亿纬锂能(300014)-调研纪要

YWLN20230220交流1.下游客户电池定价和锁价情况？碳酸锂自供率？ –碳酸锂预计1+万吨的产出，大项目建设周期稍微晚了一点，推迟几个月，如果今年100GWh销量，40~50%的自供；-几种形式：价格与主材联动；确定一个价格，年底按照碳酸锂的价格返利；锁定一年的价格（年初利润有压力/下半年碳酸锂降价，公司盈利恢复）；2.对动力电池的盈利预期？ –下游客户没有盈利，作为主要供应商让利给下游，不追求更高利润率；-公司23年产能扩大，市占率会提升，目标今年卖50万台电池，全年国内1000万台电池需求；-去年大部分的动力储能产能在爬坡，利润率受爬坡过程中良率和利用率的影戏，23年这些新产能开始满产，理论上23年比22年的净利会更好；3.三种定价模式，哪些客户会按照这种去定，大概的占比，盈利情况是否有不同？ –定价返利，22年和重卡的客户合作了一年，双方满意；-全年锁价的模式，客户希望Q1Q2业绩好一点，这种占比较小；-三种盈利相似，阶段有差距，全年结果相似。 4.动力储能盈利能力？ –原材料价格下行，利好电池盈利，价格联动传递需要2~3个月；5.碳酸锂的布局？ –判断碳酸锂的价格，原来预期5万元，所以主要在低成本地区布局碳酸锂，现在看来碳酸锂长期价格高于5万元；-盐湖、湖南、四川（下半年产出）、后续新项目规划会发布出来，碳酸锂价格波动对我们的影响不大，涨跌都要找到自己的机会；-价格下降利于储能电池的放量，希望碳酸锂价格下降；6.国内动力电池预期增量30%~40%；7.谈价模式什么时候执行？ –23年1月份已经完成谈判，原材料大幅变动时候，可能和客户再调整；-主要客户已经在（友商20万元锁量事情）后谈完，不受影响；8.股权激励，23年营收700亿元拆分？ –消费电池，140~150亿元-储能接近300亿元；-动力微高于储能；9.储能的谈价模式？ –储能的价格是确定的，大客户采取价格联动方式，最近在探讨长期定价模式（1年锁价）；-非锂的部分，其他的主材是联动，铜箔、电解液都参与，联动的原材料范围很大，定价周期是季度核算一次。 10.友商锁定份额的行为，是未来的主流方式还是？ –主机厂具备长期价格判断碳酸锂的比较少，因此主机厂不太敢参与这种定价方式，主机厂目前不太喜欢这种模式；-亿纬锂能的动力客户，公司在客户的份额超过50%，不符合友商的定价模式，因此是公司客户稳定，不受友商战略影响；11.未来对锂资源的规划、放量节奏？ –没有明确数据，后续交流。 12.对明年碳酸锂的价格判断？ –23年电车增速低于碳酸锂产能的增速，23年碳酸锂慢慢回归，明年继续回归；-锂辉石成本3万多元，盐湖2万多元，黏土提锂成本更高，明年15~25（可能20一下更合适）；13.储能电芯的价格下降？ 联动下调导致。 14.今年其他中游材料的布局？ –大部分4、5月份开始生产或试生产，Q3会有明显贡献；-德方亿纬11万吨已经完全投产；-恩捷荆门3月份试产，其他因素影响时间稍微延迟。 预计4月开始；-科达利荆门4月份开始生产；-华友12万吨，Q25月份全线走通；15.材料合资厂利润？ –不会低于市场价格特别多的形式销售给公司；-希望在电池体现这部分利润，最差会以投资收益体现；16.23年储能占比较高，下游客户谁对碳酸锂敏感？ –碳酸锂的价格和储能电池的需求跷跷板关系，碳酸锂价格上去，储能需求下来，锁长价风险更高，因此没人锁价，动力更多是联动和年终返利； 17.材料合资产能投产后，下游定价方式是否会变化？ –小比例折扣，符合市场原则的；-不会调整和下游的定价方式，审慎使用这种资源；19.新技术进展？ –LMFP成本比LFP贵，现在对对LMFP的需求不强烈，LFP低温不好，碳酸锂价格往下走，LMFP需求会上来，我们已经做好技术准备；-钠电池还有很大的不确定性，公司研发已经准备好了。 20.与海外定价模式成本加成？ 海外主机厂主要是价格联动，三个月调整一次价格； 21.三种方式再介绍？ 价格联动是最成熟的方案，年度锁价和主机厂经营现状有期待（有下游客户自己的考虑）； 22.大圆柱的进展和560的进展？ 大圆柱在经济性、安全性优势，实现标准化，快充技术12分钟充满电，未来动力电池在轿车的终极方向，大众、戴姆勒、通用、特斯拉都在应用，Q2开始交付，验证充分后再大范围交付储能和价格关联性较高，560k系统成本和电芯都会有效下降，大型储能喜欢，今年工厂开始建设，下半年客户验证，明年开始交付；大圆柱和大铁锂会让产品毛利率和行业一线持平，不在是行业跟随者； 23.Q1以后逐季度变化节奏？ 产能不断释放，每个月的销售增长，季度环比增长。 23Q1受春节影响，23Q1环比小幅增长，同比至少翻倍增长。 24.金海锂业今年是否并表？ 公司持股80%，成立开始就是并表。 25.海外客户拓展？有什么潜在客户？ 未来的销售目标已经体现了海外电池的出货