贵金属期货周报：贵金属谨慎震荡 等待通胀数据指引

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2023年2月13日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 贵金属谨慎震荡等待通胀数据指引 【策略观点】 上周美联储主席鲍威尔和多位高官的偏鹰表态，美国强劲的1月劳动力市场数据表明就业市场的回暖，使得市场对美联储未来加息节奏产生犹豫，美元指数摆脱低位，并令贵金属承压。市场仍在等待本周二即将公布的美国1月通胀数据，因此表现相对谨慎。 【目录】 一、行情回顾1 二、基本面1 三、重要事件1 四、美元指数2 五、库存2 六、ETF持仓3 七、CFTC净持仓4 八、国内期货市场持仓5 九、技术分析6 9.1黄金6 9.2白银7 一、行情回顾 上周贵金属价格震荡微跌。黄金周内承压于均线，COMEX黄金主力合约资金离场。白银相对黄金走势明显偏弱，COMEX白银主力合约资金离场。 图表1上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、鲍威尔就业报告后首次讲话：通胀开始下降，就业强劲环境必须进一步加息；又有美联储高官“放鹰”：今年票委警告称美国非农数据表明还要继续加息。 2、美联储多位高官发鹰声：“三号人物”称5.1%峰值合理，利率几乎没有进入限制性区域；理事称利率或更高更持久；交易员开始大举下注利率升至6%。 3、美国1月CPI发布前夕，拜登政府调整二手车、住房租金等分项权重；华尔街最准分析师：下周美国通胀数据或是美股转折点；美国2月密歇根短期通胀预期意外反弹。 4、多名欧洲和英国央行官员接连发表鹰派言论，支持继续加息；非农就业报告后又一美联储官员“放鹰”，亚特兰大联储主席警告，就业强劲令利率峰值更有可能高于此前预期。 5、美国2022年贸易逆差创历史新高，对华商品逆差史上次高。 6、德国1月CPI同比增长8.7%，通胀意外放缓至五个月来最低水平，泛欧股指创十个月新高，英股收创历史新高，连升四日的欧债收益率回落。 三、重要事件 鲍威尔称，通胀下降过程已开始，还在早期，限制性利率必须保持些时间；就业超预期强劲可以解释为何联储觉得降低通胀需要很长时间，若就业继续强劲，很可能必须有更多行动，加息可能超出市场定价水平。多位美联储高官“放鹰”，表示美国强劲的1月劳动力市场数据表明，美联储在控制通胀方面还有更多工作要做，还要继续加息。这是最近几日里，至少第三位美联储高官发表鹰派讲话，而且他们都不是传统意义上的鹰派官员。接着，多位美联储重量级官员鹰派发声。本周出现了对美联储政策利率将升至6%的多笔大规模押注。这甚至远高于美联储高官的预估。 越来越多的迹象显示，美国的通胀可能比投资者预期的更为顽固。美国银行策略师MichaelHartnett表示，下周公布的美国通胀数据有可能成为美股由涨转跌的转折点，美国2月密歇根消费者信心创逾一年新高，短期通胀预期意外反弹。 四、美元指数 上周美元指数震荡走强。美联储主席鲍威尔和多位高官的偏鹰表态，以及美国强劲的1月劳动力市场数据表明就业市场逐渐回暖，使得市场对美联储未来加息路径产生犹豫，美元指数上行。本周需关注美国1月核心CPI、美国1月PPI、美国1月零售销售环比、美国2月 11日当周首次申请失业救济人数等，并关注美国通胀数据对市场的指引作用。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，2月10日COMEX金库存2219.86万盎司，较前一周减少1.86万盎司；COMEX银库存为2.91亿盎司，较前一周减少171.47万盎司，COMEX银库存减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止2月10日当周，SPDR持仓量为920.79吨，与前一周相比增加0.55吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为15046.69吨，与前一周相比增加225.97吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止1月24日，黄金非商业多头持仓为253311张，较上周增加6437张，非商业空头持 仓为95638张，较上周增加2004张，基金净持仓为4433张，多头空头均进场，多头力量较 为明显；截止1月24日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为55595张，较上周减少 1844张，非商业空头持仓为29911张，较上周增加3940张，基金净持仓-5784张，多头离场空头进场，多头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止2月10日当周，沪金主力期货持仓量为14.53万手，较上周减少24858手；沪银主 力期货持仓量为58.65万手，较上周增加79710手。 图表9：沪金持仓量 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1黄金 上周金价震荡微跌。受美联储鹰派表态和美元上行的压制，以及美国1月非农就业数据大幅超出预期，市场对美国经济步入衰退的预期降温，黄金价格承压，而目前市场焦点在本周二即将公布的美国1月通胀数据，因此表现相对谨慎。本周需关注美国1月核心CPI、美 国1月PPI、美国1月零售销售环比、美国2月11日当周首次申请失业救济人数等，重点关注美国通胀数据对黄金价格的指引作用。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2白银 白银的跌幅大于黄金。近期白银受美元上行的压力明显，但资金态度犹豫，本周需谨慎等待通胀数据公布。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼 601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A 座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008 号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 单元 电话：020-89816681