每日晨讯

每日大市点评政策更新2023年中央一号文件公布，提出做好2023年全面推进乡村振兴重点工作国家能源局：将进一步推动风电光伏技术创新和发展模式创新南宁房贷年龄期限延至80岁？农行、建行工作人员：未开展此业务行业动态【非银金融】中资券商国泰君安国际（1788.HK）暂停内地居民身份开户【有色金属】电池级碳酸锂均价下跌2000元/吨【TMT】中国音数协敖然在中国游戏产业年会指出：未成年人游戏沉迷已进一步解决IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享永利澳门有限公司(1128HK)更新报告：22年Q4业绩符预期，基本面进入拐点（评级：增持；目标价：9.98港元）2023-02-13港股TMT周观察：1月中国手游回暖，手机产业链延续疲软2023-02-13新天绿色能源（956HK）更新报告：今年运营表现有望提速（评级：买入；目标价：5.58港元）2023-02-10信达生物（1801HK）:四季度销售略受疫情影响，疫情后将逐步恢复（评级：增持，目标价：48.35港元）2023-02-08港股TMT周观察：互联网有望恢复向好趋势，本周关注小米投资者日2023-02-06证券行业1月月报：全面注册制落地，证券板块加速回暖2023-02-06金沙中国有限公司（1928HK）更新报告：22年Q4业绩符合预期，回到复苏道路上（评级：买入；目标价：36.55港元）2023-02-03JS环球生活(1691HK)更新报告：短期高库存拖累利润水平（评级：增持；目标价11.20港元）2023-02-02 每日大市点评 2月13日，港股大盘受到海外因素影响而下跌，但抛售压力不大。恒生指数全天低开高走，最终下跌26点或0.12%，收报21,164点。 恒生科指上升0.3%，收报4,374点。大市成交金额有1,120多亿港元，港股通录得31.86亿港元的净流入。恒生指数一如预期在 20,700-20,900获得较大支撑，但美元指数及美债利率回升、离岸人民币走弱、港汇处于弱方兑换保证等因素都不利港股的资金面，而 内地1月的金融数据显示市场存在“强预期，弱现实”的特征，均难对大盘带来上行动力。 盘面上，可选消费板块有较佳表现，如餐饮、酒店、航空、啤酒等行业涨幅居前。九毛九(9922HK)、海底捞(6862HK)、海伦斯(9869HK)分别升4.9%、4.7%及8.6%。华住酒店(1179HK)升3.6%，股价创52周新高。南航(1055HK)、东航(670HK)及国航(753HK)分别升5.1%、3.6%及5.1%。华润啤酒(291HK)及百威亚太(1876HK)分别升4.9%及3.1%。尽管消费恢复的强度仍然反复，但消费为今年政策层面及大方向确定性最高的主线。1月底以来，多个省份部署2023年重要工作，把恢复和扩大消费摆在优先位置，例如上海市提出将恢复和提振消费行动作为重点工作之一；辽宁省印发通知，明确推动消费复苏回暖，提出多元化提供消费补贴。近期多家消费股的股价已自高点调整15-20%不等，估值渐趋合理，可适时重新关注。 日前宣布供股集资的领展(823HK)股价下跌12.8%，从正面的角度看，供股后净负债比率下降至20%，节省利息支出。从负面的角度看，行动反映管理层去年错判利率走势，而供股亦为以收取股息回报为主的投资者带来负面印象。受到领展供股的影响，投资者担心净负债比率较高的新世界发展(17HK)及恒基地产(12HK)同样有集资需求，两家公司股价分别下跌6.7%及4.8%。 随着美联储官员陆续发表对未来利率走势看法，市场逐渐修正对美联储年内降息的预期，利率期货开始向美联储靠拢，市场基本上已定价本轮利率终值在5.0-5.25%的区间。当前10年期美债息回到3.73%，而2年期美债息更重上两个多月以来最高水平。我们仍然认为美联储今年不会降息，5%的利率会维持一段较长时间，但明年初降息机率大增，主因美国统总大选，拜登政府需要拉选票。 1月金融数据显示政策导向强调“靠前发力”，企业部门中长期贷款是亮点。