液化石油气周报：基差仍然支撑市场

研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 液化石油气周报基差仍然支撑市场 2023-2-12星期日 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 一、主要观点： 上游方面，原油低位受支撑，但目前仍面临下跌趋势线和2018年高点的压力。需求方面美联储加息节奏放缓但依然十分鹰派，高利率下欧美经济压力较大。国内方面复苏预期强劲中期需求向上将带来较大增量。供应端，调查显示OPEC1月产量微降，俄罗斯在压力之下计划减产提振市场。原油中期支撑因素包括低库存和中国需求复苏，利空因素则是高利率以及利润相对偏高。LPG产业方面，需求处于旺季后期，现货高点或已出现。随着期价反弹，气/油比价已有较大程度修复，但基差仍构成支撑。 二、操作建议： 趋势：多头少量买入持有，支撑位5000。 三、重点关注及风险因素： 原油主产国政策动态；冬天气温情况；伊朗谈判进展；疫情发展。 广石化出厂价 四、基本面分析1.价格/价差情况 数据来源：wind华联研究所 现货总体保持坚挺。 活跃合约及各地基差 数据来源：wind华联研究所 随着期价回落，基差反弹。 2.供应情况 近期进口量偏少，供应压力减轻。 国内液化气产量累计同比 数据来源：wind华联研究所 产量增速低迷。 大商所LPG注册仓单数量 仓单量少于去年同期。 3.相关产品情况 比值：潮汕地区市场价/布伦特原油现货 数据来源：wind华联研究所 液化气现货/原油现货的比值（液化气相对估值）反弹至今年较高位置。 原油低位受支撑，但目前仍面临下跌趋势线和2018年高点的压力。需求方面美联储加息节奏放缓但依然十分鹰派，高利率下欧美经济压力较大。国内方面复苏预期强劲中期需求向上将带来较大增量。供应端，调查显示OPEC1月产量微降，俄罗斯在制裁之下则暂未减产。原油中期支撑因素包括低库存和中国需求复苏，利空因素则是高利率以及价格相对偏高。油价受各方政策影响较大，暂预料下跌空间不大。 4.需求情况： PDH利润持续低迷，传言装置将加大检修力度。 PDH利润测算 数据来源：wind华联研究所 液化气民用需求与气温负相关，随着立春已过，民用需求将高位回落。现货高点或已出现。 商用需求方面，防控政策调整速度大幅高于预期，疫后复苏需求中长期走好。工业需求方面，PDH利润仍处于负值区间，需求较差。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/