商品日报

商品日报20230217 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美国PPI超预期反弹，金银继续承压 周四贵金属价格窄幅震荡。COMEX黄金期货持平报1845.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.06%报21.56美元/盎司。美元指数涨0.16%报104.02，10年期美债收益率涨5.5个基点报3.87%，美国三大股指全线收跌。数据方面：美国1月PPI同比升6%，高于市场预期的5.4%；PPI环比升0.7%，创去年6月份以来最大涨幅，且高于市场预期的0.4%。PPI数据表明美国通胀依旧高企，可能促使美联储未来几个月进一步加息。美国上周初请失业金人数为19.4万人，预期20万人，前值自19.6万人修正至19.5万人。至2月4日当周续请 失业金人数169.6万人，预期169.5万人，前值修正至168万人。美国1月新屋开工年化总 数130.9万户，环比下降4.5%，为连续第5个月下滑，创下2009年以来最长连降纪录，并 创2020年6月以来新低。1月营建许可总数133.9万户，较上月基本持平。美国1月PPI环比增长超预期反弹，凸显通胀顽固高企，让美联储更有理由进一步加息。美联储官员梅斯特称，本月初不放缓、继续加息50个基点的理由令人信服；若高通胀持续，联储必须做准备 让利率更高；布拉德不排除支持3月加息50基点。 当前市场的交易逻辑依然是美联储紧缩预期的持续升温，预计贵金属价格走势依然承压，国际金价可能下探1800美元/盎司一线的支撑位。 操作建议：金银空单持有 铜：铜价再度走强，后市依然看好 周四沪铜主力2303合约走势震荡，报收于68510元/吨，下跌0.49%；国际铜2303合约呈现同样走势，下跌0.44%，收于61150元/吨。夜盘期间，伦铜震荡上行，内盘铜价也跟随外盘走高。换月后首日，1#电解铜现货对当月2303合约报于贴水70元/吨~贴水30元/吨， 均价贴水50元/吨。今年贸易长单开始交付，当前进口窗口持续关闭，冶炼厂检修等状况，流通货源偏紧；且在近月合约contango结构扩大情况下，冶炼厂出货换现意愿降低，现货贴水或将持续收窄转为升水状态。美国1月PPI环比增长0.7%，创去年6月来最大涨幅，超预期反弹的PPI凸显通胀顽固高企，让美联储更有理由进一步加息。美联储官员梅斯特称， 本月初不放缓、继续加息50个基点的理由令人信服；若高通胀持续，联储必须做准备让利 率更高；布拉德不排除支持3月加息50基点。据悉，2023年年度贸易长单将开始履行，在大量交割仓单还未流出前，市场流通货源难显宽松态势。 虽然美元指数反弹令铜价面临一定压力，但当前南美铜矿扰动持续存在，国内下游企业复工复产快速推进，供需面在边际好转，且国内宏观向好不变，铜价后市依然看好。 操作建议：逢低做多 铝：库存拐点至，铝价有望止跌 周四沪铝止跌小反弹，主力2303合约微幅收跌5元/吨，夜盘沪铝震荡。伦铝小幅回升， 日内收2418美元/吨。现货长江均价18430元/吨，跌60元/吨，对当月贴水65元/吨。南储 现货均价18430元/吨，跌70元/吨，对当月贴水65元/吨。现货市场铝价止跌成交好转。根 据上海钢联数据，2月16日全国铝锭社会库存121.2万吨，较上周四增加2.4万吨；铝棒社会库存23.85万吨，较上周四减少1.55万吨。宏观面，美国1月PPI同比升6%，高于市场预期的5.4%；PPI环比升0.7%，创去年6月份以来最大涨幅，且高于市场预期的0.4%。美国1月新屋开工年化总数130.9万户，环比下降4.5%，为连续第5个月下滑，创下2009年 以来最长连降纪录，并创2020年6月以来新低。1月营建许可总数133.9万户，较上月基本持平。美联储梅斯特：不支持美联储改变2%的通胀目标；预计美国不会陷入经济衰退；零售销售数据显示美国的经济具有韧性。