，供应链更加完 善。同时即将发布高端新能源车品牌“银河”，产品矩阵更加丰富。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 英伟达(NVID.O)即时点评：AI云业务、AI汽车业务引领公司成长 以ChatGPT为代表的AI应用强势崛起，拉动英伟达AI基础的云服务。业绩报告显示数据中心主要来源为美国云服务供应商的长期订阅服务。目前以ChatGPT为代表的AI应用仅限于搜索引擎，与搜索配套的具体网站并不具有AI功能，以AI为基础的云服务还有很大的成长空间和机会，英伟达无疑是这个赛道的先行者之一。汽车服务的表现异常亮眼，虽然营收的整体的贡献率较低约为3%，但反映出电动车市场增长的趋势。业绩报告显示收入的主要来源为自动驾驶解决方案、AI驾驶舱解决方案，都是电动汽车未来发展的核心关键技术。综合来看，公司基本面稳固，整体前景看好。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 2 【债券快讯】 2月23日中资美元债一级市场发行1只债券 中国光大银行（穆迪：Baa2稳定，标普：BBB+稳定，惠誉：BBB稳定）香港分行拟发行Reg S、3年期、4亿美元高级无抵押债券。初始指导价T+105bps区域，最终定价T+57。光大银行香港分行、花旗集团(B&D)、农业银行香港分行、交通银行、建银(亚洲)、工银(亚洲)担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；农业银行、农银国际、中国银行、交银国际、建设银行、中信银行国际、光大证券国际、中金公司、民生银行、中信建投国际、集友银行、招商永隆银行、信银资本、东方汇理、国泰君安国际、海通国际、华泰国际、华夏银行香港分行、工商银行、兴业银行香港分行、南洋商业银行、法国外贸银行、浦发银行香港分行、浦银国际、东亚银行担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至2月23日，恒生指数下跌0.35%，报收20351.35点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-0.27%、0.12%和0.05%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.38%和1.18%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中医疗保健业和资讯科技业表现相对较好，涨跌幅分别为0.66%和0.61%；金融业和综合企业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.81%和-0.9%。内地股市方面，截至2月23日，上证指数收盘价为 3287.48点，下跌0.11%；深证综指收盘价为2154.73点，下跌0.24%。陆港股通方面，截至2 月23日，当日沪股通北上资金净流量为4.92亿元，深股通北上资金净流量为-26.42亿元，共计陆股通资金净流入-21.5亿元；当日沪市港股通南下资金净流入0.24亿元，深市港股通南下净流入为7.08亿元，共计港股通资金净流入7.32亿元。 美国三大股指集体收涨：截至2月23日，道琼斯工业指数报收33153.91点，较前一个交易日上涨0.33%；标普500指数报收4012.32点，较前一个交易日上涨0.53%；纳斯达克指数报收11590.4点，较前一个交易日上涨0.72%。此外，费城半导体指数报收2988.81点，较前一个交 易日上涨3.33%。欧洲股市方面：截至2月23日，英国富时100指数报收7907.72点，较前一个交易日下跌0.29%；法国CAC40指数报收7317.43点，较前一个交易日上涨0.25%；德国DAX指数报收15475.69点，较前一个交易日上涨0.49%。 期货市场方面：截至2月23日，恒生期货收盘价为26445.15点，较前一个交易日下跌0%。伦敦金现收盘价为1821.9美元/盎司，较前一个交易日下跌0.18%。此外，人民币兑美元汇率报 6.89元/美元，较前一个交易日下跌0.05%。 3 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 2150.HK 奈雪的茶 6 24.26 7.53 2023-02-23 食品、饮料与烟草 2 3709.HK 赢家时尚 6 6.47 10.86 2023-02-23 耐用消费品与服装 3 3998.HK 波司登 5 5.28 4.59 2023-02-23 耐用消费品与服装 4 2333.HK 长城汽车 3 10.82 12.50 2023-02-23 汽车与汽车零部件 5 1308.HK 海丰国际 3 5.46 17.00 2023-02-23 运输 6 2361.HK 中康控股 2 16.07 4.55 2023-02-23 软件与服务 7 2172.HK 微创脑科学 2 7.07 16.36 2023-02-23 医疗保健设备与服务 8 0305.HK 五菱汽车 2 6.59 0.97 2023-02-23 汽车与汽车零部件 9 0520.HK 呷哺呷哺 2 4.98 8.65 2023-02-23 消费者服务Ⅱ 10 1579.HK 颐海国际 2 4.36 22.75 2023-02-23 食品、饮料与烟草 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 11590.40 0.72 美元指数 104.61 0.08 道琼斯工业指数 33153.91 -1.20 费城半导体指数 2988.81 3.33 伦敦金融时报100指数 7907.72 -0.29 法兰克福DAX指数 15475.69 0.49 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 4.92 深股通 北上 -26.42 沪市港股通 南下 0.27 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3287.48 -0.11 深证综合指数 2154.73 -0.24 恒生指数 20351.35 -0.35 恒生综合大型股指数 1847.65 -0.27 恒生综合中型股指数 4205.53 0.12 恒生综合小型股指数 1688.43 0.05 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 26445.15 0.00 伦敦金现 1821.90 -0.18 布伦特石油(连续) 80.47 -3.11 美元兑人民币(CFETS)6.89-0.05 深市港股通南下8.05 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 4 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴） 美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.80 -1.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估