申万期货品种策略日报：贵金属

20230217申万期货品种策略日报-贵金属 申银万国期货研究所林新杰（从业编号：F3032999投资咨询号：Z0014722）linxj@sywgqh.com.cn021-50586279 期货市场 沪金2312 沪金2306 沪银2312 沪银2306 现价 413.80 412.56 4980.00 4923.00 前收盘价 413.96 412.08 4970.00 4918.00 涨跌 -0.16 0.48 10.00 5.00 涨跌幅 -0.04% 0.12% 0.20% 0.10% 持仓量 7105 102704 7813 595024 成交量 1537 28443 2903 696389 现货升贴水 -2.17 -0.93 -97.00 -40.00 现货市场 上海黄金T+D 伦敦金 伦敦金(美元/盎司) 上海白银T+D 伦敦银(美元/盎 前日收盘价 411.63 404.69 1836.24 4883.00 21.57 涨跌 -0.05 0.35 0.64 7.00 -0.04 涨跌幅 -0.01% 0.09% 0.03% 0.14% -0.20% 黄金2312-黄金2306 白银2312-白银2306 黄金/白银(现货) 上海金/伦敦金 上海银/伦敦银 现值 -1.24 -57 84.30 6.97 7.04 前值 -1.88 -52 84.43 6.98 7.02 库存 上期所黄金库存（千克，日） 上期所白银库存（千克，日） COMEX黄金库存 （日） COMEX白银库存 （日） 现值 3,312 2,059,253 21,824,354 288,171,630 前值 3,312 2,073,235 21,998,644 288,465,046 增减 - -13,982.00 -174,290.33 -293416 相关衍生品 美元指数 标准普尔指数 美债收益 布伦特原油 美元兑人民币 现值 104.0246 4090.41 3.86 84.82 6.8682 前值 103.8620 4147.6 3.81 85.28 6.8632 增减 0.16% -1.38% 1.31% -0.54% 0.07% spdr黄金ETF持仓（吨） SLV白银ETF 持仓（吨） CFTC投机者净持仓(银） CFTC投机者净持仓(金） 现值 44315 44315 33486 157673 前值 44314 44314 33005 153240 增减 1.00 1.00 481 4433 宏观消息 2022年第四季度美国家庭债务增幅创20年来最大，在通胀和利率居高不下的情况下，年轻的借款人遇到的偿债问题尤其突出。据纽约联储周四发布的数据，家庭债务总计增加3940亿美元，为20年来最大名义增幅，总债务达到创纪录的16.9万亿美元。房贷是主要推动力。美联储布拉德：不排除支持3月加息50个基点的可能性；倾向于尽快达到5.375%的政策利率峰值；曾在2月的会议主张加息50个基点；怀疑劳动力市场是否会像一些人预期的那样降温，但通胀仍可能下降，因为商业竞争强度和预期仍然很低。美联储梅斯特：不支持美联储改变2%的通胀目标；预计美国不会陷入经济衰退；零售销售数据显示美国的经济具有韧性。欧洲央行：将坚持以稳定的速度大幅提高利率，并将利率保持在一个有足够限制性的水平，以确保通胀及时回到2%的中期目标。美国1月PPI同比升6%，高于市场预期的5.4%；PPI环比升0.7%，创去年6月份以来最大涨幅，且高于市场预期的0.4%。PPI数据表明美国通胀依旧高企，可能促使美联储未来几个月进一步加息。美国上周初请失业金人数为19.4万人，预期20万人，前值自19.6万人修正至19.5万人。至2月4日当周续请失业金人数169.6万人，预期169.5万人，前值修正至168万人。美国1月新屋开工年化总数130.9万户，环比下降4.5%，为连续第5个月下滑，创下2009年以来最长连降纪录，并创2020年6月以来新低。1月营建许可总数133.9万户，较上月基本持平。日本1月贸易收支逆差达3.5万亿日元，创单月贸易逆差新高，为连续第18个月出现贸易逆差，当月进出口额均创下历史同期新高。 评论及策略 ：受近期连续超预期的就业数据和通胀数据影响，金银连续下挫。本周公布的美国CPI同比6.4%，小幅低于前值6.5%，环比反弹0.5%。核心CPI同比5.6%，小幅低于前值5.7%。1月PPI同比增6%，低于前值6.2%，但高于预期的5.4%。整体通胀回落速度不及预期，绝对值仍处高位。美国1月零售额增长3%超预期，显示经济韧性，再度令金银承压。昨日有两位美联储官员表示3月会考虑加息50bps可能，CME联邦基金利率显示市场终端利率预期提升至5%之上，下半年降息预期持续降温。随着当前加息周期步入尾声，博弈的重心逐步转移至利率峰值能持续多长时间，更大的波动或来自于就业端的变化。考虑政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体或呈调整行情，而近期负面影响已经在价格中有所体现，关注短期是否会有反弹机会。 免责声明 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。