商品日报

商品日报20230215 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美国CPI数据落地，金银可能震荡整理 周二国际贵金属期货价格涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.07%报1864.8美元/盎司，COMEX白银期货跌0.01%报21.85美元/盎司。在昨晚备受市场关注的美国1月CPI数据发布后，市场剧烈波动，美元指数跌0.01%报103.26，美债收益率先跌后涨，2年期美债收益率涨9.6个基点报4.626%，10年期美债收益率涨4.5个基点报3.752%，加息预期令短债收益率升幅显著高于长债收益率。美股三大股指收盘涨跌不一。数据显示，美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。核心CPI同比升5.6%，创2021年12月以来最小增幅，预期升5.5%，前值升5.7%；核心CPI环比升0.4%，符合预期。利率期货数据显示，目前市场预期美联储在3月加息25个基点的概率超过90%。美国1月名义与核心CPI消费者通胀均超预期增长，名义CPI环比增0.5%为三个月最大幅度。坐实美联储将继续加息，市场不再100%押注今年降息，除了3月和5月加息外，6月继续加息概率接近50%，两位联储官员警告或加息超预期。 昨晚美国CPI数据已经落地，短期市场可能会继续消化该数据的影响，目前一致预期并不太明确，贵金属市场可能震荡整理。 操作建议：金银暂时观望 铜：铜价再度上涨，后市依然看好 周二沪铜主力2303合约走势震荡走高，报收于68680元/吨，上涨0.78%；国际铜2303合约呈现同样走势，上涨1.07%，收于61340元/吨。夜盘期间，伦铜盘中剧烈波动收涨，内盘铜价也跟随外盘走高。周二上海电解铜现货对当月2302合约报于升水20~升水60，均价报升水40元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。临近交割换月，下游市场采购情绪稍显谨 慎，加之铜价止跌上涨，报价亦表现坚挺。今日换月在即，市场主流价格开始对03合约报价，且近月合约月差仍维持百元附近波动，03合约与04合约contango月差收窄至60元/吨左右，因此预计换月升水将维持小幅贴水。宏观方面：美国1月名义与核心CPI消费者通 胀均超预期增长，1月名义CPI同比增6.4%是2021年10月以来最小增幅，名义CPI环比增0.5%为三个月最大幅度。坐实美联储将继续加息，市场不再100%押注今年降息，除了3月和5月加息外，6月继续加息概率接近50%，两位联储官员警告或加息超预期。全球第二大铜矿因强降水而暂时停产。印尼的持续强降水也使得铜矿商印尼自由港公司（FreeportIndonesia）不得不暂停了Grasberg铜矿的部分采矿和加工工作。 当前海外铜矿扰动持续存在，国内下游企业复工复产快速推进，国内宏观向好不变，我们依然看好铜价走势。 操作建议：逢低做多 铝：美通胀无太多意外，铝价震荡 周二沪铝止跌震荡，主力2303合约日内开18500元/吨，收18595元/吨，涨60元/吨， 涨幅0.32%，夜盘沪铝震荡。伦铝继续阴跌，收于2407.5美元/吨，跌18.5美元/吨。现货长 江均价18480元/吨，涨20元/吨，对当月贴水20元/吨。南储现货均价18470元/吨，持平， 对当月贴水20元/吨。现货因铝价暂时止跌，接货转好，成交有一定起色。宏观面，美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。利率期货数据显示，目前市场预期美联储在3月加息25个基点的概率超过90%。。产业消息，1月份，云铝文山生产经营平稳运行，铝土矿完成月计划108.15%、氧化铝产量完成月计划101.12%、电解铝产量完成月计划100.61%、合金产量完成月计划120.3%，实现了首月开门红。 