【能源化工】日报-2022-02-22

【沥青】油价下行空间或有限，沥青刚需修复偏缓 一、市场行情观点 1.策略摘要 海外经济抑制油品需求的预期，美联储会议纪要出炉前，市场的宏观忧虑仍存，需继续关注俄罗斯减产和美国抛储情况。复工需求让中国市场保持强势，短线油价的下行空间或有限。 沥青需求传统淡季，刚需修复进展缓慢加之备货需求受高价抑制的背景下，供应端超预期的增量或加重市场看空情绪，现货持续推涨存在一定阻力，关注3月排产数据以及终端项目的开工情况。沥青短线上行驱动或有限。 2.沥青基本面 海外经济抑制油品需求的预期，美联储会议纪要出炉前，市场的宏观忧虑仍存，需继续关注俄罗斯减产和美国抛储情况。当前俄罗斯原油出口依然保持着强劲势头，欧美对俄罗斯原油的禁运和限价尚未对俄罗斯原油产量产生明显影响。当前OPEC实行的石油产出政策为减产200万桶/日，直至2023年底。由于供应端仍未见到显著缩量，需求淡季缺乏上行驱动。全球供应收紧和中国需求上升的预期最近给油价带来了支持。亚洲需求回暖预期重新影响原油市场。国内预期后期汽油需求仍有回升空间，交通稳步回升，需求支撑油 价。复工需求让中国市场保持强势，并会在接下来一段时间继续作为市场主要驱动。短线油价的下行空间或有限。 国内炼厂综合利润尚可，沥青装置供应与产量有反弹迹象，2月份国内产量或超出此前排产数据。春节后处于沥青需求传统淡季，部分工厂排产渣油，沥青市场供应量相对偏紧，国内装置开工负荷与产量存在进一步回升的预期，而目前终端需求偏弱，市场氛围相比前期有所转松。刚需修复偏缓，目前终端需求若难以跟上供应端提升节奏，市场将持续累库。在刚需修复进展缓慢加之备货需求受高价抑制的背景下，供应端超预期的增量或加重市场看空情绪，在刚需启动仍有待时日的情况下，现货持续推涨存在一定阻力，沥青市场氛围已出现边际转弱的迹象。关注3月排产数据以及终端项目的开工情况。沥青短线上行驱动或有限。 二、期现货行情回顾 数据来源：隆众资讯，英大期货截止2月22日下午收盘，沥青2306合约收报3763元/吨，跌幅0.11%。 国内沥青均价为3970元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，今日不同区域涨跌互现，整体带动国内沥青价格有所上行。三、行业要闻 中共中央政治局2月21日召开会议。会议指出，要坚持稳字当头、稳中求进，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，着力扩大国内需求，更大力度吸引和利用外资，有效防范化解重大经济金融风险。据央视新闻报道，应俄罗斯要求，联合国安理会于当地时间21日，就去年9月“北溪”天然气管道爆炸事件举行公开会。在会议上，中方代表表示，必须查明“北溪”管道被破坏的原委和责任者，不能让图谋不轨者为所欲为。 欧盟统计局发布数据称，欧盟2022年8月至2023年1月期间，天然气用量相较2017年至2022年间同期均值下降19.3%。美国参议院共和党领袖麦康奈尔将率领一个代表团会见阿联酋总统，讨论欧佩克+石油产量目标。 俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯目前只针对3月份作出石油减产决定，并正考虑禁止在价格上限下销售燃料。据俄罗斯卫星网：俄罗斯石油运输公司收到了来自波兰和德国的申请，要求在第二季度通过“友谊”管道输送石油。 【纯碱】纯碱大涨后面临整数关口缩量调整多单谨慎持有观望为宜 于鲁波 一、市场行情观点 1.操作建议 今日纯碱SA305日线缩量调整，收十字阴线，昨日大涨后面临3000点整数关口震荡调整，继续关注2860-3100高位震荡区间表现，低位多单可继续谨慎持有。近强远弱格局不变，5-9正套350-300点区间逢低介入者持有滚动操作。鉴于SA2305高开工率低库存的现实，近月基差支撑较强，逢低做多为主；2023年下半年大概率阿拉善天然碱项目落地投产的预期，远月合约逢高沽空为宜。纯碱厂商仍建议逢高逢大涨进行套期保值，珍惜高位建仓的机会。前期未介入套期保值空单的，3000以上介入SA2305的空头套保或者2600以上介入SA2309空头套保。 二、期货行情回顾 图1：纯碱SA305走势K线图 数据来源：文华财经，英大期货 2月22日纯碱SA305日线缩量调整，收十字阴线，昨日大涨后面临3000点整数关口震荡调整，继续关注2860-3100高位震荡区间表现，低位多单可继续谨慎持有。近强远弱格局不变，5-9正套350-300点区间逢低介入者持有滚动操作。截止收盘，纯碱主力合约SA305合约收报于2982元/吨，下跌3元/吨，跌幅0.10%。成交量减48.1万手至77.4万手，持仓量减0.9万手至76.2万手。 三、行业信息 1.现货情况：今日纯碱市场走势平稳，交投尚可；高开工率，低库存，重碱货源供应依旧偏紧，厂家待发订单充足，后期仍有部分浮法和光伏玻璃有点火计划，重碱厂家仍有涨价意向；轻碱下游需求疲软。轻、重碱价差扩大。重碱市场价格：华东3100，华南3125，华中3100，华北3075，西南3115，西北2765，价格高位持稳。 2.开工率本周维持高位。2月16日本周纯碱行业开工负荷率91.2%，较上周略降0.6个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.3%，联碱厂家开工负荷率87.5%，天然碱厂开工负荷率100%。处历年开工率高位。本周纯碱产量预计61.1吨左右。 3.库存本周小幅下降。截至2月16日国内纯碱企业库存总量在29.2万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比上周库存增加0.3%，同比下降78.2%，其中重碱库存9.4万吨，较上周增加0.2万吨。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，轻碱下游需求疲软，新单接单情况一般，重碱依旧偏紧。 4.国家统计局数据，2022年1-12月份纯碱产量2915.40万吨，同比增长0.2%；2022年1-12月份，纯碱进口量11.38万吨，同比减少52.08%；2022年12月份纯碱出口量 19.01万吨，同比增长248.45%，2022年1-12月份，纯碱出口量205.50万吨，2021年同期75.91万吨，同比增长170.91%。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547