黑色商品日报：现货挺价调涨，期货盘面反弹

期货研究报告|黑色商品日报2023-02-16 现货挺价调涨，期货盘面反弹 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货挺价调涨，期货盘面反弹 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约震荡上行，收于4066元/吨，上涨60元/吨，涨幅1.5%。热卷2305 合约大幅反弹，收于4172元/吨，上涨61元/吨，环比上涨1.48%。现货方面，昨日全 国建材成交12.79万吨，环比减少2.85万吨，昨日上海地区市场价高开回落，较上个 交易日上涨20-50元/吨，中天4060-4090元/吨、永钢4080-4100元/吨、二三线 4040-4100元/吨，价格高位，成交不及预期。 整体来看，昨日钢材市场价格上行，但高位成交平淡，疫后线下消费和�行快速恢复，今年国家会主抓经济复苏，稳增长预期对钢价有一定支撑，但商品房成交持续弱势，钢材需求恢复缓慢，钢厂维持低利润状态，加之后期产量将会季节性回升，可能进一步带来明显的累库压力，市场观望情绪浓厚。当前钢材处于低利润、低库存、低产量阶段，因此也难以形成价格的超跌，预计短期钢价维持震荡调整走势，可持续关注下游消费启动情况。 策略： 单边：震荡调整跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：下游消费启动情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：供需偏紧，铁矿震荡拉升 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于865.5元/吨，较上一交易日上涨18.5元/吨，涨幅 2.18%。现货价格偏强震荡，进口铁矿石价格普遍上涨6-19元/吨，其中青岛港PB粉 878元/吨，上涨9元/吨，超特粉755元/吨，涨10元/吨。全国主港铁矿累计成交80.8 万吨，环比下降23%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，铁矿本身的供应偏紧，加上澳洲的发运受到了影响，短期内无法改善。后期随着节后钢厂的复工复产势必会有补库需求，需求端即将逐渐提振，供需错配将会日渐明显，所以矿价预计还会强势运行。除此外影响矿价的关键因素在于政府对铁矿市场的监管政策，需给予足够重视。 策略： 单边：看涨跨期：无跨品种：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：供需变化不大，市场震荡运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡上行，盘面收于2701.5元/吨，涨幅0.60%。现货方 面：现港口准一级冶金焦主流现汇�库价2670-2720元/吨。 整体来看：焦化利润的恢复，一定程度推升了焦炭企业的生产积极性，另外钢厂由 于亏损采购意愿偏谨慎，短期看焦炭供需格局逐步走向宽松，同时投机环节多数观望，少数焦企逐步累库，影响焦价下行压力显现。市场对于未来煤炭价格下行预期较强，将会导致焦化成本下移，进而影响焦炭价格强度。短期跟随成材价格震荡运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡上行，盘面收于1825元/吨，涨幅1.39%。现货方 面蒙5原煤报价1500-1550元/吨。 整体来看：终端需求延续偏弱，多数按需采购为主，焦炭企业虽然库存低位，但部分煤矿累库明显价格小幅下调，市场悲观情绪进一步释放。昨日甘其毛都口岸通关899车。后期恐难改供给转向宽松的预期，因此短期焦煤维持震荡运行，远端有望价位下行。 焦炭方面：跟随成材震荡 焦煤方面：跟随成材震荡跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：产量接近正常水平，需求维持弱势运行 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，煤炭各产区开工率上升，煤矿基本实现复工复产，产量接近正常水平。产地煤价整体呈现下跌趋势，采购需求弱势运行，煤矿库存持续累积，部分性价比高的煤矿拉煤车陆续增加。港口方面，受买方询盘增加影响，市场情绪有所好转，成交价格重心小幅上移。但港口库存仍累积较明显，对煤价形成较大压力。秦皇岛港口节后累计降价200元/吨。进口方面，国内市场偏悲观导致对进口煤市场观望 气氛浓厚，外矿报价较节前有所下降。运价方面，截止到2月15日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于666.57，运价指数强势反弹运行。 需求与逻辑：目前煤矿基本实现复工复产，产量接近正常水平，供给有明显增加，但整体下游采购意愿偏弱，港口库存无明显去化，短期煤价承压下行，整个市场需求持续低迷，货源较为充裕。关注节后各行业的复工复产是否能带动工业用电的需求，以及近期市场情绪是否能有所改善，预计煤价仍将偏弱运行。由于期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略：单边：无期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货承压运行，期货玻涨碱跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305震荡上涨，收于1536元/吨，上涨19元/吨，涨幅 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 1.25%。现货方面，昨日全国均价1677元/吨，环比下跌0.12%。供应方面，浮法产业企业开工率78.48%，环比持平。沙河市场价格持稳，低价抛货为主，华东、华中、华南市场价格变化不大，刚需为主。整体来看，目前需求表现弱势，下游订单支撑不足， �库为主。产量处于同期低位，但高库存依旧制约价格走势。