油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博王亮亮 执业编号：F3083334(从业)Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年2月22日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 棕榈油：棕榈油期价区间偏强运行，一是印尼出口政策收紧减少棕榈油有效供给数量并利好马棕出口，2月1-20日马棕出口环比增加8.8-33.06%。叠加2月1-20日马棕产量环比减少4.17%，库存预计走低。二是俄罗斯称除非取消对俄农产品出口贸易壁垒，否则将不会延长黑海粮食出口协议。三是近期国内棕榈油成交较为旺盛，库存高位连续回落。利好因素驱动期价偏强运行。但产销区棕榈油库存均偏宽松，2月处于减产季尾声，3月棕榈油将步入增产周期，期价上方压力仍存。操作上以区间偏多思路，参考7550-8750. 豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量仍有下调空间短期天气升水仍存。巴西大豆收获延迟延长美豆销售时间窗口，美豆短期支撑仍存，预计高位震荡为主。中长期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力。国内2-3月份大豆到港偏低，短期库存或仍将 处于季节性偏低水平。但4-5月份大豆到港压力较 大。豆油以区间偏多对待，价格运行区间参考8400-9200。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周三油脂期价震荡收涨，主力P2305合约报收8268点，收涨82点或1%;Y2305合约报收8900点，收涨22点或0.25%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价8220元/吨-8320元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9760元/吨-9860元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800~850元左右。 【重要资讯】 1、印尼贸易部国内贸易部门负责人卡桑表示，印尼棕榈油生产商在国内销售的棕榈油仅仅达到国内义务市场（DMO）目标的43.56%。为了确保节日前市场供应，印尼政府已将每月的棕榈油DMO增加到45万吨，用于在国内销售散装以及以Minyakita品牌销售的食用油。卡桑表示，截至到2月20日18:00（印尼西部时间），生产商的食用油DMO达到196,032吨，相当于DMO目标45万吨的43.56%。其中散装食用油销售量为153.347吨（78.23%），Minyakita牌食用油销售量为42,685吨（21.77%）。 2、对冲点全球市场公司(hEDGEpoint)称，2022/23年度巴西的大豆产量可能达到创纪录的1.509亿吨，略高于1月份预测的1.5006亿吨。 3、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆比一周前通过1.1%。截至2023年2月16日的一周，美国对中国（大陆地区）装运1,009,356吨 大豆，前一周装运998,660吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的 64.0%，上周是64.2%，两周前是63.3%。 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油：棕榈油期价区间偏强运行，一是印尼出口政策收紧减少棕榈油有效供给数量并利好马棕出口，2月1-20日马棕出口环比增加8.8-33.06%。叠加2月1-20日马棕产量环比减少4.17%，库存预计走低。二是俄罗斯称除非取消对俄农产品出口贸易壁垒，否则将不会延长黑海粮食出口协议。三是近期国内棕榈油成交较为旺盛，库存高位连续回落。利好因素驱动期价偏强运行。但产销区棕榈油库存均偏宽松，2月处于减产季尾声，3月棕榈油将步入增产周期，期价上方压力仍存。操作上以区间偏多思路，参考7550-8750. 豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量仍有下调空间短期天气升水仍存。巴西大豆收获延迟延长美豆销售时间窗口，美豆短期支撑仍存，预计高位震荡为主。中长期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力。国内2- 3月份大豆到港偏低，短期库存或仍将处于季节性偏低水平。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油以区间偏多对待，价格运行区间参考8400-9200。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面1月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 9760 60 8660 -2 1100 62 南通四级菜油 10870 -10 9910 8 960 -18 广州24度棕榈油 8220 150 8004 82 216 68 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆3月 651.7 7.9 -1794.67 -60.86 巴西大豆3月 614.88 4.23 -189.88 -31.17 阿根廷大豆5月 638.08 8.17 0.00 0.00 加拿大菜籽3月 699.27 2.51 208.40 -20.58 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油3月 1241.59 25.57 -1253.61 -186.08 阿根廷豆油3月 1295.69 25.58 -1693.85 -186.16 加拿大菜籽油3月 1511 26 -2390.97 -231.58 马来棕榈3月 1006 -5 31.54 143.03 四、南美天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油05合约走势图 图：豆油05合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、印尼贸易部国内贸易部门负责人卡桑表示，印尼棕榈油生产商在国内销售的棕榈油仅仅达到国内义务市场（DMO）目标的43.56%。为了确保节日前市场供应，印尼政府已将每月的棕榈油DMO增加到45万吨，用于在国内销售散装以及以Minyakita品牌销售的食用油。卡桑表示，截至到2月20日18:00（印尼西部时间），生产商的食用油DMO达到196,032吨，相当于DMO目标45万吨的43.56%。其中散装食用油销售量为153.347吨（78.23%），Minyakita牌食用油销售量为42,685吨（21.77%）。 2、对冲点全球市场公司(hEDGEpoint)称，2022/23年度巴西的大豆产量可能达到创纪录的 1.509亿吨，略高于1月份预测的1.5006亿吨。 3、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆比一周前通过1.1%。截至2023年2月16日的一周，美国对中国（大陆地区）装运1,009,356吨大 豆，前一周装运998,660吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的 64.0%，上周是64.2%，两周前是63.3%。 八、期权策略 国内棕榈油库存偏大，巴西大豆丰产预期偏强，棕榈油期价难现明显涨势，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈2305期权价格图 图2：棕榈油价格历史波动率图3：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 2020/1/4 2020/3/4 2020/5/4 2020/7/4 2020/9/4 2020/11/4 2021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4 2022/7/4 2022/9/4 2022/11/4 2023/1/4 九、市场监测数据 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月 阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月 阿根廷5月 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2020/1/42021/1/42022/1/42023/1/4 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 数据来源：汇易方正中期期货研究院 2020/1/4 2020/3/4 2020/5/4 2020/7/4 2020/9/4 2020/11/4 2021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4 2022/7/4 2022/9/4 2022/11/4 2023/1/4 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2020/1/42021/1/42022/1/42023/1/4 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：汇易方正中期期货研究院 2020/1/4 2020/3/4 2020/5/4 2020/7/4 2020/9/4 2020/11/4 2021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4 2022/7/4 2022/9/4 2022/11/4 2023/1/4 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 -4000.00 -5000.00 -6000.00 2020/1/42021/1/42022/1/42023/1/4 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月 马来西亚8月 马来西亚11月 印尼7月 印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月 马来西亚11月印尼7月 印尼11月 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2020/1/42021/1/42022/1/42023/1/4 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2018/5/16 2019/5/16 2020/5/162021/5/16 2022/5/