期权周报：标的再度大跌，隐波触底反弹

证券研究报告/金融工程定期报告2023年02月19日 标的再度大跌隐波触底反弹 投资要点 分析师：马刚执业证书编号：S0740510120013电话：（0531）68889527Email：magang@r.qlzq.com.cn ----期权周报20230217 标的下跌，除隐波反弹外，期权成交量也有所放大，各交易所证券类期权产品总成交2582.03万张，日均516.41万张，日均水平较上周的增减幅度23.59%；成交金额为175.91亿元，日均35.18亿元，比上周增减11.64%。 历史波动率方面，50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为13.52%、13.86%、16.49%、19.07%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为12.36%、12.73%、13.70%、17.06%；中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为14.07%、15.59%、14.41%、19.82%；创业板指数的20日、40日、60日、120日HV分别为18.70%、18.54%、17.12%、22.72%；中证500指数的20日、40日、60日、120日HV分别为11.99%、13.01%、11.91%、16.47%。 截至周🖂，上证50ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为110.07%、84.16%；华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为111.49%、92.40%；中证1000指数期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为101.45%、73.16%；创业板ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为115.28%、80.78%；南方中证500ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为139.17%、95.37%；深证100ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为130.94%、72.84%。 风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。 内容目录 标的及基础市场概况.-4- 一周期权合约概览...............................................................................................-5- 数据与图表..........................................................................................................-6- 风险提示............................................................................................................-11- 图表目录 图表1：市场主要指数周涨跌幅.-4- 图表2：相关ETF概况.......................................................................................-4- 图表3：股指期货基差.........................................................................................-5- 图表4：期权日成交金额.....................................................................................-6- 图表5：50ETF期权合成标的升贴水..................................................................-6- 图表6：50ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比..............................................-6- 图表7：华泰柏瑞300ETF期权合成标的升贴水................................................-6- 图表8：华泰柏瑞300ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比.............................-6- 图表9：中证1000指数期权合成标的升贴水.....................................................-7- 图表10：中证1000指数期权成交量、持仓量认沽/认购比................................-7- 图表11：创业板ETF期权合成标的升贴水........................................................-7- 图表12：创业板ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.................................-7- 图表13：南方中证500ETF期权合成标的升贴水..............................................-7- 图表14：南方中证500ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.......................-7- 图表15：易方达深证100ETF期权合成标的升贴水..........................................-8- 图表16：易方达深证100ETFETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.............-8- 图表17：上证50ETF期权隐含波动率微笑曲线................................................-8- 图表18：沪深300ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-8- 图表19：中证1000ETF期权隐含波动率微笑曲线............................................-8- 图表20：创业板ETF期权隐含波动率微笑曲线.................................................-8- 图表21：中证500ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-9- 图表22：深证100ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-9- 图表23：期权标的指数20日历史波动率(HV)对比............................................-9- 图表24：期权标的指数60日历史波动率(HV)对比..........................................-10- 图表25：期权标的指数120日历史波动率(HV)对比........................................-10- 图表26：期权标的指数对比.............................................................................-11- 标的及基础市场概况 本周（2月13日~2月17日，下同），A股出现大幅调整。市场主要指数中，上证指数、上证50、中证500、中证1000、沪深300、深证100周涨跌幅度分别为-1.12%、-1.18%、-1.53%、-1.53%、-1.75%、-2.44%。 图表1：市场主要指数周涨跌幅 来源：wind，中泰证券研究所数据区间2月13日~2月17日日 图表2：相关ETF概况 基金最新份额 基金简称 代码（亿份） 基金规模规模较上期增 成立时间上市地点（亿元）减（亿元） 510050 华夏上证50ETF 205.18 583.0266 2004-12-30 上交所 -31.06 510300 华泰柏瑞沪深300ETF 181.01 775.0250 2012-05-04 上交所 262.77 510500 南方中证500ETF 86.97 603.4488 2013-02-06 上交所 215.75 159919 嘉实沪深300ETF 51.69 209.9660 2012-05-07 深交所 26.98 159915 易方达创业板ETF 91.49 206.0217 2011-09-20 深交所 45.39 512100 南方中证1000ETF 46.54 106.0882 2016-09-29 上交所 3.05 159922 嘉实中证500ETF 8.11 82.5544 2013-02-06 深交所 18.20 560010 广发中证1000ETF 15.33 67.2130 2022-07-28 上交所 2.95 159633 易方达中证1000ETF 18.21 58.6399 2022-07-28 深交所 1.80 159629 富国中证1000ETF 21.21 59.3286 2022-07-27 深交所 5.09 159845 华夏中证1000ETF 28.09 62.1061 2021-03-18 深交所 21.36 560110 汇添富中证1000ETF 4.94 5.6128 2022-07-29 上交所 -7.80 159901 易方达深证100ETF 23.07 64.2245 2006-03-24 深交所 49.81 来源：wind，中泰证券研究所数据截至2月17日注：只统计规模大于5亿元的产品 图表3：股指期货基差 期货品种 当月基差 次月基差 当季基差 下季基差 上证50指数 20.91 4.71 7.71 -18.29 基差率（%） 0.77 0.17 0.77 0.77 沪深300指数 25.29 4.71 7.71 -18.29 基差率（%） 0.63 0.00 -0.09 -1.01 中证500指数 21.39 -0.81 -53.81 -123.41 基差率（%） 0.34 -0.01 -0.86 -1.98 中证1000指数 16.25 -18.75 -109.15 -195.55 基差率（%） 0.24 -0.27 -1.59 -2.85 来源：wind，中泰证券研究所数据截至2月17日 一周期权合约概览 标的下跌，期权成交量有所放大，各交易所证券类期权产品总成交 2582.03万张，日均516.41万张，日均水平较上周的增减幅度 23.59%；成交金额为175.91亿元，日均35.18亿元，比上周增减 11.64%。 历史波动率方面，50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为13.52%、13.86%、16.49%、19.07%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为12.36%、12.73%、13.70%、17.06%； 中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为14.07%、15.59%、14.41%、19.82%；创业板指数的20日、40日、60日、 120日HV分别为18.70%、18.54%、17.12%、22.72%；中证500 指数的20日、40日、60日、120日HV分别为11.99%、13.01%、11.91%、16.47%。 截至周🖂，上证50ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为110.07%、84.16%；华泰柏瑞沪深300E