电力行业月报：2022年电力行业加快清洁绿色低碳转型，上游降价电站运营商受益

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 2022年电力行业加快清洁绿色低碳转型，上游降价电站运营商受益 ——电力行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(首次) 电力及公用事业相对沪深300指数表现 电力及公用事业沪深300 投资要点： 发布日期：2023年02月23日 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -242%022.02 2022.06 2022.10 2023.02 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力及公用事业行业月报：板块权益融资加速，关注细分领域龙头》2020-12-10 《电力及公用事业行业年度策略：后疫情时代，继续寻找确定性增长领域》2020-11-26 《电力及公用事业行业点评报告：推进环境质量改善，环保市场持续扩大可期》2020-11-09 联系人：马嶔琦 1月电力及公用事业指数表现弱于沪深300。2023年1月，电力及公用事业指数(总市值加权平均)上涨2.41%，从子行业来看，1月燃气板块（7.73%）涨幅居前，水电板块（-0.41%）跌幅居前，同期沪深300指数上涨7.73%，电力及公用事业表现弱于市场。 2022年12月全社会用电量下降。从电力消费情况看，2022年12月，全社会用电量7,784亿千瓦时，受疫情影响，同比下降4.55%。2022年全年累积用电量8.64万亿千瓦时，同比增长3.60%。 截至2022年12月底，全国全口径发电装机容量25.6亿千瓦，同比增长7.8%。我国电力行业正加快清洁绿色低碳转型，其中非化石能源发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长13.8%，占总装机比重上升至49.6%，同比提高2.6个百分点。从分类型发电装机变化情况看，火电装机量13.3亿千瓦，同比增长2.7%；水电4.14亿千瓦，同比增长5.8%；核电5,553万千瓦，同比增长4.3%；风电3.65亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能3.93亿千瓦，同比增长28.1%。 电话： 021-50586973 火电上游原材料价格下降。动力煤价格：2023年2月15日数据， 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 环渤海动力煤（Q5500K）价格指数为732元/吨，月环比保持不 邮编： 200122 变，较2021年10月份的高位价格848元/吨下跌13.68%。 光伏上游价格下降，下游装机成本降低。硅料价格：2023年1月，国产硅料市场价为170元/千克，月环比下降105元/千克，降幅38.18%，较2022年9月高位价格307元/千克降幅为44.63%。硅片价格：2023年1月，单晶硅片(156mm×156mm,一线厂商)市场价为4.45元/片，月环比下降1.55元/片，降幅25.83%，较2022年9月高位价格7.54元/片降幅为40.98%。 国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。主要内容有：（1）明确新型电力系统建设“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年，全国统一电力市场体系基本形成）、总体形成期（2030年至2045年，广泛 形成绿色生产生活方式，碳排放由峰值水平平稳降低，用电需求在 2045年前后达到饱和）、巩固完善期（2045年至2060年，新型电力系统进入成熟期，具有全新形态的电力系统全面建成）；（2） 系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变，电网多 种新型技术形；态（并3）存推动新能源逐步成为发电量增量主体，到2030年新能源装机占比超过40%，发电量占比超过20%。 预计我国经济2023年总体将稳步复苏，可再生能源装机占比预期 大幅提升，电力板块有望迎来盈利提升的投资机会。同时，目前电力板块估值仍处于相对低位，有望迎来估值修复的机会，首次给予行业“强于大市”的投资评级。 风险提示：经济复苏不及预期，国际政治形势不确定，美联储货币政策不确定，上游价格波动风险，行业政策执行力度不及预期。 内容目录 1.行情回顾：2023年1月电力及公用事业指数表现弱于沪深3004 2.2022年电力需求和供应情况分析5 3.电力行业产业链价格6 4.行业和公司要闻7 4.1.行业动态和要闻7 4.2.公司要闻8 5.投资建议13 6.风险提示14 图表目录 图1：2023年1月中信一级行业涨跌幅4 图2：2023年1月电力及公用事业子行业涨跌幅4 图3：2023年1月电力及公用事业涨幅居前、后个股4 图4：2020-2022年全社会当月用电量（亿千瓦时）5 图5：2020-2022年全社会用电量当月用电量增速（%）5 图6：我国各类型发电装机容量变化（万千瓦）5 图7：全国规模以上工业企业当月发电量情况6 图8：全国规模以上工业企业累积发电量情况6 图9：环渤海动力煤(Q5500K)价格指数（元/吨）6 图10：CCTD主流港口煤炭库存（万吨）6 图11：国产硅料市场价（元/每千克）7 图12：单晶硅片(156mm×156mm)市场价（元/片）7 图13：电力及公用事业(中信)指数PE(TTM)剔除负值13 图14：电力及公用事业(中信)指数PB13 表1：行业要闻回顾7 表2：公司要闻回顾9 1.行情回顾：2023年1月电力及公用事业指数表现弱于沪深300 2023年1月，电力及公用事业指数(总市值加权平均)上涨2.41%，在中信一级30个行业中 排第26位；同期沪深300指数上涨7.73%，电力及公用事业表现弱于市场。