聚烯烃周报：需求端仍是聚烯烃反弹的重要关注

聚烯烃周报 投资指南 需求端仍是聚烯烃反弹的重要关注 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年2月20日星期一 摘要： 【行情复盘】 美国就业及消费数据仍然强劲，市场对美联储继续加息紧缩的担忧上升。WTI原油上周再次回落，再次跌至77美元一线。国内方面，聚烯烃供给压力暂未释放，但需求端改善尚不足够，聚烯烃上周震荡，塑料2305上涨0.96%，PP2305上涨0.46%。 【宏观面及基本面】 欧美加息对需求的抑制正在逐步显现，上周美国原油及成品油库存大幅上升，并且持续处于上升态势。油价仍有进一步下跌的压力。 聚烯烃基本面方面，目前供给压力还没有释放，利空尚不明显。目前需求虽有恢复，但是力度仍不足够，表现在聚烯烃库存没有有效下降，同时聚烯烃现货价仍然偏弱。 【下周展望】 目前基本面支撑有限，未来如果原油再次下跌，聚烯烃成本支撑将再次减弱。因此，未来聚烯烃能否上涨仍主要取决于需求端的改善。 一、宏观面 2月15日，美国商务部公布的数据显示，美国1月零售销售环比增长3%，高于市场预期的2%，前值为-1.1%，为2021年3月以来最大增幅。扣除汽车和汽油后，1月核心零售销售环比为2.6%，大幅高出市场预期的0.2%，也创下近两年来最大涨幅，前值为-0.7%。相关零售数据都没有经过通胀调整。美国零售数据公布后，美联储加息50个基点的概率上升。据CME“美联储观察”，美联储3月加息25个基点至4.75%—5.00%区间的概率为87.8%，加息50个基点至5.00%—5.25%区间的概率为12.2%，高于一天前的9.2%；到5月累计加息25个基点的概率为20.1%，累计加息50个基点的概率为70.5%，累计加息75个基点至5.25%—5.50%区间的概率为9.4%；到6月份累计加息75个基点的概率为47%。 目前加息仍是欧美的主要利空，并且利空的累积影响将持续显现。 二、基本面 1、原油 截止2月10日，美国原油日产仍稳定在1230万桶/日。美国商业原油库 存意外激增1628.3万桶，创2021年3月份以来最大单周升幅，升至47139.4 万桶。美国汽油库存24192.2万桶，较上周增加231.6万桶。包括战略储备的 全口径库存162975.6万桶，较上期增加1920.9万桶。目前美国加息的累积利空效应已经有所显现，美国原油及成品油库存连续上升。 当地时间15日，国际能源署发布了2月份的世界能源报告，报告称目前 全球石油市场总体平静，在2023年上半年，世界石油供给将超过需求。但是随着经济和需求的复苏、俄罗斯石油的减产和欧美对俄制裁的实施，市场依然存在快速反转的可能性。国际能源署预计，2023年全球石油需求将达到每天 1.019亿桶，相比于2022年，需求增加200万桶/日。在供给方面，2023年1月石油供给总体稳定，约为每天1.008亿桶，国际能源署预计2023年全球石油供给会增加120万桶/日。 2、PE 2.1、聚乙烯供给小幅上升 据隆众资讯，截止2月16日的一周，我国聚乙烯产量总计在51.65万吨，较上周增加0.36%。 2.2、下游需求恢复 据隆众资讯，截止2月9日的一周，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期上涨8.71%，较去年同期上涨8.70%。其中农膜整体开工率较前期上涨10.56%；PE管材开工率较前期上涨6.00%；PE包装膜开工率较前期上涨8.52%；PE中空开工率较前期上涨12.06%；PE注塑开工率较前期上涨5.95%；PE拉丝开工率较前期上涨4.89%。 2.3、生产企业库存下降、社会库存上升 据隆众资讯，截至2023年2月15日，中国聚乙烯生产企业样本库存量： 53.12万吨，较上期跌3.64万吨，环比跌6.41%，库存由涨转跌。主要因为生产企业加大考核力度，贸易商被动开单，库存向下转移；其次因为生产企业积 极下调出厂价，低价刺激部分需求；但是下游工厂产能利用率上涨较慢，资源消化较慢。截止到2023年2月10日，PE社会样本仓库库存较上周期增加2.86万吨，环比+3.87%。 2.4、PE现货价格偏弱 据wind资讯，截止2月16日，华南地区，广州石化7042出厂价8350 元/吨，较上周持平，广东顺德7042市场价7850元/吨，较上周下跌50元/ 吨。华东地区，南京7042市场价8200元/吨，较上周持平。扬子石化7042 出厂价8200元/吨，较上周下跌100元/吨。 3、PP 3.1、聚丙烯供给小幅下降 据隆众资讯，截止2月16日的一周：中国聚丙烯产量：57.4万吨，较上周期下降2.0万吨，降幅3.4%。周内部分聚丙烯生产企业临时停车，检修损失量有明显增加，使得产量出现下滑。 3.2、下游需求继续恢复 据隆众资讯调研：上周国内聚丙烯下游行业开工小幅提升，塑编较上周上涨2.74%，PP注塑较上周持平，BOPP较上周下降0.18%，PP管材较上周上涨6.78%，胶带母卷较上周持平，PP无纺布较上周上涨2.12%，CPP较上周上涨 5.75%。PP下游平均较上周上涨1.71%，较去年同期高3.80%。 3.3、聚丙烯库存上升 截至2023年2月15日，中国聚丙烯总库存量：95.96万吨，较上期涨3.25万吨，环比涨3.50%，较上周上涨。本周检修装置增多，且广东石化尚未产出合格料，供应端压力减缓，但下游订单提升有限，贸易商积极消化库存为主，开单积极性偏弱，本周总库存量上涨。 3.4、聚丙烯现货弱势延续 截止2月2日，茂名石化T30S出厂价8000元/吨，较上周下跌100元/吨。 三、行情展望 欧美加息对需求的抑制正在逐步显现，上周美国原油及成品油库存大幅上 升，并且持续处于上升态势。油价仍有进一步下跌的压力。 聚烯烃基本面方面，目前供给压力还没有释放，利空尚不明显。目前需求虽有恢复，但是力度仍不足够，表现在聚烯烃库存没有有效下降，同时聚烯烃现货价仍然偏弱。基本面支撑有限，未来如果原油再次下跌，聚烯烃成本支撑将再次减弱。因此，未来聚烯烃能否上涨仍主要取决于需求端的改善。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211