【关于三部委带补贴项目参与绿电新政简评】：谈不上利空，但是我们更期待后续的绿电需

【关于三部委带补贴项目参与绿电新政简评】：谈不上利空，但是我们更期待后续的绿电需求侧促进政策落地 □新政策字面意思很简单：补贴项目如果参与绿电交易而获得溢价，溢价部分必须冲抵补贴。因此补贴项目无法获得绿电交易溢价。 市场因此解读负面。 □我们强调： 此前政策（下面简称老政策）本已规定补贴项目不能同时参与绿电交易和继续拿补贴。拿补贴和绿电交易只能二选一。 自己判断哪个划算，就参与哪个！觉得绿电交易不划算，也可以退回来继续拿补贴。 之前政策的本就是避免补贴项目【既拿补贴，又拿溢价】，跟现在的新政策理念基本类似。略有不同的是，如果绿电溢价高，按老政策补贴项目选择绿电交易比继续拿补贴更划算。如果绿电溢价低，按老政策绿电公司恐怕就不愿意参与交易了。 新政策等于给补贴项目会计利润锁定了。 参与或不参与绿电交易，都是拿那么多收益，不会多，不会少。因为参与了，溢价不足部分，能继续拿补贴。 溢价超出部分，只能用来抵扣补贴或者上缴财政，自己也享受不到。 【但是，参与绿电交易可以改善现金流】，因此很多补贴项目还是有意愿在新政策下参与绿电交易。 □综上，我们认为新政策其实是对老政策进行了一定调整。 如果我们认为绿电溢价比补贴高，绿电公司在新政下略有受损。 但是当下绿电交易规模极小，并没有多少项目能拿到所谓的绿电溢价。 如果我们认为绿电溢价比补贴低，新政策下绿电公司反而受益，可以解除后顾之忧放心参与绿电交易改善现金流，而不用担心参与绿电交易就完全丧失补贴了。 □以上是个人一点浅见。 新政策谈不上利空，对行业实质性损害也不大。 说一千道一万，绿电交易对于补贴项目并非强制性，完全可以选择不参与。政策只是给与主体多了一种选择。 □另外，我们特别强调，今年后续有望发布关于促进绿电消费的需求侧政策。这才是关键。 配合绿电消费政策，有希望改善存量的补贴问题，以及提高平价项目的回报率。