钢矿周报：现实需求疲软，延续弱势调整

钢矿周报：现实需求疲软，延续弱势调整 供应端尚有支撑：五大材周产量902.41万吨（+3.73%），各品种均复产。其中，螺纹周产量246.11万吨（+4.77%），节后连续两周回升。分工艺看，长流程233.51万吨（+0.22%），即期利润回落，复产动力衰竭；短流程12.6万吨（+563.16%），亏损复产。节后螺纹周产量连续两周回升，但目前产量水平仍偏低，支撑钢价。需求端同期偏低：五大材表观消费量768.22万吨（+23.58%），各品种消费均回暖。其中螺纹表观消费量136.27万吨（+64.28%），连续两周走高，但下游工地回款及到岗人员情况不及预期，恢复较慢。接下来两周是关键，否则弱需求再对钢价形成拖累。 钢材观点 累库速度趋缓：五大材钢厂库存702.16万吨（+3.89%），社会库存1650.39万吨（+6.99%）。其中，螺纹钢厂库存338.35万吨（+6.26%），社会库存884.82万吨（+11.31%）。本周螺纹社会库存仍保持季节性累库。未来两周在需求恢复预期下，预计将进入去库周期。利润再度下滑：截至2月10日，螺纹高炉即期生产于盈亏线徘徊，每吨面临-7元/吨亏损（-18）；废钢不同程度上涨，华东螺纹电炉亏损扩大至-216元/吨（-52）。05基差走弱，5-10价差收敛：截至2月10日，螺纹主力05基差先走强至102元/吨，随后走弱至66元/吨；螺纹5-10价差先是收敛至32元/吨，随后走扩至43元/吨。总结：供需两端均处于节后恢复状态，低产量和需求强预期支撑钢价，关注本周消费恢复情况。短期螺纹高位震荡，面临回调。风险点：成本端政策调控，现实需求恢复不及预期（下行风险） 操作建议 区间操作 铁矿观点 海外高供应：本周最新一期澳大利亚19港环比增加233.1万吨至1934.8万吨，处于同期高位；巴西19港环比增加63.5吨至520.1万吨，处于同期低位。45港到港量环比减少68.8万吨至2365.2万吨，45港疏港量环比增加41.78万吨至305.45万吨。进口铁矿到货量处于高位，供应充足，铁矿上方存压力。下游需求尚可：下游高炉产能利用率84.93%（+0.61%），开工率78.42%（+1.01%），日均铁水产量228.66万吨（+0.71%）。目前下游高炉开工走高，对铁矿需求尚可，但持续性待观察。库存端：在高到港下，45港港口库存第三周累库，环比增加0.71%至14010.28万吨。钢厂库存依旧处于低位，9272.75万吨。港口库存连续累库，而钢厂库存偏低。后续存钢厂补库预期，若库存自港口向厂内转移，利多矿价。Back结构维持：可交割05基差维持59元/吨（+0），I5-9微扩至39.5元/吨（+3）。总结：现阶段港口连续累库，铁矿价格上方存压力。但后续若终端需求恢复，钢厂补库下，铁矿库存转移，将支撑矿价。风险点：政策调控（下行风险） 操作建议 区间操作 钢矿周报 2023年2月13日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132578 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话：4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 铁矿石 1.价格 铁矿石05合约季节性走势图 I1905I2005I2105I2205I2305 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 美元/290 吨 铁 2018 矿石价格指 2019 数:6 2020 2%F e:CF 2021 R中国北方 2022 2023 元/吨 1500 240 1300 190 1100900 140 700 90 500 40 300 2.供给 图2.1巴西19港发运量图2.2澳大利亚19港发运量 万吨 1000 巴西19港发货量 2020 2021 2022 2023 900 800 700 600 500 400 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 2400 澳大利亚19港发货量 2020 2021 2022 2023 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图2.345港到货量图2.445港疏港量 万吨 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港到货量 2021 2022 2023 万吨 350 45港疏港量 2020 2021 2022 2023 330 310 290 270 250 230 3.需求 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 210 200 190 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 图3.1日均铁水产量图3.2高炉开工率 4.库存 图4.1港口铁矿总库存图4.2港口巴西铁矿总库存 万吨 1700016000 铁矿 22 ：进口 017021 ：库 22 存：45 018022 个港 2020 口（周 1923 ） 20 20 铁矿：巴西产：库存合计：45个港口（周） 20182019202020212022202360005500 15000 5000 14000 4500 13000 4000 12000 35003000 11000 2500 100001 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 2000 铁精粉：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 图4.3港口澳洲铁矿总库存图4.4港口铁精粉总库存 1100010000900080007000 铁矿：澳大利亚产 