塑料：市场情绪好转，空单暂时离场

投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号能源化工团队：作者1：陆哲远从业资格证号：F3021654咨询从业资格：Z0013532作者2：安然从业资格证号：F3059693咨询从业资格：Z0017288 华安期货投研石油化工周报 塑料：市场情绪好转，空单暂时离场 投资策略建议： 塑料：国际油价持续反弹，石化出厂价格稳定为主，市场报盘小幅涨跌变化不大，成交跟进一般。线性主流8050-8400元/吨。节后下游工厂持续复工，北方地区地膜订单较理想。近期由于石化及中间商库存仍高位水平，销售压力大市场价格偏弱运行，终端采购谨慎，刚需灵活为主。国家政策刺激下市场预期好转，预计塑料价格震荡偏强。 PP：国际油价持续反弹，两油出厂价格部分下调，现货市场报盘偏弱整理为主；终端工厂多谨慎拿货，贸易商让利出货意愿明显。由于市场行情快速下行，终端商家心态谨慎，多以消耗前期库存为主，仅有少量刚需采买，因此石化及中间商库存去化力度缓慢。塑膜厂家继续恢复开工，行业内整体开工率呈上升趋势。预计PP价格震荡反弹。 操作建议： 单边：偏多思路看待套利：逢低做多5-9合约价差 期现：正套头寸出货平仓期权：暂无 下周关注: 成品油裂解价差回落后，国际油价走势；下游复工情况 编制日期:2023/2/10 ∟.市场交易主线 美联储加息预期不减，国际油价的下行压力犹在。国内炼厂近期原油采购动作频频，成品油裂解价差回落，化工品利润预期修复。短期来国内政策层面仍有利好支撑，经济向好预期持续，盘面震荡反复，难有较大行情。 ∟.未来行情研判 产业层面，塑料下游工厂开工提升，北方地区地膜订单较理想，其他行业开工也有较明显恢复。近期由于石化及中间商库存仍高位水平，销售压力大市场价格偏弱运行，终端采购谨慎，刚需灵活为主。PP主要下游开工运行区间在50.2%-70.2%。元宵节结束塑膜厂家继续恢复开工，行业内整体开工率呈上升趋势。目前塑编工厂新订单跟进有限，故厂家开工积极性亦有限，塑膜行业整体开工率仍不高。 ∟.本周要闻 1.2023年1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.93 万亿元，同比多增7308亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少131亿元，同比多减1162亿元。 2.俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，减产决定将改善市场形势;俄罗斯不会遵守任何 西方价格上限。消息公布：布伦特原油价格涨超2%，至每桶86美元上方；WTI原油同样涨超2%，至每桶80美元上方。 3.2月6日在土耳其发生的两场7.8级地震，土耳其总统宣布10个省份进入3个月的紧急状态。距离震中约155公里的地中海杰伊汉（Ceyhan）港口的石油出口也出现中断。该港是地中海原油出口的关键枢纽，其原油主要运往欧洲的炼油厂，今年1月该港口的日原油出口量略高于100万桶，占全球供应量的1%。 4.截止2022年2月3日当周，美国商业原油库存量4.55111亿桶，比前一周增长242万桶，比去年同期高10.9%，比过去五年同期高4%；美国汽油库存总量2.39606亿桶，比前一周增长501万桶，汽油库存比去年同期低3.5%；比过去五年同期低6%；馏分油库存量为1.20522亿桶，比前一周增长293万桶；馏分油库存比去年同期低1.1%，比过去五年同期低15%。 5.亚洲方面，为使原油进口多样化，印度石油部长称，如果美国解除对伊朗和委内瑞拉的制裁，印度将考虑进口伊朗和委内瑞拉原油，如果价格合适，印度也将继续采购俄罗斯石油。 ∟.上游产量 图1.塑料产量（单位：万吨）图2.PP产量（单位：万吨） 数据来源：iFinD、华安期货研究所 【华安解读】 产量持续高位。 ∟.社会库存 图3.塑料样本企业库存（单位：万吨）图4.PP样本企业库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货研究所 【华安解读】 聚乙烯上游库存去化。下游工厂开工陆续得升，刚需增加对市场库存消耗有所好转，但由于石化库存及中间商库存仍处高位，销售压力下价格偏弱运行，终端采购谨慎。随下游需求缓慢提升，预计下周上游库存继续去化。 ∟.下游开工率 图5.塑料下游开工率（单位：%）图6.PP下游开工率（单位：%） 数据来源：iFinD、华安期货研究所 【华安解读】 需求端无明显利好，各项指标依旧处于相对弱势。 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月14日 4月24日 5月8日 5月18日 5月28日 6月7日 6月17日 6月28日 7月8日 7月18日 7月28日 8月7日 8月17日 8月27日 9月6日 9月17日 9月27日 10月14日 10月24日 11月3日 11月13日 11月23日 12月3日 12月13日 12月23日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月14日 4月24日 5月8日 5月18日 5月28日 6月7日 6月17日 6月28日 7月8日 7月18日 7月28日 8月7日 8月17日 8月27日 9月6日 9月17日 9月27日 10月14日 10月24日 11月3日 11月13日 11月23日 12月3日 12月13日 12月23日 华安期货投研 石油化工周报 ∟.跨月价差变动 图7.塑料5-9 合约价差 图8.PP5-9合约价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 数据来源：iFinD、华安期货研究所 【华安解读】 5-9合约月差暂时处于低位。 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月14日 4月24日 5月8日 5月18日 5月28日 6月7日 6月17日 6月28日 7月8日 7月18日 7月28日 8月7日 8月17日 8月27日 9月6日 9月17日 9月27日 10月14日 10月24日 11月3日 11月13日 11月23日 12月3日 12月13日 12月23日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月14日 4月24日 5月8日 5月18日 5月28日 6月7日 6月17日 6月28日 7月8日 7月18日 7月28日 8月7日 8月17日 8月27日 9月6日 9月17日 9月27日 10月14日 10月24日 11月3日 11月13日 11月23日 12月3日 12月13日 12月23日 华安期货投研 石油化工周报 ∟.基差变动 图9.塑料基差 图10.PP基差 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 12000 1000 800 10000 600 8000 400 6000 200 0 4000 -200 2000 -400 0 -600 -2000 数据来源：iFinD、华安期货研究所 【华安解读】 塑料基差：22元/吨 PP基差：300元/吨 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层