开工占优行情正当时，有望持续至3月中下旬

策略研究 市场点评 报告日期：2023-02-20 开工占优行情正当时，有望持续至3月中下旬 主要观点： 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001电话：13269985073 邮箱：liuchao@hazq.com 联系人：任思雨 执业证书号：S0010121060026电话：18501373409 邮箱：rensy@hazq.com 相关点评报告 1《.弱现实强预期，估值修复的反弹行情继续》2022-11-29 2.《市场已出现较积极的反弹信号》 2022-11-11 3.《市场预期证实或证伪将落地》 2022-11-04 4.《市场风险偏好持续提振有待确认》 2022-11-01 市场异动 2月20日市场上涨，上证指数收涨2.06%，创业板指收涨1.28%。行业上， 建筑材料、家用电器、非银金融、通信、传媒和计算机等涨幅居前。 大规模基建项目集中签约开工，吹响季节性开工行情号角 今日市场上涨，主要原因在于：�近期多地大规模基建项目集中签约开工，季节性开工行情启动，建筑材料行业涨幅居首。近期全国多地项目开工，总投资规模及数目较去年同期显著提高，例如宁夏回族自治区2023年一季 度开工重大项目个数和总投资同比增速分别为22%、14%，推动建筑材料行业今日领涨。此外，多地大规模项目集中开工已触发2月中旬-3月中下旬 的基建开工季节性行情，相关板块行情后续有望持续；②市场对存量房贷利率下调的预期升温。虽然2月LPR报价保持不变，但近期市场关于存量房贷利率下调的讨论增多，情绪传导下投资者预期升温，受此影响房地产下游家用电器涨幅居前；③全面注册制正式稿落地，非银金融大涨。近期 中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则、北京证券交易所 正式启动股票做市交易业务，利于券商投行业务空间进一步打开，带动非银金融大涨；④微观流动性改善助推部分成长板块反弹。近期央行通过逆回购持续净投放资金、北上资金开年后大趋势涌入不改，微观流动性不断 改善，带动通信、传媒和计算机等成长非热门赛道大涨。 外抑制、内平稳、震荡中有机会 市场或继续呈现波动状态，但类似上周尾的加速下跌不会持续。当前市场的主要制约在于两方面：一是外部美国通胀下行仍有韧性，加息预期强化再启动，除此外美国经济衰退担忧的风险也不能解除，因此海外市场预计仍将维持一段时间的弱势也给A股带来了外部风险制约；二是内部春节后市场对国内经济预期和宏观政策力度预期小幅下修，当然仍有惯性。因此 除非市场看见美联储加息预期缓和或者经济衰退担忧缓和或者国内经济运行超预期或者宏观政策力度超预期，否则市场将维持震荡弱势。但市场弱势空间有限，一是经济弱复苏确定性强、二是货币政策流动性整体仍合理 充裕、三是最大的美国经济衰退风险预期仍有分歧尚不一致，因此整体震荡市环境中可积极寻找结构性机会。 把握开工相关品种和出行方向行情占优期，成长风格仍有中期机会 �开工季节性行情正当时，重点关注8大细分领域。开工返工复工迎来越 来越多期待和关注，春节假期后至两会结束前后的季节性开工行情到来。 本轮开工行情有望持续至3月中旬前后，重点关注水泥、非金属材料、环 保设备、专业工程、工程咨询、环境治理、金属新材料、燃气在内的8大细分领域。 ②以出行为代表的复苏超预期方向，医疗服务和医美是中期机会。航班执 行数和地铁客流量验证居民出行、工作开返复工力度，复苏进展略超市场 预期，在3月公布经济数据证实或者证伪前有望成为持续方向。关注航空机场和酒店餐饮为代表的出行。 ③成长风格短期受美联储加息预期强化的抑制，中期仍有机会。调整可逐 步加大对风光储、动力电池、能源金属等的配置。 风险提示 国内政策收紧超预期；美国加息预期再强化；美国经济衰退来临或风险超 预期；中美关系超预期恶化等。 策略研究 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准， A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。