201820192020 ：库存合计：45个港口（周）202120222023 140012001000800 6000 600 5000 400 4000 200 图4.5港口球团矿总库存图4.6港口块矿总库存 球团矿：进口：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 0 块矿：库存合计：45个港口（周） 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3000 2500 2000 1500 1000 500 图4.7港口粗粉总库存图4.8钢厂进口铁矿库存 3000 2018 块矿： 201 库存合计：45个港口（周） 9202020212022 2023 铁矿：进口：库存：247家钢铁企业 万吨 2020202120222023 1300012500 2500 12000 2000 1150011000 1500 10500 1000 10000 9500 500 9000 5.比价 图5.1铁矿主力基差图5.2铁矿5-9价差 元/吨 可交割最低价05基差 I1605I1705I1805I1905 450 I2005I2105I2205I2305 350 250 150 50 -50 -150 铁矿跨期价差：I05-I09 元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 I1805-I1809 I2005-I2009 I2205-I2209 I1905-I1909I2105-I2109I2305-I2309 图5.3螺矿比RB01/I01 元/吨RB1805/I1805 RB2105/I2105 05螺矿比 RB1905/I1905 RB2205/I2205 RB2005/I2005 RB2305/I2305 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 钢材 1.价格 价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海 元/吨6500 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 螺纹钢05合约季节性走势图 元/吨RB1905 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 RB2005 RB2105 RB2205 RB2305 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 2.供给 CISA：粗钢：日均产量：中国（旬） 2017201820192020202120222023 340 320 300 280 260 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 图2.1粗钢日均产量（旬）图2.2铁水日均产量（周） 240220 210 200 200 180 190 图2.3电炉开工率图2.4高炉开工率 85家独立电弧炉钢厂：开工率：中国 20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 五大品种钢材产量 万吨2018 1150 2019 2020 2021 2022 2023 1100 1050 1000 950 900 850 800 螺纹钢周度产量 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 图2.5五大材周产量图2.6螺纹周产量 图2.7热卷周产量 热卷周度产量 201820192020202120222023 350 340 330 320 310 300 290 280 3.需求 图3.1五大材表观消费量图3.2螺纹表观消费量 五大品种钢材表观需求 万吨 1400 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢表观需求量 20182019202020212022 2023 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 热卷周度表观消费量 20182019202020212022 2023 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万平 方米 12000 100大中城市成交土地建筑面积 100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值 4per.Mov.Avg.(100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值) 10000 8000 6000 4000 2000 0 图3.3热卷表观消费量图3.4100大中城市成交 图3.530大中城市成交 万平 方米 1000 30大中城市商品房成交面积 30大中城市:商品房成交面积:当周值 4per.Mov.Avg.(30大中城市:商品房成交面积:当周值) 800 600 400 200 0 4.库存 图4.1五大材钢厂库存图4.2五大材社会库存 五大品种钢材厂库 万吨20181600 1400 2019 2020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 五大品种钢材社库 万吨2018 3000 2019 2020202120222023 2500 2000 1500 1000 500 图4.3五大材总库存图4.4螺纹钢厂库存 万吨 201 8 20 五大品 19 种钢材总库 20202021 存 2022 2023 螺纹钢钢厂库存 900201820192020202120222023 4500 800 4000 700 350