产业消息，世界金属统计局(WBMS)，公布的最新报告显示，2022年前11个月，全球原铝产量为62490672吨，表观消费量为62771103吨，全 球原铝市场供应短缺280431吨。2022年11月全球精炼铝产量为5751107吨，表观消费量 为5827184吨。 整体，铝锭社会库存虽然较上周四增加，但是较本周一开始小幅去库，现货市场在铝价稍有企稳之后采购增加。显示一来消费转好，消费预期仍在兑现过程中，二来市场整体对目前价格的认可度较高，铝价已至近半年震荡箱体下沿附近支撑渐强，近期铝价有望止跌。 操作建议：期货逢低做多、买入看涨期权 镍：美指高位，镍价承压震荡 周四沪镍止跌震荡，主力2303合约收跌2230元/吨，夜盘沪镍震荡。伦镍止跌震荡， 收于26625美元/吨，涨2.44%。现货方面02月16日，长江现货1#镍报价210800-212800元 /吨，均价报211800元/吨，较上一交易日跌3800元/吨。广东现货1#镍报价213900-214300 元/吨，均价报214100元/吨，较上一交易日跌3000元/吨。今日金川公司板状金川镍报212500元/吨，较上一交易日跌3500元。宏观面，美国1月PPI同比升6%，高于市场预期的5.4%；PPI环比升0.7%，创去年6月份以来最大涨幅，且高于市场预期的0.4%。美联储梅斯特：不支持美联储改变2%的通胀目标；预计美国不会陷入经济衰退；零售销售数据显示美国的经济具有韧性。强劲的PPI数据和克利夫兰联储主席梅斯特讲话后，美指继续上涨。 供需方面，镍价跌幅收窄并由一定反弹迹象，镍市场出货心态减弱货源受限。需求端不锈钢高库存难消，不锈钢价格走低，对原料采购兴趣缺缺，维持刚需采购，据悉有部分钢厂考虑减产，但减产落地还需进一步关注。暂时供需两弱，美指高位，镍价承压震荡为主。 操作建议：观望 锌：锌价震荡修整，后市不宜过分悲观 周四沪锌主力2303合约日内震荡偏强，夜间先抑后扬，涨0.31%,报22845元/吨。伦锌止跌震荡，涨1.08%,报3037.5美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价在22780~22880元 /吨，对03合约升水10-40元/吨。升水小幅下行，但成交一般。美国1月PPI全线大幅高于预期，环比涨0.7%创去年6月来最大涨幅；美联储两大鹰派高官称两周前会议就认为应加息50基点，布拉德称不排除支持3月加息50基点。1月房价回暖，一线城市新房价格环比转涨，二三线降势趋缓。五矿：因澳洲DugaldRiver矿山发生事故，矿山目前已暂停运营。基本面看，欧洲炼厂能源成本改善，关注采暖季尾声复产动态。隔夜LME库存增4775吨，但库存基数低，利空影响有限。国内原料充沛及高利润下，炼厂生产积极性高，精炼锌供应增量进一步兑现。需求端看，初端企业开工多回升至节前水平，其中镀锌板块恢复最好，但终端订单增量尚不明显。 整体看，近期锌价走势受宏观驱动，通胀放缓叠加经济数据偏好，美联储官员延续鹰派发声，美元偏强，内外锌价走势偏弱。不过考虑到国内需求持续回暖，叠加累库临近尾声，为锌价提供一定支撑，预计短期期价震荡修整。 操作建议：单边观望、跨期关注正套 铅：美元震荡偏强，内外铅价破位下跌 周四沪铅主力2303合约日内窄幅震荡，夜间重心下移，跌0.53%,报15095元/吨。伦铅 探底回升，涨0.34%,报2057.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15135-15165元/吨，对 沪期铅2303合约贴水30-0元/吨报价；江浙市场豫光、江铜、铜冠铅15135-15165元/吨， 对沪期铅2303合约贴水30-0元/吨报价。沪铅震荡下行，持货商随行出货，下游逢低采购增多。基本面看，原生铅检修炼厂已恢复正常生产，叠加河南金利新增产能释放，企业开工率延续回升。再生铅方面，检修企业基本恢复生产，不过利润不佳，部分炼厂计价检修或下调产量。下游需求来看，铅蓄电池企业开工率环比延续抬升，恢复弹性高于供给端。 