公司深度分析：光伏玻璃龙头，砥砺前行

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福莱特(601865)是一家国内光伏玻璃龙头企业，成立于1998年，是中国最大的光伏玻璃原片制造商之一。公司光伏玻璃生产设施位于嘉兴市、滁州市凤阳县和越南海防市，产品销售涵盖中国、美国、越南、印度、新加坡、韩国、日本等多个国家地区。公司与全球知名组件厂建立长期合作关系。截至2022年6月30日，公司光伏玻璃日熔量15800吨，与信义光能形成双寡头格局。光伏玻璃供需两旺，龙头企业有望穿越盈利周期低谷。公司战略眼光长远，持续进行大窑炉扩张和石英岩储备铸就领先地位。预计公司2022、2023、2024年归属于上市公司股东的净利润分别为19.29亿元、28.99亿元和36.33亿元，按照2月21日34.61元/股收盘价计算，对应PE分别为38.51、25.63和20.45倍。公司估值高于同行业可比公司均值。公司作为国内光伏玻璃行业领先企业，规模优势，生产制造经验优势和成本优势显著。目前光伏玻璃价格处于低位，预计随着硅料供应的显著增加，上游成本降低将会拉动后端装机需求。公司中长期持续扩大光伏玻璃先进产能，优化大尺寸和薄片玻璃产品结构，成长预期良好，维持公司“增持”投资评级。