整体，铝价出现止跌之后下游接货稍意愿抬升成交贴水继续收窄，显示出铝价在18500元一线有支撑，宏观面美国通胀没有太多意外，市场对加息预期较前一致，预计铝价短期震荡箱体不改。后续能否突破还需关注消费复苏和国内去库表现。 操作建议：观望 镍：伦镍库存新低，弱势基本面尚有支撑 周二沪镍2303合约窄幅震荡，收于207190元/吨，跌2.04%。夜盘沪镍小幅冲高回落。 伦镍几乎收十字星，方向不明确，于26485美元/吨，涨0.06%。现货方面02月14日，长 江现货1#镍报价212000-214000元/吨，均价报213000元/吨，较上一交易日跌1350元/吨。 广东现货1#镍报价214400-214800元/吨，均价报214600元/吨，较上一交易日跌1200元/ 吨。物贸现货1#镍报价211200-213500元/吨，均价报212350元/吨，较上一交易日跌1450 元/吨。今日金川公司板状金川镍出厂价报213500元/吨，较上一交易日跌1000元。宏观面， 美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。但美联储官员对加息仍持鹰派态度，市场对需求担忧仍存。 供需方面，镍价连续走弱市场出货心态较浓，货源较前继续小增。国内交易所镍库存也 再累库，但伦镍本周库存连续去库，昨日LME镍库存46710吨刷新近几年低位。供应虽有增加但整体量级不大，且因海外库存连续走低，整体镍库存压力不大。消费端起色不大，预计短期镍价维持震荡格局。 操作建议：观望 锌：美元相对坚挺，锌价横盘震荡 周二沪锌主力2303合约日内窄幅震荡，夜间横盘运行，收至23110元/吨，涨幅0.24%。伦锌窄幅波动，跌0..64%,报收3097.5美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23160~23240元/吨，对2303合约升水30~60元/吨。锌价上涨下游企业刚需采买为主，贸易商低价亦不愿出货，成交走弱。美国1月CPI连续第七个月降温，同比增6.4%，增速仍高于预期，环比增0.5%为三个月最高增速，服务通胀刷新四十多年高位。美联储多名高官鹰派发声：通胀太高，继续加息。欧元区第四季GDP确认保持增长，且就业增长超预期。基本面看，欧洲能源价格维持在近一年半低位徘徊，但能源供应依然存不确定性，采暖季阶段欧洲炼厂难言大规模复产，供应仍偏紧。上周LME集中交仓，带动库存低位回升，但近两日库存转降，且绝对值维持低位，托底锌价。国内来看，内外加工费维持高位，炼厂利润依旧处历史中位偏上，生产意愿保持高位，供应端增加进一步兑现。下游来看，初端企业复工节奏加快，镀锌板块恢复较好，压铸锌及氧化锌板块表现偏弱。但近两周锌价下跌，下游逢低补库下，累库速度明显放缓。 整体来看，美国CPI放缓不及预期，美联储官员重申继续加息已遏制通胀，美元坚挺，金属存压力。产业端供需双增，累库节奏放缓，且国内信贷数据表现较高，为后期需求回升提供支持，限制锌价下方空间。短期或围绕23000附近震荡，继续关注消费成色。 操作建议：单边观望、跨期关注正套 铅：供需矛盾不突出，铅价维持震荡 周二沪铅主力2303合约日内窄幅震荡，夜间低开上行，收至15230元/吨，跌幅0.23%。 伦铅窄幅震荡，跌0.31%,报2108.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15220-15270元/ 吨，对沪期铅2303合约贴水50-0元/吨报价；江浙市场江铜、铜冠铅15220-15270元/吨， 对沪期铅2303合约贴水50-0元/吨报价。沪铅探低回升，持货商出货积极性尚可，又因交割日临近，流通货源较少，叠加铅价回升，下游陆续按需采购。基本面看，春节因素影响消退，原生铅检修炼厂已恢复正常生产，叠加河南金利新增产能释放，带动企业开工率延续回升。再生铅方面，检修企业基本恢复生产，不过利润不佳，部分炼厂计价检修或下调产量。