证券Ⅱ行业点评报告：完善境外上市监管体系，发行可预期性提升

证监会发布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》和5项配套指引，将于2023年3月31日起正式实施。此次试行办法及配套指引是境外上市监管制度的正式执行，进一步明确和细化了备案的各项要求。该试行办法主要有以下五点值得关注：1、进一步完善负面清单，但不额外设置门槛和条件；2、明确间接上市标准，将直接和间接境外发行统一纳入管理；3、明确流程提升融资效率，证监会对境外上市负监管职责；4、设置新老划断安排，明确存量企业标准；5、再次明确满足合规要求的VIE架构企业备案后可以赴境外上市。当前券商板块观点，我们认为证券行业的政策友好期才刚刚开始，券商的利润反转期也才刚刚开始。重申券商板块推荐逻辑，2023年券商大概率迎来底部反转，基于2022Q1极低基数，在中证全债+0%/沪深300 +5%/adt 8500亿元假设下（年初至今中证全债+0.39%/沪深300 +4.21%/adt 8554亿元），2023Q1行业整体业绩同比增幅将超100%，高增长逻辑逐步确立，但仍需指出的是，部分大中型券商2023Q1业绩仍有超预期空间。当前权益类新发基金景气度仍在-26%-21%-16%-10%-5%0%证券II沪深300。

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