1月新增人民币贷款4.9万亿元。1月居民新增贷款同比 少增近5,858亿；居民户短期贷款同比少增665亿元，主要是汽车补贴政策退坡打击购车需求，亦反映居民消费仍较为谨慎，春节的消费复苏主要来自被压抑的需求集中释放。如果居民短期贷款未能冲高，可能预示后续的消费高强度的复苏不具持续性。居民中长期贷款新同比少增5,193亿元，是连续十四个月同比少增，提前还贷倾向较高，买房信心仍旧不足。 1月的信贷亮点是企业部门，企业部门新增中长期贷款3.5万亿元，同比多增1.4万亿元，双双创有纪录以来最多，主要得益于政策导向，宽信用政策着重前置发力、经济形势转暖、迭加银行去年项目储备充足。1月10日人民银行及银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会指出，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，我们认为基建、制造业、绿色金融、普惠小微、地产等领域是主要投向。尽管1月企业中长期贷款增量显著，但主要得益于政策导向，而非来自内生需求恢复，后续需要关注企业中长期贷款增量的可持续性。 1月M1同比+6.7%，增速按月上升3个百分点，主要是情防控政策优化调整打开消费场景，企业经营状况改善，但房地产销售依旧疲弱；M2同比+12.6%，增速按月上升0.8个百分点。M1-M2负剪刀差收窄，但M2-社融剪刀差达到3.2%，创有纪录以来最高，反映信用派生能力有待改善，而房地产销售能否止跌回升是决定性的关键。往前看，内地解除防疫限制，打开消费场景，各地人员流动逐渐恢复，迭加各项稳增长、促消费、保地产的政策陆续出台，预计宽松的货币会演化为宽信用。 政策更新 2023年中央一号文件公布，提出做好2023年全面推进乡村振兴重点工作 21世纪以来第20个指导“三农”工作的中央一号文件13日由新华社受权发布。这份文件题为《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，全文共九个部分，包括：抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供、加强农业基础设施建设、强化农业科技和装备支撑、巩固拓展脱贫攻坚成果、推动乡村产业高质量发展、拓宽农民增收致富渠道、扎实推进宜居宜业和美乡村建设、健全党组织领导的乡村治理体系、强化政策保障和体制机制创新。 国家能源局：将进一步推动风电光伏技术创新和发展模式创新 国家能源局新闻发布会介绍，2023年，国家能源局将进一步明确发展预期，组织可再生能源试点示范，进一步推动风电光伏技术创新和发展模式创新；适时开展“十四五”规划中期评估。围绕可再生能源发展的新形势新要求，推动《可再生能源法》修订；进一步完善可再生能源绿色电力证书制度，建立基于绿证的可再生能源电力消纳保障机制。 南宁房贷年龄期限延至80岁？农行、建行工作人员：未开展此业务 有消息称，广西南宁楼市多个楼盘对外宣称“住房按揭贷款年龄期限可延长至80岁”。2月13日，广西南宁农行、建行等多家银行支行核实：“目前尚未看到正式文件，还未开展此项业务的操作。”针对上述传言的消息，2月13日，南宁当地有房企工作人员也透露：“春节之前就已知悉银行即将出台该政策，目前一些同行正在准备与合作银行推出类似房贷政策。但现在未下发正式文件，还存在不确定因素。” 行业动态 【非银金融】中资券商国泰君安国际（1788.HK）暂停内地居民身份开户 据证券时报，中资券商国泰君安国际（1788.HK）已经暂停内地居民身份开户。国泰君安国际客服处称，公司目前内地居民身份开户的预约已满。公司表示，如果想开户可以先留下个人资料，稍后如有开放名额，再进行联系。目前还没有接到无法办理的通知，要等进一步通知。 【有色金属】电池级碳酸锂均价下跌2000元/吨 上海钢联数据显示，13日电池级碳酸锂均价再下跌2000元/吨至45.3万元/吨；工业级碳酸锂均价跌2000元/吨至42.25万元 /吨；氢氧化锂跌1000元/吨。 