下游需求来看，铅蓄电池企业开工率周度环比延续抬升，恢复弹性高于供给端。 整体来看，短期美元震荡偏强运行，铅价宏观压力有所增加。产业端看，供需双增，本周2302合约交割，库存仍有增加预期，叠加近期废旧电瓶价格小幅回落，成本支撑松动，铅价区间偏弱震荡。但需求延续回暖及铅锭出口预期仍存，托底铅价，短期期价延续区间运 行。 操作建议：逢低试多 螺纹：现货成交好转，钢价小幅反弹 周二上交所螺纹期货指数合约收盘为3983，下跌78。上海螺纹钢现货价格为4110，较上个交易日下跌30；2月7日唐山迁安普方坯资源出厂含税跌40，报3750。宏观方面，随着经济运行回归正常，中央和地方各种刺激证词持续发力，1月人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，创单月新高，从而对基建、水利等建设带来利好。供应方面，节后随 着利润有所改善，钢厂复工复产节奏持续缓慢增加，供应量逐步回升。上周建材产量368.3万吨，环比增加6.10%。此外，上周短流程企业复产中。需求方面，上周全国建材周均成交量8.47万吨，部分冬储资源最近套现离场，现货价格跌至冬储成本线，市场挺价情绪增强。 目前钢厂和商家继续杀跌意愿弱，但下游需求复苏缓慢抑制市场情绪并制约行情上涨。但随着中央和各地政策的落地，钢材需求复苏意会持续增强，目前继续在价格调整后看涨钢材期现货价格。 操作建议：充分调整后逢低做多 铁矿：需求稳中有增，价格继续高位调整 周二大商所铁矿期货指数合约收盘为847，上涨14.5。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为123，较上个交易日上涨1.5；青岛港口PB粉价格为850，上涨5；河北唐山66%精粉为1060，持平；2月14日唐山迁安普方坯资源出厂含税涨20，报3770。需求端，247家钢厂高炉开工率78.42%，环比上周增加1.01%，同比去年增加10.23%；高炉炼铁产能利用率84.93%，环比增加0.60%，同比增加8.36%；钢厂盈利率38.53%，环比增加4.33%，同比下降43.72%；日均铁水产量228.66万吨，环比增加1.62万吨，同比增加22.62万吨。钢材库存累积，节后钢厂生产恢复较慢中，短期高炉产能利用率在利润改善下稳中有升。全国45个港口进口铁矿库存为14010.28，环比增98.99；日均疏港量305.45增41.78。分量方面，澳矿6587.04增118.78，巴西矿4910.33增20.01；贸易矿8189.75增45.73。 钢材端需求缓慢恢复，钢厂利润有一定改善，节前钢厂未有明显补库，因此节后矿石需求稳中有增，价格获得支撑。目前港口累库存，并且目前铁矿整体价格较高，在下游地产和基建需求没有实质性复苏前调整为主。 操作建议：5/9正套，逢低少量试多 焦炭：下游需求略有好转，期价震荡走势 周二焦炭期货2305合约止跌企稳，早盘期价小幅反弹，全天在2670-2710区间运行，走势偏弱，夜盘震荡，收2702。现货市场，焦炭市场平稳运行，港口准一焦炭报价2350（+10）元/吨，山西现货一级焦炭报价2450元/吨。需求端，钢厂开工环比回升，铁水产量增加， 随着复产加速，对焦炭采购回升。上周247家钢厂高炉开工率78.42%，环比上周增加1.01%，同比去年增加10.23%，日均铁水产量228.66万吨，环比增加1.62万吨，同比增加22.62万吨。供给端，上周独立焦企产能利用率为75.03%，环比增0.2%，全国平均焦化利润-66元/吨，焦企亏损小幅收窄，生产积极性不高，焦炭供应量同期偏低，恢复较慢。焦企自身库存中性偏高，出货积极。焦炭库存，上周低继续增加，主因港口和钢厂增幅明显，贸易商氛围好转。上周独立焦化企业库存81.73万吨，增加0.18万吨，钢企651万吨，增加10万吨， 港口153万吨，增加8万吨，焦炭总库存930万吨，增加17万吨。 整体上，焦炭供需都在回升，下游高炉铁水产量环比小增，焦企亏损面较大，生产积极性不高，产量维持偏低