从子行业来看，1月燃气板块（7.73%）涨幅居前，水电板块（-0.41%）跌幅居前。从个股来看，1月涨幅居前的个股为上海洗霸、同兴环保、ST龙净、大地海洋、中创环保，涨幅居后的个股有国中水务、协鑫能科、国电电力、金山股份、德创环保。 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 7.73% 2.41% 图1：2023年1月中信一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，中原证券 40.00% 31.50% 30.00% 26.72% 23.89% 21.54%21.40% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -3.83% -6.57%-7.03% -20.00% -15.17% -17.51% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 7.73% 6.55% 6.01% 3.07% 2.71% -0.18% -0.41% 图2：2023年1月电力及公用事业子行业涨跌幅图3：2023年1月电力及公用事业涨幅居前、后个股 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2.2022年电力需求和供应情况分析 2022年12月全社会用电量下降。从电力消费情况看，2022年12月，全社会用电量7,784亿千瓦时，受疫情影响，同比下降4.55%。2022年全年累积用电量8.64万亿千瓦时，同比增长3.60%。 2020年 2021年 2022年 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2020年 2021年 2022年 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 图4：2020-2022年全社会当月用电量（亿千瓦时）图5：2020-2022年全社会用电量当月用电量增速（%） 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 从电力供应情况看，截至2022年12月底，全国全口径发电装机容量25.6亿千瓦，同比增长7.8%。我国电力行业正加快清洁绿色低碳转型，其中非化石能源发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长13.8%，占总装机比重上升至49.6%，同比提高2.6个百分点。从分类型发电装机变化情况看，火电装机量13.3亿千瓦，同比增长2.7%；水电4.14亿千瓦，同比增长5.8%；核电5,553万千瓦，同比增长4.3%；风电3.65亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能3.93亿千瓦，同比增长28.1%。 图6：我国各类型发电装机容量变化（万千瓦） 发电装机容量:风电:累计值发电装机容量:火电:累计值发电装机容量:核电:累计值发电装机容量:水电:累计值装机容量:太阳能发电:累计值 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 资料来源：Wind，中原证券 2022年12月，全国规模以上工业企业发电量7,578.50亿千瓦时，同比增长3%。2022年全年，全国规模以上工业企业发电量8.39万亿千瓦时，同比增长2.2%。 产量:发电量:当月值（亿千瓦时） 产量:发电量:当月同比(%) 9,000.00 20.00 8,000.00 15.00 7,000.00 6,000.00 10.00 5,000.00 5.00 4,000.00 3,000.00 0.00 2,000.00 -5.00 1,000.00 0.00 -10.00 产量:发电量:累计值（亿千瓦时） 产量:发电量:累计同比(%) 90,000.00 80,000.00 25.00 20.00 70,000.00 15.00 60,000.00 50,000.00 10.00 40,000.00 5.00 30,000.00 0.00 20,000.00 10,000.00 -5.00 0.00-10.00 图7：全国规模以上工业企业当月发电量情况图8：全国规模以上工业企业累积发电量情况 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 3.电力行业产业链价格 火电上游原材料价格下降。动力煤价格：2023年2月15日数据，环渤海动力煤（Q5500K） 价格指数为732元/吨，月环比保持不变，较2021年10月份的高位价格848元/吨下跌13.68%。 主要港口煤炭周平均库存：2023年2月20日数据，CCTD主流港口煤炭库存合计6,409.80 万吨，较上周增加7.4万吨。其中北方港口煤炭库存3,593.90万吨，南方港口煤炭库存2,815.90 万吨；沿海港口煤炭库存5,467.80万吨，内河港口库存942.00万吨。 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 848.00 732.00 552.00 2020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 煤炭库存:CCTD主流港口:南方港口煤炭库存:CCTD主流港口:北方港口煤炭库存:CCTD主流港口:沿海港口煤炭库存:CCTD主流港口:内河港口 煤炭库存:CCTD主流港口:合计 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 图9：环渤海动力煤(Q5500K)价格指数（元/吨）图10：CCTD主流港口煤炭库存（万吨） 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wi