【TMT】中国音数协敖然在中国游戏产业年会指出：未成年人游戏沉迷已进一步解决 2月13日，“2022年中国游戏产业年会未成年人守护分论坛”顺利召开。中国音像与数字出版协会常务副理事长兼秘书长敖然在致辞中表示未成年人游戏沉迷问题已得到进一步解决。据此前发布的《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》显示，自防沉迷新规发布以来，超七成未成年人每周游戏时长在3小时以内，未成年游戏群体消费水平处于低位，超过86%的家长对新规的执行效果表示满意。游戏行业未成年人保护工作已然迈向新台阶。 近期研报摘要分享 【中泰国际】永利澳门有限公司(1128HK)更新报告：22年Q4业绩符预期，基本面进入拐点（评级：增持；目标价： 9.98港元） 经调整物业EBITDA亏损连续两季收窄 永利澳门公布了22年Q4业绩，净收入为1.9亿美元(下同)，同比-41.6%/环比+64.6%；博彩收入1.6亿(同比-45.6%/环 比+85.0%)；非博彩收入0.7亿(同比-15.2%/环比+47.2%)，主要是永利皇宫的商场零售收入支撑(恢复至19年同期 76.6%)；经调整物业EBITDA为-0.59亿，亏损连续两季收窄，符合预期。22年Q4日均营运开支为2百万美元(环比 +26.2%，同比-20.5%)，较疫情前(3百万美元)低33.3%，我们认为有部分开支(如部分外雇成本及防疫相关开支等)可永久节省，但非博彩投资会为每日增加额外25万美元的营运开支。 随着内地于2023年1月8日进一步放宽中外人员出入境措施，日均访澳内地旅客及日均博彩收入较去年12月录得显著增 长。1月澳门整体博彩毛收入达到115.8亿澳门元(恢复至19年同期的46.4%)，我们估计1月的贵宾厅及中场博彩收入分别恢复至19年同期的20%及70%。1月日均博彩收入达3.74亿澳门元，创疫情以来新高，复苏势头也延续至2月。内地于 2月6日恢复团队出境游和“机+酒”业务，而香港亦实施全面免检疫通关，显示内地、港、澳三地人员往来将实现正常化，进一步推动博彩收入复苏。 管理层业绩电话会要点 春节黄金周期间1)中场投注额恢复至19年同期的90%，主要由高端中场与核心中场带动(有香港旅客需求转化因素，香港旅客恢复至19年同期的60%左右vs内地旅客恢复至29.6%)；2)自营贵宾厅转码数较19年Q4高40%左右，主要受惠部分中介贵宾厅客人的转化；3)酒店入住率达到96%，而零售收入较19年同期高34%左右；4)集团每日录得约4百万美元的EBIDTA。 此外，管理层透露在未来十年将投资22亿美元，其中21亿美元为非博彩项目的投资(包括打造全新剧院，支持举办世界 级娱乐表演；打造国际美食广场等)，当中44%归纳为营运开支，余下为资本开支。预计23年资本开支为5千万至2.2亿美元，主要取决于澳门政府对非博彩项目计划的审批。 上调目标价至9.98港元，给予“增持”评级 由于内地优化防疫的进程于去年11月开始大幅提速，而今年春节黄金周的访澳旅客及博彩收入均录得积极复苏，我们上 调集团23及24年净收入16.6%及18.6%%至195.9亿/261.8亿港元；上调23及24年经调整EBITDA17.3%及11.4%至40.0亿/67.1亿港元，引入25年的财务预测。然而，集团过往主力发展贵宾厅及高端业务，缺乏丰富的非博彩玩乐设施，将会影响未来向大众中场转型的进程。此外，永利于新一轮赌牌所获批的赌枱及角子机数目为六大博企中最少，而博企须预留部分赌枱予海外旅客使用，长远会影响集团总体博彩收入的恢复高度及增长能力。 我们按照24年经调整EBITDA(预计已恢复正常的营运环境)作估值，给予13.5倍估值倍数(疫情前平均为14.5倍)，并以 11.9%的权益成本折现至23年底，把目标价从6.04港元上调至9.98港元，相当于23及24年22.4及12.6倍EV/EBIT