生猪周报：收储提振情绪，需求仍制约当下行情

生猪周报 收储提振情绪，需求仍制约当下行情 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年2月12号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 各品种观点 供应端：根据能繁母猪存栏数据，后期生猪供应整体呈现持续恢复格局。节 生猪奏上来看，散户仍有较多大肥在手，持续压栏或将导致阶段性供应持续维持高位。 进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。 成本：饲料价格有所回落；仔猪及母猪补栏较为谨慎，母猪价格偏弱，仔猪 有价无市。 需求：市场关键因素仍在需求端，随着春节假期结束，生猪消费进入季节性淡季。但疫情放开之后，宏观消费预期有所好转，或带动后续猪肉需求。当前收储工作筹备中，市场信心受到一定提振。另外，需持续关注二次育肥、及冻品入库对后续行情节奏的影响。 发改委发布公告称将开启冻肉收储工作，市场信心得到较大提振。但当前正值传统需求淡季，生猪出栏持续恢复，大猪仍有压栏，需求恢复缓慢的前提下，猪价承压。收储公布后，现货市场情绪或有改变，但后续仍需关注前期压栏大猪的实际消化情况。 当前二育和冻品入场不多，对底部承托有限，收储利多逐步消化后，仍需需求 观望观望 的实际改善兑现。盘面短期观望为主。 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 生猪注册仓单量 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 本周盘面震荡偏强走势。受收储消息影响，市场情绪受提振，尽管现货依旧疲弱，但盘面走势略有改善。 本周江苏中粮和武汉中粮合计注册仓单100手。 当前现货走势依旧疲弱，尽管养殖端出现惜售情绪，且部分集团场有缩量，但需求依旧不佳，屠宰增量有限。当前收储尚未真正启动，且按照去年情况来看，收储启动后现货仍在低位持续震荡了较长时间，后续大猪出栏仍是潜在压力，猪价继续磨底。 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 生猪期现 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2500 2000 生猪价差LH2303-LH2305 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2,000.00 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 0.00 -2,000.00 -4,000.00 -6,000.00 2021-01-12 2021-02-12 2021-03-12 2021-04-12 2021-05-12 2021-06-12 2021-07-12 2021-08-12 2021-09-12 2021-10-12 2021-11-12 2021-12-12 2022-01-12 2022-02-12 2022-03-12 2022-04-12 2022-05-12 2022-06-12 2022-07-12 2022-08-12 2022-09-12 2022-10-12 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-12 -8,000.00 价差期货收盘价(活跃合约):生猪出场价:生猪(外三元):河南-2500 截至2月10日，05合约基差为2115，较上周-2030下跌-85点，当前现货市场仍然悲观，基差偏弱震荡。 当前生猪3-5价差收于-2080，较上周-1760下跌-320点，03和05合约受制于升贴水差异，理论价差维持在-1500，且 03供需相对于05合约预期更为悲观，价差进一步放大。 二、基本面梳理 2500 规模场15公斤仔猪出栏价（元/头） 2018.7.20-至今 7000 50公斤二元母猪价格（元/头） 2019.3.29-至今 6000 2000 5000 1500 4000 3000 1000 2000 1000 500 2019/4/4 2019/6/4 2019/8/4 2019/10/4 2019/12/4 2020/2/4 2020/4/4 2020/6/4 2020/8/4 2020/10/4 2020/12/4 2021/2/4 2021/4/4 2021/6/4 2021/8/4 2021/10/4 2021/12/4 2022/2/4 2022/4/4 2022/6/4 2022/8/4 2022/10/4 2022/12/4 2023/2/4 0 0 2018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/26 涌益咨询监测本周仔猪市场销售均价为552元/头，较上周环比上涨7.6%。本周二元母猪市场均价为1585元/头，较上周环比下跌1.37%。 当前市场补栏母猪及仔猪意愿有限，母猪价格持续偏弱，仔猪市场有价无市。 因阿根廷干旱影响，美豆存支撑，但全球增产预期难以扭转，且后续国内到港量较大，豆粕承压。 受年度供需存在缺口影响，玉米价格仍在相对高位，但当前售粮进度仍然偏慢，玉米价格震荡下滑。 豆粕现货价格走势 玉米现货价格走势 1500.00 不同规模自繁自养利润（元/头） 1500.00 外购仔猪育肥利润（元/头） 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -2000.00 -1000.00 母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000 1500.00 合同农户（放养部分）利润（元/头） 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 截至2月9日当周自繁自养养殖利润均值为-293.23元/头，较上周-268.13元/头-25.1元/头；外购仔猪育肥为-419.25元/头，较年前-395.24元/头-24.01元/头；放养利润为-643.61元/头，较上周-617.65元/头-25.76元/头。 现货价格低位，养殖端持续亏损。 -2000.00 母猪补栏至性成熟 （7-8个月） 母猪配种 （怀孕4个月） 婴儿猪1kg （哺乳期35天） 保育猪10-20kg （保育期35天） 仔猪育成20kg （生长50天） 大猪育成105-115kg （育肥>50天） 肥猪出栏（90-140kg） 生猪供应量给出指引。 能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的 统计局能繁母猪存栏量 4,600.007.00% 4,500.00 6.00% 4,400.00 5.00% 4.00% 4,300.00 3.00% 4,200.002.00% 4,100.00 1.00% 4,000.00 0.00% -1.00% 3,900.00 -2.00% 3,800.00 2021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12 -3.00% 生猪存栏:能繁母猪保有量环比 据农业农村部公布，2022年12月末能繁母猪存栏4390万头，相当于正常保有量的107%，产能继续增加，环 比增长0.05%，同比增长1.41%。 华北能繁母猪存栏量（新增样本） 1400000 1200000 1000000 全国能繁母猪存栏量（新增样本） 15.00% 10.00% 5.00% 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 2022年8月 2022年10月 2022年12月 -10.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 8000000.00% 600000 400000 200000 0 全国环比同比 -5.00% -10.00% -15.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 -20.00% 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2020年2月 0 华北环比 东北能繁母猪存栏量（新增样本） 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 2022年10月 2022年12月 -6.00% 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 涌益数据显示，2023年1月全国能繁母猪存栏环比减少0.39%。 东北环比 其中，华北（河北，河南，山东，天津，华北）环比减少1.86%；东北（内蒙古，辽宁，吉林，黑龙江）环比减少0.88%； 华中能繁母猪存栏量（新增样本）华南能繁母猪存栏量（新增样本） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 -6.00% 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 -8.00% 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 华中 环比 西南能繁母猪存栏量（新增样本） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 西南 环比 华南 环比 华东能繁母猪存栏量（新增样本） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.0