因此，预计近月玻璃将呈现偏弱震荡态势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡下跌，收于2877元/吨，下跌33元/吨，跌幅1.13%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格相对坚挺。整体开工率90.72%，环比持平。整体来看，纯碱开工率仍维持高位，但难有进一步增量。随着浮法玻璃的复产和光伏大量投产，纯碱需求有较强支撑，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，随着疫情结束需求复苏和地产利好带动玻璃远期预期，继续看好2023年上半年纯碱价格。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：看涨 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、宏观经济环境变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日2月15日 昨日2月14日 上周2月8日 上月1月13日 项目 合约 今日2月15日 昨日2月14日 上周2月8日 上月1月13日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4140 4110 4110 4140 上海现货 4190 4170 4150 4230 北京现货 4060 4030 4020 4060 天津现货 4130 4100 4100 4120 广州现货 4510 4490 4530 4480 广州现货 4210 4180 4180 4210 RB05合约 4066 4027 4055 4173 HC05合约 4172 4132 4126 4202 RB10合约 4011 3970 4017 4121 HC10合约 4099 4064 4072 4140 RB01合约 3945 3910 3965 4345 HC01合约 4025 3996 4013 4235 基差:上海 RB05 74 83 55 -33 基差:上海 HC05 18 38 24 28 RB10 129 140 93 19 HC10 91 106 78 90 RB01 195 200 145 -205 HC01 165 174 137 -5 基差:北京 RB05 84 93 55 -23 基差:天津 HC05 48 58 64 8 RB05-RB10 55 57 38 52 HC05-HC10 73 68 54 62 RB10-RB01 66 60 52 -224 HC10-HC01 74 68 59 -95 唐山普方坯价格 3800 3770 3770 3850 长流程即期利润 华北 88 84 40 -6 张家港6-8mm废钢 2820 2820 2850 2760 华东 -55 -54 -135 -116 唐山生铁即时成本 2795 2771 2810 2871 江苏生铁即时成本 2971 2952 3007 3058 全国废钢到货(万吨) 46.25 45.05 29.62 31.46 长流程盘面利润 近月 215 191 98 38 全国建材成交(万吨) 12.79 15.64 10.05 1.68 远月 260 234 143 63 长流程即期利润 华北 116 111 52 10 超远月 279 253 170 空值 华东 -24 -34 -93 -121 卷矿比 现货 4.34 4.37 4.38 4.40 长流程盘面利润 近月 176 151 92 74 05合约 4.87 4.82 4.87 4.77 远月 227 195 143 100 10合约 5.03 5.02 5.03 4.85 超远月 247 215 171 空值 卷焦比 现货 1.58 1.57 1.55 1.58 短流程即期利润 华东 -207 -236 -270 -145 05合约 1.54 1.53 1.48 1.48 华南 22 5 89 103 10合约 1.58 1.57 1.52 1.52 螺矿比 现货 4.29 4.30 4.34 4.31 卷螺差 现货 50 60 40 90 05合约 4.74 4.70 4.78 4.74 05合约 106 105 71 29 10合约 4.92 4.91 4.96 4.83 10合约 88 94 55 19 螺焦比 现货 1.56 1.55 1.54 1.54 焦炭焦煤 05合约 1.51 1.49 1.45 1.47 焦炭现货价格:准一级 日照港 2650 2650 2670 2680 10合约 1.55 1.53 1.50 1.51 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 878 869 862 874 J05合约 2701 2701 2794 2840 超特粉 755 745 740 740 J09合约 2589 2592 2683 2727 卡粉 986 980 973 970 J01合约 2500 2502 2585 2880 普氏62%美金指数 - 123.75 122.90 127.00 基差:日照港现货 J05 178 178 107 72 I05合约 858 857 848 881 J09 290 288 218 185 I09合约 815 809 810 854 J01 380 378 316 32 I01合约 776 775 779 900 J05-J09 112 110 111 114 基差:PB粉 I05 85 76 77 57 J09-J01 90 90 98 -154 I09 128 124 115 84 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2150 2150 2350 2350 I01 166 158 146 38 沙河驿蒙5# 2170 2170 2170 2225 基差:超特粉 I05 107 97 100 67 蒙煤3#仓单价 1875 1875 1875 1845 I09 150