整体来看，近期市场调整对美联储加息的押注，美元偏强运行，隔夜伦铅承压回落，拖累沪铅跌破区间下沿。目前国内受原料偏紧、利润不高等因素影响，供应增速较慢，需求端延续环比改善，供需矛盾尚不突出。且原再价差进一步收窄，也为铅价提供支撑。预计待市场情绪消化后，铅价或重回震荡区间。 操作建议：观望 螺纹：现货成交好转，钢价持续走强 周四上交所螺纹期货指数合约收盘为4130，上涨78。上海螺纹钢现货价格为4150，较上个交易日上涨40；2月15日唐山迁安普方坯资源出厂含税涨50，报3850。百年建筑网公布复工调研，样本数量为12220个工程项目。2月14日止，全国施工企业开复工率为76.5%，较上期提升38.1个百分点，同比升6.9个百分点；劳务到位率68.2%，较上期提升24.9个 百分点，同比降2.5个百分点。目前钢厂和商家情绪持续好转，下游需求复苏增强支撑钢价稳步上涨。随着中央和各地政策的落地，钢材需求复苏意会持续增强，目前继续在价格调整后看涨钢材期现货价格。 操作建议：充分调整后逢低做多 铁矿：需求稳中有增，价格震荡偏强 周四大商所铁矿期货指数合约收盘为868，上涨13。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为125.5，较上个交易日上涨0.5；青岛港口PB粉价格为885，上涨10；河北唐山66%精粉为1080，上涨20；2月15日唐山迁安普方坯资源出厂含税涨50，报3850。钢材端需求持续恢复中，钢厂利润低位而低铁矿库存下钢厂需求稳中有增，支撑价格。目前港口累库存，且铁矿整体价格较高，下游地产和基建需求好转支撑铁矿价格震荡偏强。 操作建议：5/9正套，逢低少量试多 焦炭：下游需求持续好转，期价震荡上涨 周四焦炭期货2305合约震荡反弹，早盘期价快速弹，全天震荡上涨，夜盘延续反弹，收2810.5。现货市场，焦炭市场平稳运行，港口准一焦炭报价2670（+20）元/吨，山西现货一级焦炭报价2450元/吨。需求端，钢厂开工环比回升，铁水产量增加，随着终端钢材需求好转，对焦炭采购回升。上周247家钢厂高炉开工率78.42%，环比上周增加1.01%，同比去年增加10.23%，日均铁水产量228.66万吨，环比增加1.62万吨，同比增加22.62万吨。供给端，上周独立焦企产能利用率为75.03%，环比增0.2%，全国平均焦化利润-66元/吨，焦企亏损小幅收窄，生产积极性不高，焦炭供应量同期偏低，恢复较慢。焦企自身库存中性偏高，出货积极。焦炭库存，上周低继续增加，主因港口和钢厂增幅明显，贸易商氛围有所好转。上周独立焦化企业库存81.73万吨，增加0.18万吨，钢企651万吨，增加10万吨，港 口153万吨，增加8万吨，焦炭总库存930万吨，增加17万吨。 整体上，焦炭供需都有回升，下游高炉铁水产量环比小增，焦企亏损面较大，生产积极性不高，产量维持偏低水平。建材消费快速恢复，目前高炉处于复产期，需求稳步回升，焦炭2305合约震荡偏强。 操作建议：逢低做多 焦煤：进口不确定性增加，期价震荡反弹 周四焦煤期货2305合约震荡反弹，早盘期价小幅冲高，盘中延续升势，夜盘震荡反弹， 收于1887。现货市场，主流暂稳，港口山西产焦煤报价2500元/吨，山西现货焦煤报价2300元/吨。上游煤矿，产地煤矿恢复正常生产，产量有所增加，库存回升，上周洗煤厂精煤产量在60.01万吨，低位回升。下游方面，钢厂高炉开工稳定回升，采购增加，焦化利润亏损减少，带动部分焦企开工，焦钢企业厂内库存偏低，对焦煤有一定补库需求。上周焦企日均产量56.47万吨，增0.15万吨，钢企日均产量47.16万吨，增加0.15万吨。焦煤库存，继续回 落，下游钢焦企业场内库存消耗为主，煤矿生产逐步恢复，煤矿企业库存250万吨，增加5 万吨，钢企818万吨，减少25万吨，焦企848万吨，减少27万吨，港口116万吨，减少9 万吨，焦煤总库存2033万吨，减少55万吨。 整体看，下游钢焦企业开工小幅回升，场内库存下降，开工将继续回升，补库需求增加，供应端煤矿生产正常，产量稳定。中美关系趋紧，