【中粮视点】玉米:黑龙江调研报告(一)

摘要 本周我们赴东北产区，调研了解农户余粮、贸易商收购情况以及市场心态。预计哈尔滨周边余粮不足四成，但本年度烘干塔收购明显谨慎，一方面今年价格在历史高位、集港倒挂情况居多，另一方面也担心后期饲用稻谷拍卖对产区玉米价格带来利空压力。产业主体对后市价格的看法以震荡为主。 农户余粮情况：哈尔滨周边农户售粮进度超六成，节后地趴粮的上市期预计到月底结束。今年整体丰产，但容重有所下滑。对应下季度的种植成本方面，调研反馈地租成本仍会提升10-20%。 烘干塔情况：本年度至今，贸易商参与心态较为谨慎，部分区域烘干塔甚至停收观望。了解的部分贸易商收购量较去年同期大幅缩水，部分同比甚至下滑5成。节前受到疫情影响、叠加集港发运倒挂，烘干塔开机率下滑较大。节后低趴粮有一波上市小高峰，但预计月底前基本结束。目前发运多倒挂，粮源外运量有限。 深加工情况：通过企业座谈，受深加工利润亏损、原料价格高企影响，企业囤库意愿明显下滑。这也与钢联数据相互得到验证。相比而言，黑龙江深加工的原料库存水平高于吉林深加工企业，这与两省的基层售粮进度也相互佐证。 后市看法：贸易商收购仍将会维持谨慎，大部分仍将会随用随走、囤库意愿不足。但相比吉林余粮，黑龙江明显出售较快，笔者认为考虑到深加工企业库存偏低、东北地区养殖利润的弹性更大、以及饲用稻谷拍卖政策的不确定性，后期黑龙江现货或将走出相对独立的上涨行情。 图1基层售粮进度-钢联（截至2月16日） 数据来源：钢联 图2基层售粮进度-JCCE 数据来源：JCCE 图3黑吉深加工原料库存（万吨） 数据来源：钢联 玉米基差 图4 数据来源：WIND 作者简介 张大龙 中粮期货研究院农产品资深研究员 交易咨询资格证号：Z0014269 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。